一季度新增信贷规模预计超4.1万亿 4月份存降准可能

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3月份新增人民币贷款数据将于4月上半月发布。接受《证券日报》采访的专家和机构预计，3月份新增贷款规模将在9000亿元至1.3万亿元之间，第一季度将在4.1万亿元至4.5万亿元之间。RRR有可能在4月份减产。

民生证券研究所固定收益组组长李麒麟对《证券日报》记者表示，据估计，3月份新增信贷规模将达到9000亿元左右，同比有所下降。原因有三:一是首先对宏观审慎评估体系(mpa)进行了评估，回购、信贷和债券投资都包括在评估范围内。股份制银行新增贷款被分割，1月和2月信贷供应减少；其次，地方债券互换将对新贷款产生影响；第三，1月份大量储备项目投入使用，目前仍缺乏高质量的项目。

据莫尼塔的研究机构称，由于宏观审慎评估体系和地方债务置换的影响，3月份新增信贷可能与上月持平，银行信贷供应正在变得正常。由于在新的评估体系下，监管频率降至每季度一次，在1月和2月信贷快速增长的背景下，3月份信贷将恢复正常。今年地方债务置换量相对较高，3月份的大规模置换将影响信贷规模。

兴业银行(601166，BUY)和华富证券首席经济学家鲁正伟更为乐观。他告诉《证券日报》，3月份的贷款普遍高于2月份。按照第一季度贷款占全年三分之一左右的节奏，3月份新增贷款可能为1.3万亿元，2月份相应的贷款增速持平于14.7%。

招商局证券(600999，BUY)预测，3月份新增信贷将达到1.1万亿元，m2同比增长13.4%。此前，银行利润面临巨大的下行压力。在提前释放早期利润和掠夺高质量客户的推动下，年初发放了更多贷款。

" 3月份新的信贷规模在1万亿元左右是正常的."中央财经大学金融学院教授郭田勇告诉《证券日报》记者。

值得注意的是，部分市场参与者认为，4月份，由于没有mpa评估压力和大规模金融存款的上缴，信贷供应可能会再次加速，且资金仍存在紧缩和波动压力，因此不能排除4月份RRR减息的可能性。

李麒麟还认为，4月份RRR减产的可能性很大。3月份外汇储备的反弹与国内经济的稳定和限制货币宽松的风险偏好的反弹相对应。据估计，4月份的超额准备金率仅为1.7%，存在RRR减息的可能，但主要是套期保值性质。短期7天反向回购政策利率央行没有积极下调的动机。

郭田勇表示，RRR降息与一季度经济形势密切相关，从货币当局对今年货币政策的态度来看，央行确实有可能在4月份降息RRR。此外，至关重要的是，要让RRR减息后的资金真正流向实体经济，帮助稳定增长。