不良贷款情况今年略有改善。

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业内普遍认为，2018年银行业不良贷款余额和不良贷款率将与2017年基本持平，不良贷款情况总体上略有改善。当前，要密切跟踪制造业和房地产业不良贷款的增长规模和速度，有效防范和化解相关风险。

随着供给侧结构性改革的深化，“僵尸企业”加速清除清洁、煤炭、钢铁等传统行业产能过剩的政策效应逐渐显现，中国不良资产状况备受关注。

中国东方资产管理有限公司最近发布的《2018年中国金融不良资产市场调查报告》显示，银行业不良贷款余额和不良贷款率将与2017年基本持平，不良贷款情况总体将略有改善。但仍需密切跟踪制造业和房地产业不良贷款的增长规模和速度，以有效防范和化解相关风险。与此同时，我们也应该警惕不良资产价格上涨导致的资金链断裂的风险。

不良贷款情况稳步改善。

在经历了银行业不良贷款余额和不良贷款率持续“双升”的“痛苦期”后，2018年有望进入稳定期。报告显示，业内普遍认为，2018年银行业不良贷款余额和不良贷款率将与2017年基本持平，2018年银行业不良贷款情况预计总体上略有改善。

首先，从不良贷款规模来看，中国不良资产规模将稳步上升，短期内信贷风险将继续释放。

监管数据显示，截至2017年底，中国商业银行不良贷款余额为1.71万亿元，不良贷款率为1.74%，较2016年下降0.01个百分点，基本稳定。然而，与此同时，非银行金融机构的不良贷款规模迅速扩大。由于客户群体和风控能力的限制，不良贷款比例高于商业银行。非金融企业应收账款规模也大幅上升，平均回收期略有延长，坏账存放金额大幅增加。

其次，就不良贷款率而言，其趋势将相对稳定。一方面，此前的一系列改革措施已经逐渐见效。目前，国内企业的经营环境和盈利能力有所改善，部分企业的债务负担明显减轻，这意味着商业银行的部分信贷风险也有所降低。另一方面，商业银行正在加大不良资产的归集和处置力度，如加快坏账核销、设立债转股子公司、发行不良资产证券化产品等。

随着供给侧结构改革的深化和不良基础资产的改善，银行信贷资产的质量有望提高，特别是对于过去高风险集中度的产能过剩行业，银行信贷资源逐渐下降，从而允许更多的信贷空，这有利于进一步提高实际经济效益。

“在宏观经济稳定和加强风险控制的情况下，银行信贷资产质量总体相对稳定，拨备覆盖率和贷贷比明显高于监管要求。”中国东方资产管理有限公司战略发展规划部副总经理董玉平表示。

密切关注房地产风险

2018年不良资产将集中在哪些领域？该报告预测，银行不良资产规模增幅最大的行业可能是房地产和制造业。此外，批发和零售贸易、采矿、农业、林业、畜牧业和渔业也需要关注。

此前，批发、零售和制造业的不良贷款余额一直处于较高水平。从规模上看，截至2017年底，不良贷款分别占31%和33%。从比例来看，批发零售、制造业、农业、林业、畜牧渔业、矿业等传统行业的不良贷款率仍在上升，2017年底分别达到5%、4%、3.7%和3.8%。

原因是制造业和采矿业是产能相对过剩的行业。由于劳动力成本和其他生产要素的上升以及出口增长放缓，制造业面临竞争优势下降和市场扩张有限的双重压力。与此同时，由于美联储预期加息和美元走强，国际商品价格继续下跌，增加了一系列消除产能的政策。煤炭等矿业受到冲击，积累了一定的债务违约风险。

与上述行业相比，房地产行业的不良资产更需要关注。业内人士普遍认为，中国共产党第十九次全国代表大会提出的住房是为了居住，而不是为了投机的立场，是为了加快建立一个多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房体系，使所有人都能住上一个家。在这种基调下，预计2018年中国房地产市场将承受一定压力，与住房相关的不良贷款规模也可能增加。

警惕不良资产价格的上涨

除了各行各业的变化带来的信贷风险，不良资产组合价格上涨可能带来的风险也需要警惕。

报告显示，业内人士普遍预测，2018年金融不良资产交易的相对账面价格将在50%左右，普遍偏高。

“虽然不良资产组合的高交易价格与其质量的提高密切相关，但更多的是由于市场供求关系的明显变化和供求关系的失衡。”董玉平表示，与之前的不良资产周期相比，本轮不良资产处置的定价方法更加市场化。

从供应商的角度来看，由于“三阶段叠加”和供应方结构改革的深化，不良资产的存量和增量仍然相对较大。然而，商业银行的处置能力有所提高，存在一定的“不愿意出售”。从需求方面来看，四大资产管理公司正积极回归主营业务，为实体经济服务。当地资产管理公司、私人资本、私人股本基金和工业基金也加大了收购力度。市场竞争明显加剧。大量主体和基金涌入不良资产市场，大幅推高了不良资产组合的价格。

结果，资产组合价格的膨胀降低了该行业的投资回报率。对于资本成本高的市场参与者来说，0+的利润率将受到极大挤压，甚至会带来风险。

与此同时，过度使用杠杆进一步加剧了这一风险。在实践中，高达3至5倍的杠杆率大大降低了不良资产的投资门槛，使得各类公司甚至个人都可以进入市场，甚至让一些无法解决债务问题的债务人或担保人通过配套资金回购债权资产。在这种情况下，一旦不良资产价格逆转，可能会导致资本链断裂，甚至形成第二波不良资产周期。(子)

责任人:王瑞静