11月PMI回升 四季度经济有望好于预期

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根据国家统计局昨日发布的数据，11月份中国制造业采购经理人指数(pmi)为51.8%，较上月上升0.2个百分点，为今年第二高点，连续16个月处于涨跌线上。非制造业采购经理人指数为54.8%，较上月上升0.5个百分点。分析师指出，制造业和非制造业pmi均出现反弹，表明第四季度经济运行可能好于预期。

制造业

供需平衡增长

今年以来，制造业pmi指数一直保持在51.0%~52.4%的运行区间，总体趋势稳定。9月份的采购经理人指数为52.4%，创下近年来新的正常经济形势下的新高。10月份，采购经理人指数为51.6%，低于9月份，但仍达到今年的平均水平。11月的Pmi是今年第二高的。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群分析，11月pmi指数小幅反弹，表明经济平稳增长的特征进一步明显。生产指数由下降转为上升，表明工业增长稳定；订单指数的反弹表明国内外市场需求稳定，出口增速可能略有回升；采购量指数略有上升，库存指数总体稳定，价格指数下降，表明市场供求关系趋于平衡，企业预期总体稳定，生产经营活动稳定。综合判断表明，未来经济平稳增长趋势明显。

关于11月pmi反弹的原因，国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河指出，供需两端均衡增长，市场活力进一步增强。在生产扩张和市场需求加速的同时，企业的购买意愿增加，购买量指数为53.5%，升至年内第二高点。

数据显示，11月份的pmi生产指数为54.3%，比上个月上升0.9个百分点；企业购买意愿增加，购买量指数为53.5%，升至今年第二高点。与此同时，新出口订单指数和进口指数分别为50.8%和51.0%，均比上个月上升0.7个百分点。

值得注意的是，产业结构调整继续推进，新旧动能转换加快。装备制造业、高技术制造业和消费品行业的Pmi分别为52.9%、53.2%和53.1%，持续高于制造业整体水平，对经济增长起主导作用。石油加工及焦化行业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业的pmi均处于收缩区间，低于去年同期水平，表明一些传统行业的扩张动力减弱，企业转型升级步伐需要进一步加快。

第四季度经济

预计会比预期的要好

根据同一天发布的数据，11月份，中国非制造业企业活动指数为54.8%，比上个月上升0.5个百分点，比年平均水平高出0.3个百分点。

“非制造业继续平稳较快增长，增速加快。”赵清河指出，在消费升级总趋势和“新零售”理念的推动下，受“双十一”促销活动的影响，批发零售、互联网软件信息技术服务、邮政快递、装卸、仓储等行业总业务量实现快速增长，业务活动指数明显高于服务业整体水平。受交通结构调整和房地产调控的影响，道路运输、住宿餐饮、房地产等行业的经营活动指数低于临界点。

此前，10月份pmi较9月份大幅下降，而工业生产、投资、消费和进出口增速均有不同程度的下降，市场担心第四季度经济动能可能下降。11月制造业和非制造业pmi超出预期后，分析师指出第四季度经济运行可能好于预期。

交通银行首席经济学家连平(601328)表示，11月份pmi并没有像市场预期的那样走弱，而是逆势反弹，表明当前经济增长具有很强的韧性。第四季度，经济有望保持稳定运行。从制造业和非制造业的pmi趋势来看，采掘业、有色金属和黑色加工行业增长放缓，而设备制造业、高科技制造业、消费品行业和生活服务业增长良好。

中国民生银行首席研究员文彬指出，pmi超出预期，显示出经济弹性。从目前的经济运行来看，预计全年国内生产总值将增长6.7%，货币政策将继续保持稳定和中性。随着新年市场流动性压力加大，央行可能通过增加公开市场操作来保持利率水平稳定，债券市场仍需谨慎。