类“反担保”悄然盛行

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对于普通投资者来说，保本基金是资产配置短缺背景下的一个好去处。一些第三方基金研究机构认为，保本基金相当于一顿“免费”午餐，可以被攻击和撤回。对于基金公司来说，保本基金的成本高，发行好，且首次发行规模大。除了约1%的认购费外，保本基金的管理费目前为1.2%。如果投资者急需资金提前赎回，基金公司也会收取高额赎回费。与其他类型的基金相比，赎回费一般为0.5%。一些保本基金在合同中规定，提前赎回应支付惩罚性利率。大多数三年期保本基金在赎回的第一年收取高达2%的赎回费，一些一年期保本基金收取惊人的3%的预付款。此外，由于保证期通常设定为2-3年，提前赎回不能享受保本待遇，保本基金也成为基金公司维持规模的重要产品。

保本基金，顾名思义，是投资者对“保本”的承诺。为确保到期100%还本，保本基金运作中设立第三方机构，为基金产品提供担保。担保机构应对到期后可赎回金额低于承诺担保金额的合格投资者承担不可撤销的连带责任担保。这样，无论盈利还是亏损，投资者的本金都可以得到保证返还，同时担保机构收取相应的担保费用。

风数据显示，111只在市场运行和发行的保本基金中，有46只选择了中国投融资担保公司作为担保，重庆三峡担保集团、北京首创融资担保和汉化担保也分别担保了17只、13只和10只保本基金。此外，深圳高新投资集团和中海新达分别担保9只和7只基金，其余担保公司担保约2只基金。

关于担保机构的选择，几家大型基金公司表示，他们更喜欢资本雄厚、有国有背景的公司，保本基金的保本金额会更大。“我们公司可以发送的金额有限，所以选择担保机构相对简单。”一位来自一家小型基金公司的人士表示，有时是依靠同行介绍，或者是寻找一家曾与其他企业合作过的公司。风统计显示，目前保本基金的平均担保成本为0.19%，约占管理费的六分之一，广州越秀金融控股集团、北京首创和汉化的担保成本相对较低。根据现有保本基金规模，基层群众每年向担保机构缴纳的利润将达到3.7亿元。

"担保公司基本上是躺着赚钱，没有任何风险."一些基金公司的人哀叹道。记者从许多基金公司了解到，保本基金行业的“潜规则”是保本机构只履行正式的担保责任，而大多数保本基金的保本责任实际上在于基金经理。一些业内人士认为这是有争议的。“过去，该行业通常的运作模式是由担保机构和保本基金签订保本协议，以履行保本责任。基金管理公司与担保机构签订“反担保协议”，对担保机构可能造成的损失进行担保。”据该人士称，在《指导意见》公布后，基本上可以认为“反担保”是明令禁止的，但现在业内的“潜规则”仍然是基金公司承担责任，即使担保公司先付款，基金公司也要补足资金，这与以前的“反担保”类似。“不久前，一只保本基金打破了安全垫，该公司的最高管理层紧急开会讨论此事，这可以说是在等待。”上面提到的人说。