稳健 揽得大收益

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胡志伟

——专访诺德基金总经理胡志伟

记者吴晓彤编辑长弓

“这是最好的时候，也是最坏的时候。”近年来，资产管理行业发展迅速，但行业的“马太效应”日益突出，一些小公司的发展停滞不前...

然而，在历任总经理的领导下，诺德基金摒弃浮躁，以专业为基础，准确把握市场脉络，积极探索投资机会，打造团队为投资者赚取稳定收益。

出生于投资研究领域的诺德基金总经理胡志伟深知“慢即是快”的道理。在他看来，投资业务需要时间来证明，他希望公司的投资研究团队能够创造出一批能跨越多头和空头的基金产品，为投资者赚取稳定的收益。

谈到小公司如何实现“超越曲线”，他说，该公司已将重点放在一些创新产品的布局上，如fof等。，除了一些业务领域，它还尝试了事业部制。

他对下半年的市场预测并不悲观。在它看来，股票市场和债券市场都在逐步酝酿投资机会，下半年的市场表现值得期待。

投资研究放松并释放股息

在急剧变化的市场中，一批中小基金公司突破了固定的投资思维，不断适应市场的新变化。在学习新事物的过程中，他们没有“靠老卖老”的主观偏见，很快跟上甚至引领行业主流。

因此，投资者看到，包括诺德基金(Nord Fund)在内的一些中小企业近年来在部分股票型基金方面取得了突出的成绩。那么，秘密是什么？

胡志伟坦率地说，一方面，投资研究团队进行了重组，以获得新的生命；另一方面，它是建立一套投资研究机制，以满足市场需求，这赋予了新的活力。

事实上，为了立即提高基金业绩，业内常用的方法是“外科手术”，即聘请高级基金经理参与交易。2010年前后，诺德基金重组了投资团队，不仅聘请了新的投资总监，还引进了成熟的研究人员。

他认为，上述措施为投资和研发奠定了良好的基础。总的来说，这个团队相对稳定。经过5年多的磨合，沟通一直很顺畅。

事实上，投资实力的竞争在很大程度上是团队的竞争。在人员配备方面，中小型基金公司很难与大型基金公司相比。然而，在胡志伟看来，这些都不是问题。在他看来，只要基金经理和研究人员充分发挥空的作用，创造出一种“简单、高效、和谐”的投资研究文化和适合自身特点的激励机制，这种活力是可以恢复的。

胡志伟承认，虽然诺德目前是一家中小型基金公司，但诺德基金的投资和研究也可以形成自己的特色，形成独特的竞争优势，给投资者带来长期稳定的回报。事实上，一个简单的关系不需要协调这么多的事务，这可以减少摩擦成本，提高效率，让人们专注于自己的主要业务，取得好成绩。工业和投资研究也是如此。

在他看来，小型基金公司能够非常迅速地对市场做出反应，基金经理和研究人员之间的有效沟通和信任合作非常重要。因此，诺德基金致力于建立一个“投资与研究相结合”的模式。事实上，近年来，诺德基金建立了一套满足市场需求的投资和研究评估机制，大大提高了公司的整体业绩。

谈到近年来许多小公司基金经理流失的问题，胡志伟表示，诺德基金的基金经理可以充分发挥自己的投资理念，得到研究平台的全力支持，并逐渐看到业绩良好和资产管理规模扩大之间形成良性循环。

诺德基金经常鼓励投资研究团队进行头脑风暴讨论，并鼓励每个人都出去多做研究。此前，诺德基金的投资总监在接受记者采访时也表示，诺德基金的关键投资目标往往是基金经理和研究人员反复碰撞的结果。在他看来，只有结合团队的力量，胜率才能更高。

胡志伟表示，诺德基金投资研究团队在研究和投资选择方面，将更多关注基本面的深入研究，而较少关注主题股或缺乏业绩支撑且波动较大的股票。

事实上，诺德基金在投资和研究风格上形成了自己的特色，即追求风险调整后的稳定收益，创造基金净值波动相对较小、净值稳步上升的产品。

积极布局创新业务

在做好传统权益和固定收益工作的同时，诺德基金也在不断完善中努力发展其产品线中的量化和fof等多元化业务。

事实上，最近几年，诺德基金一直在推出量化产品，其管理的资产在巅峰时期达到了450亿元。在过去的三年里，市场经历了跌宕起伏，公司的量化产品仍然产生了相对较好的业绩。

