银行理财创新进2.0时代 脱离信贷属性回归资管

本篇文章1307字，读完约3分钟

证券时报记者梅伟

截至今年2月，银行金融总规模已超过26万亿元，过去10年年均复合增长率超过40%。目前，10家银行的金融规模超过1万亿元。

随着利率市场化的完成，银行财务管理面临的内外部挑战越来越多。近日，在郭进证券召开的“中国私募股权年会”上，中信银行资产管理业务中心执行副总裁罗金辉表示，银行财务管理创新已进入2.0时代，银行财务管理部门应处理好与银行母公司的文化和管理差异，在打破金融产品“公平交易”的过程中，应充分发挥净值产品的作用。

应该与信用属性分开

“银行理财诞生于银行之母。发展初期的大量企业也与信贷有关。甚至许多银行在早期就发展了理财业务来解决信贷问题。”罗金辉说，财务管理的基本属性是资产管理。银行利用信用管理来管理银行财务管理的发展，这不仅会引发风险问题，而且会制约作为资产管理本身的财务管理的发展。

罗金辉举例说，大多数银行金融债券投资都是通过信贷审批来管理的，而债券投资是向发行人发放的贷款，需要信贷审批。然而，对大多数银行来说，与它们有业务关系的企业在市场发行者中所占的比例不到20%。“这意味着银行理财的债券投资应该放弃80%的市场机会，只能投资20%的市场机会，因此风险会相应增加。”

“在银行理财发展的早期阶段，通过管理信贷来管理银行理财的发展并不明显，但现在这种矛盾越来越激烈。”罗金辉说道。

需要用节约来代替

转化为投资

在利率市场化之前，资金的价格不是由市场形成的，在大多数情况下，它不能反映资本市场的供求关系。在这种扭曲的环境下，银行融资诞生于一种更加市场化的定价模式。

“银行的信贷政策过于僵化，但银行财富管理不同于银行贷款。它具有理财和代表客户投资的基本属性，更加注重企业的技术创新能力和未来盈利能力，通过更加市场化的手段满足这些企业合理的资本需求。同时，它为投资客户创造了投资收益。”罗金辉说道。

罗金辉表示，早期理财产品基本上是储蓄的替代品，解决了利率市场化前的资本定价问题。但是，随着利率市场化的基本完成，银行理财需要做以下两件事:

首先，财富管理产品必须从储蓄替代转化为投资，前提是打破刚性赎回。然而，“破坏交易所”不能简单地理解为要求投资者承担损失的投资失败。这种破坏交易的方法不仅与银行理财投资不一致。这种逻辑也可能导致社会问题。“如果投资者开始接受净值产品，银行理财通过资产配置和组合投资来控制产品的波动性，从而使理财产品的收入在投资者的预期范围内波动。”

第二，理财产品的创新应该引导社会经济中资本的合理配置。“中国金融市场的一个明显特征是间接融资比例过高，资金充裕但资本稀缺。这是因为银行信贷是资本供应的主要方式。”

然而，与银行信贷不同，银行融资是代表客户的融资和投资，在利益和风险之间的平衡上有更大的选择。罗金辉表示，在投资资产类别中，银行理财可以将投资从传统的非标准资产和债券分散到更广泛的资产类别。“目前，中国股票市场呈现出更多的投资机会，银行理财应该在股票市场取得更大的成绩。银行的投资和贷款联系空.有一个巨大的创新”

另外，罗金辉认为，银行理财应该向工具化、个性化和国际化方向发展，其中工具化产品将成为投资者实现特定投资目的的工具。