央行逆回购再放1000亿流动性 社科院预计降准将成常态

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央行取消了回购，再次释放了1000亿欧元的流动性

中国社会科学院预计，降低存款准备金率将成为未来几年的常态

□记者张莫林元北京报道

2日，中国人民银行在公开市场进行了14天500亿元人民币的反向回购操作和28天500亿元人民币的反向回购操作。获胜利率分别为2.4%和2.6%，累计规模为1000亿元人民币。尽管与前一次相比，净交易量大幅下降，但公开市场操作并未被“打破”。

临近春节，央行加大了向市场注入流动性的力度。2月1日，央行临时启动了100亿元人民币的反向回购，期限为28天，中标率为2.6%。此前，央行发布了《关于春节前后临时增加公开市场操作的通知》，称春节前后公开市场操作的数量应该增加。1月29日至2月19日，除周二和周四的常规操作外，其他工作日正常进行公开市场操作，操作流程保持不变。

央行表示，对于中期流动性需求，中国人民银行将安排6000多亿元资金，通过中期贷款、长期贷款和抵押补充贷款等方式支持。“目前，我们倾向于采用上述短期和中期流动性管理工具的原因是，许多资金将在春节后返还。如果过度采取RRR减息措施，可能会对短期利率造成过大的下行压力，不利于稳定资本流动和汇率。”中国人民银行研究局首席经济学家马军在接受媒体采访时明确表示。

根据中国社会科学院金融研究所发布的《金融蓝皮书:中国金融发展报告(2016)》显示，2015年前三季度，RRR共进行了三次降息，释放了约2.54万亿元的流动性(不包括定向RRR降息)。从绝对值来看，2015年存款准备金率的调整似乎是一次大的扩张，但从中国近年来的经济金融背景和相关改革来看，情况并非如此。

首先，自2003年以来，中国的外汇账户快速增长。中国人民银行通过发行央行票据和不断提高金融机构存款准备金率来冻结流动性，从而抵消了外汇账户对货币供应量的影响。然而，在当前危机之后，上述因素逐渐减弱，外汇增长率开始下降，波动加剧。因此，2015年，中国人民银行数次大幅下调存款准备金率，并配合其他货币政策工具补充因外汇持有量下降而减少的流动性。其次，大量的法定存款准备金冻结了流动性，极大地削弱了金融市场配置资源的能力，构成了我国利率市场化的障碍。因此，随着中国利率市场化和金融体制改革的推进，蓝皮书认为，未来几年中国人民银行逐步降低存款准备金率将成为常态。