此前，该公司量化投资经理在接受记者采访时表示，从资产配置的角度来看，部分资金从房地产行业撤出，商品市场受到限制，债券市场继续调整，这将增强股权资产的吸引力。此外，得益于供应方改革的初步成功、经济稳定和企业盈利能力的恢复，a股市场将从过去几年估值提高的“快速牛市”演变为由企业盈利能力支撑的“缓慢牛市”模式，阿尔法策略有望胜出。

此外，对于fof的布局，诺德基金也做了一些努力。在胡志伟看来，对于这种创新业务，大公司和小公司基本上是站在同一起跑线上的，这种创新业务也有望成为小公司未来“弯道超车”的利器。

据报道，北方基金已经报告了3种不同的fof产品，它们都已被接受。胡志伟认为，fof这一新品种、新理念，是一片蓝海，可以给中小基金公司带来突破，让基金公司回归资产管理的原点，凸显通过风险管理维护和增加客户资产的价值。

就资产配置而言，主要分为四类，即股票、债券、大宗商品和现金类货币基金。由于货币基金主要是类似现金的，诺德基金的fof将更多地关注股票、债券和大宗商品。

具体而言，在股票类别中，基金经理将选择指数基金、etf连接和指数增强型品种等更被动的基金作为子基金目标。主要原因是，被动产品操作透明、无需调查、流动性好、相关利率低，尽管双重收费对其影响不大。在债券方面，我们将更加关注纯债券的选择。

谈到fof的核心价值，其实质是以风险管理为核心、长期稳定回报的投资理念。在它看来，fof不仅仅是不同资产的简单混合，还需要考虑许多影响因素，尤其是风险控制因素。

此外，胡志伟透露，诺德基金也尝试在一些业务部门建立事业部制，比如销售部门，现在已经看到了一些成绩。

对于未来，他希望实现一个“前循环”的布局，即系统地、全面地考虑客户的需求、产品设计、销售和投资研究，从而促进公司实现稳健发展。

a股回归希望的领域

谈到预测市场前景，胡志伟不再悲观，无论是债券市场还是股票市场。

在监管更加严格、金融去杠杆化的背景下，国内债券市场经历了两轮深度调整。目前，市场普遍认为，下半年债券市场较为谨慎，债券市场的投资机会需要耐心等待。

然而，胡志伟认为，下半年债券市场机遇与风险并存，一些深度调整后的债券品种已逐渐具备长期配置价值。在它看来，尽管债券市场的调整尚未结束，但从今年下半年到明年上半年，债券市场将出现一个更好的买入点。尽管目前去杠杆化进程相对缓慢，但仍在继续，债券市场向当前位置的调整也逐渐获得了一些投资价值。

胡志伟对股市更加乐观。胡志伟认为，尽管股市很难系统性地出现，但目前一些高质量的成长股已经脱离了“性价比”。目前，当市场过度追求价值投资，所谓的“美丽50”交易变得“拥挤”时，他嗅到了一点风险。

事实上，诺德基金(Nord Fund)的基金经理最近在接受记者采访时表示，一些优质股票的估值已降至30倍以下，这意味着下半年将会出现一波行情。此外，从资产配置的角度来看，a股市场仍然具有配置价值。就经济基本面而言，他认为整体经济基本面并不坏，但他需要警惕房地产投资下降对相关产业链的影响。考虑到经济基本面、资本和a股市场的估值水平，只要不贪婪，合理控制投资组合的风险收益率，下半年市场获得绝对回报的概率应该很高。

而胡志伟的判断与上述观点基本一致。事实上，胡志伟坦言，从投资经理到总经理的转变有时会跳出市场，但可以更客观、冷静地看待市场。他也深深理解基金经理的责任和压力，所以他会给投资研究团队更多的宽容和鼓励。

采访结束时，胡志伟推荐了他最近正在读的几本书，如《人类简史》和《未来简史》。然而，他认为最受推荐的是巴菲特致股东大会的信，这封信体现了投资者需要的几个品质:熟悉金融和工业法律，洞察人性和群体行为，对新事物持谨慎但开放的态度。

事实上，投资的本质是对世界的理解。在胡志伟看来，深度阅读对提高他的投资能力大有帮助。