1月PMI创近三年半新低 钢铁指数回升为去产能提振信心

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◎每个记者周程程

2月1日，中国物流与采购联合会(cflp)和国家统计局服务业研究中心1月份发布的制造业pmi数据为49.4%，比上个月低0.3个百分点。这是连续第六个月，这一数字低于繁荣和衰退线，也是自2012年8月以来的最低水平。

作为产能下降的主要力量，钢铁相关指标也备受关注。根据中国物资联合会钢铁物流专业委员会2月1日发布的指数报告，今年第一个月，国内钢铁行业pmi指数继续上升至46.7%，较上月上升6.1个百分点，为近9个月来的最高水平。

中国银行国际金融研究所所长、研究员周敬通表示，第一季度经济增长可能会继续下滑。应该考虑短期波动和长期增长。短期波动取决于政策，而长期增长取决于改革，两者都不应被忽视。

国家统计局经济气候监测中心副主任潘在接受《商业日报》采访时表示，考虑到春节等因素，1月份pmi波动在1个百分点以内，低于1月份的繁荣和下降线，但仍相对温和。但与此同时，也表明中国经济面临巨大的下行压力，有必要在适度需求侧管理的基础上加强供给侧结构改革。

新订单指数和库存指数双双下跌

对于2016年1月pmi数据的下降，国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河认为，从历史数据来看，由于元旦和春节临近等因素，制造业活动大多在每年1月份下降，市场供求放缓。

从分类指数来看，新订单指数为49.5%，比上个月下降0.7个百分点，低于临界点，表明制造业市场需求有所下降；新出口订单指数为46.9%，较上月下降0.6个百分点。

根据民生宏观研究报告，国内外需求持续萎缩，而国内需求受到收入增长放缓和产能过剩的制约。出口受到全球经济衰退和竞争性贬值的制约。

国泰君安证券首席经济学家林采宜认为，制造业去产能和去库存化的进程才刚刚开始，制造业pmi的下降是产业结构转型的必然结果。

在去库存化方面，数据显示，成品库存指数为44.6%，较上月下降1.5个百分点，并连续三个月下降。原材料库存指数为46.8%，较上月下降0.8个百分点。

中国物流信息中心分析师陈认为，生产经营活动的预期指标正在下降。进口指数、采购量指数和原材料库存指数均有不同程度的下降，表明企业不愿意扩大生产活动。

“去产能”被列为今年五项结构性改革的首要任务。最近，国务院总理李克强多次强调，去产能是钢铁和煤炭行业的第一个突破。

值得注意的是，在有利的供应方改革的推动下，钢铁行业的下行趋势已经放缓。尽管钢铁行业pmi指数仍低于50%，但较上月明显反弹了6.1个百分点。

“中国经济仍处于转型时期和痛苦的结构调整时期。”潘认为，当前的增长模式正在发生变化，新的动力正在形成，经济转型需要较长时间。在这种情况下，缺乏强劲的增长势头是新常态的表现。

需要平衡短期波动和长期增长

中国银行国际金融研究所所长、研究员周敬通认为，第一季度经济增长将继续下滑。在需求疲软、产能过剩的宏观经济背景下，在“三个走出去”的政策背景下，企业生产经营面临巨大压力。

招商证券(600999，BUY)也预测今年第一季度国内生产总值增长率将进一步下降。如何平衡产能过剩和就业市场稳定是今年经济工作的难点。供应方改革显然会在短期内影响制造企业。因此，总需求管理不能缺失，财政政策需要更多刺激。

从中长期来看，民生证券宏观团队认为，持续的货币宽松和稳定的增长并没有改变经济的下行趋势。一方面，财政收支的压力制约了财政扩张，仅靠货币宽松不能解决周期性问题。另一方面，结构性问题已经超越了周期性问题，成为主要矛盾。在供应方改革取得成效之前，经济仍面临下行压力。

在潘看来，供方改革在短时间内降低了产能，僵尸企业面临停产，这实际上消除了一些低效和无用的产能。消除这种增长是合理的。当地产业增长缓慢可能会对当地经济产生影响，但影响不会太大。

具体到政策执行方面，潘认为，最重要的是要在适度需求侧管理的基础上加大推进供给侧结构改革的力度。去产能、去库存、降低成本、去杠杆化和短板化，这五个方面应该同时、协调、全面地发挥作用。

周敬通还表示，应该考虑短期波动和长期增长。一方面，要继续实施相对宽松的财政货币政策，保持底线，避免经济过度下滑，保持经济社会基本稳定；另一方面，通过加强供给方面的结构改革、提高全要素生产率和扩大有效供给，它将为未来持续快速的经济增长奠定基础。也就是说，短期波动取决于政策，而长期增长取决于改革。

国家统计局经济气候监测中心副主任潘:

供应方改革将在短时间内降低产能，僵尸企业将停止生产。当地产业增长缓慢可能会对当地经济产生影响，但影响不会太大。国泰君安证券首席经济学家林采宜:

制造业去产能和去库存化的过程才刚刚开始，制造业pmi的下降是产业结构转型的必然结果。