聚益科：拥抱监管 提升金融机构资产自主管理能力

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资产管理行业经历了10年的快速发展。截至2016年底，总体规模已超过70万亿元。中国的资产管理主要以早期的公共基金为基础，并迅速发展成为银行、券商、信托、保险和私募的综合发展局面。

然而，在快速发展的情况下，不可避免地会出现泥沙问题。例如，多次提到的基金池、产品条款不匹配、非法利用杠杆放大风险、滥用刚性赎回作为承诺等等，都积累了结构性风险。自2015年以来，国家监管机构不断加强对这些慢性病的金融监管。尤其是在16日和今年年底，许多重量级的新规定相继出台，它们的监管力度如此之大，以至于有一段时间，有些人感叹说，水清则无鱼，资产管理行业如果继续这样下去，很难生存。

但是，居易科认为，在新的环境下，资产管理行业将面临洗牌和行业重塑，这可能会在一段时间内暂时减缓资产管理行业的发展速度，但从长远来看，只有消除过去快速发展过程中隐藏的结构性风险，清理不符合项，整个行业才能有更大的健康发展空间，使行业不再落后

聚艾克集团认为监管的主要方向之一是强调监管协调和数据共享。对投资者来说，这可以防止资产管理行业的跨监管套利风险；二是强调渗透监管，监管层直接控制金融机构债务侧和资产侧的变化，防止投资者巢式违规操作；通过系统库存，消除了可能对投资者造成严重损害的高度不透明的资金池和期限错配业务。监管当局还鼓励开发净值产品，并通过对机构和投资者的教育，共同打破公平交易的循环。可以看出，在加强监管后，许多可能伤害投资者的潜在系统性风险已被过滤，监管使中国资产管理行业更加安全。

与此同时，监管风暴也给金融机构带来了严峻考验。在新的监管环境下，市场回归资产管理的行业性质，机构应根据自身的历史背景和资源禀赋发展独特的核心竞争力。主动管理和风险控制的能力成为关键点，考验的是资本方和资产方能否有效地联系起来。

(马新亭)