韩国央行加息 亚洲货币政策添变数

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11月30日，韩国央行在11月的利率会议后宣布加息25个基点至1.50%，这是该国6年多来首次加息；这也是自美联储2015年开始加息周期以来，第一个跟进加息的亚洲主要经济体。

利率决议宣布后，市场反应相对平稳:美元兑韩元汇率从此前31个月的低点1079韩元小幅升至1086.9韩元；韩国3年期债券收益率下降1个基点，至2.1%。经济学家表示，与过去相比，韩国央行目前的加息周期可能会更慢，时间会更短，或者会在利率达到2%左右时结束。

加息背后有两个因素

在过去的五年里，韩国央行连续降息至1.25%的历史低点，并自2016年9月以来一直保持不动，以帮助该国经济复苏。一般来说，韩国央行在11月加息有两个主要原因。

首先，韩国经济继续复苏。由于全球对存储芯片的强劲需求，韩国经济今年有望实现三年来最快的增长。韩国央行行长李竹烈在30日的新闻发布会上表示，韩国经济复苏是由出口拉动的，尤其是半导体出口，而国内消费保持适度，今年的经济增长率将达到3%以上。在这种背景下，韩国的通胀率接近央行2%的目标，而韩国利率正常化的空时期已经“开启”。

其次，韩国央行在美联储(Federal Reserve月加息之前采取了行动，同时也采取了防范措施，以避免对韩国金融市场造成重大影响，防止资本外流。自2015年以来，美联储已将利率上调100个基点，并于今年9月推出了一项缩减资产负债表的计划。人们普遍预计美联储将在12月再次加息。李竹烈表示，加息25个基点的决定也是为了防止中国金融市场失衡。

加息过程将是缓慢的

事实上，韩国央行30天的加息一直是一个预兆。李竹烈早些时候泄露了他的“口风”，称如果韩国经济复苏稳定，通胀目标达到，可以考虑加息。这样一个明显的暗示表明，已经升值近一周的韩元汇率仍“没有受到损害”，甚至在地缘政治风险不断上升的背景下仍在飙升:周二，韩元兑美元汇率升至2015年5月以来的最高水平。

尽管韩国家庭债务水平已达到历史最高水平，但11月份的加息反映出韩国决策者对该国经济复苏和通胀前景的信心。然而，这种信心仍然有相当大的局限性。

李竹烈30日告诉记者，此次加息并不意味着韩国的货币政策已经进入紧缩范畴。韩国央行当天的利率声明还表示，将保持利率宽松，以确保中期通胀率达到2%的目标。

韩国银行利率委员会30日没有一致同意加息。一名成员投票赞成保持利率不变。

接受彭博社采访的经济学家表示，与过去相比，韩国央行目前的加息周期可能会更慢、更短，或者在利率达到2%左右时结束。三星证券的报告还称，韩国央行将避免在本轮加息中过快加息，预计下一次加息时间可能是明年第三季度。

亚洲利率不确定性增加

自2014年以来，亚洲主要经济体没有加息。从某种角度来看，作为亚洲第四大经济体，韩国加息反映出亚洲货币政策不再是加息过程中难以看到的“平静湖”；一些经济学家认为，韩国央行加息标志着亚洲货币政策的一个拐点。

尽管断言拐点还为时过早，但亚洲货币政策的不确定性明年将会增加，这是一个不争的事实。

未来几个月，许多亚洲经济体的现任央行行长将卸任，他们可能会再次当选，但也可能被新的继任者所取代。这些经济体包括日本、韩国、印度尼西亚、台湾和新西兰。

其中，李竹烈的任期将于2018年3月31日结束。尽管韩国法律允许央行行长连任，但自20世纪70年代以来，韩国就没有出现过行长连任的情况。现年73岁的日本银行行长黑田东彦目前的任期将于2018年4月结束。如果他能连任，这也将是日本央行行长自1956年以来首次连任。此外，印度尼西亚中央银行行长的任期将于明年5月结束，新西兰政府可能在明年3月任命新的中央银行行长。