金价小幅企稳 年末下调空间有限

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自去年11月以来，国际金价打破了下跌趋势，再次缓慢上涨。最近，它一直在1，270美元至1，300美元之间波动。11月底，受美国经济数据强劲表现、美联储主席耶伦加息建议、美国税制改革推进以及英国退出欧盟谈判取得新进展的影响，美国股市创下新高，金价继续承压。业内专家认为，尽管国际金价短期内不会出现强劲反弹，但由于地缘政治和宏观经济存在明显的末端风险，黄金价格在市场前景中的强势仍是可以预期的。

黄金价格回到了1280美元

自9月中旬以来，随着美元逐渐走强，金价一直处于压力之下。数据显示，国际金价在10月16日跌破1300美元/盎司后，在1265-1285美元/盎司的窄幅区间内略有波动。进入11月后，金价缓慢上涨，并在月底再次稳定在1280美元/盎司左右，基本扭转了10月中旬以来的下行调整。

记者了解到，一方面，由于10月中旬以后黄金价格表现疲软，中国黄金协会专家对来年黄金价格的预测略有下调。“除了市场普遍预期美联储将在12月加息之外，美国税制改革迈出了关键一步，为美元的走强注入了新的动力。”

另一方面，上述专家也表示，美国税制改革不可能很快启动，即使最终实施，也会大幅削减，这可能会引发美国股市的抛售潮。此外，地缘政治和宏观经济的尾端风险是显而易见的，未来金价的强势仍可预料。

事实上，在上市公司强劲盈利的推动下，美国股市最近继续创出新高。“投资者似乎忽视了美国政府财政刺激政策的成功实施，继续关注股市。然而，美国股市近乎直线的上涨似乎重现了2009年的趋势，表明股市大幅回调的风险越来越高。”分析师说。

尽管上述风险增加，投资者减少了在纽约商品交易所的comex黄金期货的多头头寸。根据中国黄金协会的统计，10月份纽约商品交易所黄金期货的多头头寸下降了6%。分析师指出，目前黄金期货多头头寸数量仍处于较高水平，表明投资者虽然在很大程度上不担心近期地缘政治形势的变化，但仍对各种尾端风险保持警惕。

国内对实物黄金的需求强劲

近年来，国际主要实物黄金市场的需求情况有所不同，其中中国实物黄金需求依然强劲。

从国内情况看，今年以来，中国对实物黄金的投资需求一直很高。业内人士认为，国内对实物黄金的需求强劲，一方面是因为缺乏可供投资者选择的替代投资资产；另一方面，投资者担心人民币贬值和通货膨胀率。

“尽管今年第三季度的大部分时间里，人民币一直保持强劲的走势，但投资者对人民币未来贬值的担忧依然存在。此外，国内房地产限购政策的实施导致另类投资资产不足。预计未来12个月，国内对实物黄金的需求将保持强劲。“据业内人士称。

另一个黄金需求大国印度最近对实物黄金的需求疲软。记者获悉，近日，印度政府进一步收紧进口政策，限制主要贸易机构进口黄金。这些交易机构只能进口自用黄金，但不得进口大量黄金并在国内市场销售。受此影响，在排灯节(印度十月的一个重要传统节日)期间，黄金首饰的销量下降。

业内专家指出，珠宝需求与整体市场情绪密切相关。除了收紧进口政策之外，印度政府实施的商品和服务税改革以及许多与纳税申报相关的问题削弱了市场流动性，并对印度的黄金总需求产生了负面影响。

此外，在中东，由于9月初国际黄金价格上涨，以及印度教徒认为祖先去世时购买黄金是不吉利的，该地区大多数国家的黄金饰品销量和散户投资者对实物黄金的需求都有所下降。然而，随着9月初之后黄金价格的大幅下跌，一些买家进入市场以利用低价，这在一定程度上导致了黄金需求的复苏。

年底，空·豪斯降低了黄金价格

目前，全球宏观经济和地缘政治环境仍有利于贵金属投资，空年底下调金价的幅度有限。

数据显示，整个11月份，美元指数明显走软，月度跌幅接近2%，金价小幅波动。在业内人士看来，主要原因是特朗普政府的税制改革没有像预期的那样取得进展，市场对税制改革和通胀的前景感到担忧。

与此同时，美联储发生了巨大的人事变动。特朗普总统提名中间派鲍威尔为下一任美联储主席，但耶伦未能连任。据了解，鲍威尔主张逐步提高利率，并同意白宫放松金融监管的政策。市场参与者认为，温和派鲍威尔将被提名为下一任主席，货币政策将延续目前的节奏。

美元的逐渐走软对金价有利，但数据显示，近期金价的上涨幅度小于美元的下跌幅度，1300美元/盎司的关键点位并未突破。在这方面，郑东期货分析师徐莹表示，市场预计美联储将继续收紧货币政策，而美联储在12月利率会议上加息的预期限制了金价的上涨。

“美联储11月利率会议记录显示，美联储内部对通胀前景存在分歧，但这并不妨碍美联储在12月加息，市场预期也没有太大变化。此外，当前的经济形势可能支持美联储再次加息。加息预计将限制空.黄金价格的上涨”徐莹说道。

至于年底金价走势，业内专家认为，预计12月份金价不会大幅下跌。首先，特朗普政府提出的税收改革只能暂时提振美国经济。目前，美国政府已经负债累累，实施税制改革将导致预算赤字进一步飙升，这可能导致美国股市大幅回调。一旦股市回调，这些资金很可能转向贵金属。

其次，从国际政治形势来看，地缘政治风险尚未消除，德国政府未能组建内阁；英国和欧盟之间的英国退出欧盟谈判进展缓慢；今年以来，朝鲜频繁试射导弹，避险情绪的存在限制了黄金价格by/きだよ 0。