“史上最严”投资者保护办法实施 保护中小投资者有针对性措施

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7月1日，《证券期货投资者适宜性管理办法》(以下简称《办法》)正式实施。该管理办法是我国证券期货市场第一部保护投资者的专门法规，不仅明确了证券经营机构的职责，而且通过对投资者进行分类，使不同类型的投资者了解自己合适的投资方向，从而达到保护投资者的目的。

专家表示，这一基本制度的构建将促进交易理性，维护市场稳定，对中国股市的长期发展具有积极意义。

强调“卖方有责任”

此前，中国证券业协会向多家券商发布了《办法》草案，称如果投资者被评为保守谨慎，券商将不得向其出售被评为中度风险的a股和b股。这也被外界称为历史上最严格的投资者保护方法，被误解为“全国股票交易时代的终结”。中国证监会发言人戈登回应称，《办法》没有限制投资者的交易自由，但允许正确的投资者购买正确的产品。

《办法》明确了投资者分类、产品分类和适用性匹配的标准和底线，旨在使投资者能够购买适合其风险承受能力的产品，减少不必要的损失。如果投资者主动要求高于其风险承受能力的产品，经过特殊的风险预警程序后，操作机构仍然可以向其出售产品，投资者买卖股票的权利不会受到影响。

《办法》的颁布，使事业单位的经营行为更加规范。此前，一些券商未能实施适当性制度，向不合格客户提供融资融券，导致盲目杠杆化，增加了市场波动风险。因此，新规定强调“卖方负责”，要求经营机构充分发挥其专业水平和信息优势，为合适的投资者提供合适的产品或服务，并对违反法律法规的行为承担法律责任

业内专家还表示，《办法》在充分揭示市场风险的基础上保护投资者，投资者仍然可以自由买卖股票。

培养“买方自负”的意识

同时，《办法》还强调培养投资者的“买家自负”意识。

以退市、并股期间的股票为例，《办法》修订了个人投资者的进入门槛，要求个人投资者具有2年以上的股票交易经验，申请机构开业前20个交易日的日均证券资产不低于50万元。这不仅可以防止低风险容忍度的散户投资者不当参与投机，也有助于为退市期间的股票投机降温。

“从5月24日起，*圣新都进入退市整顿期。首先，它连续下降了17个单词。目前，其股价波动在1.5元左右。如果散户投资者被释放购买退市股票，新都退市(000033，诊断股)很可能成为新一轮投机的目标。”一位券商官员表示，热钱的短期投机通常是在短期内对股票价格进行投机，以吸引散户投资者跟风，然后银行家会减持并获利。

适当管理的引入提高了散户投资者参与的门槛。投资者有一定的抗风险能力，并有适当的渠道了解风险。至于是否参与游戏，则由“买家”自己决定。

《办法》是培养投资者“买家对自己负责”意识的基本制度。投资者应根据自身情况做出决策，并在运营机构发出足够的风险预警后，独立承担投资风险。业内专家认为，这可以明确界定市场双方的权利和责任，保护双方的利益。

需要有针对性的措施来保护中小投资者

此外，持续的投资者教育是基本制度的关键。

最近，中国证监会推出了“投资者保护？明确规定，风险意识”为主题的专项宣传活动。据有关人士透露，此次专项宣传活动的目的是有针对性地普及证券期货法律法规知识，明确相关法律法规的底线要求，帮助投资者特别是中小投资者认清非法主体的所作所为，澄清投资者可能存在的误解，提高其识别和防范风险的能力，避免不必要的损失。

资本市场上各种投资产品的复杂性和风险收益特征差异很大，不同投资者的专业水平、风险收益偏好和投资需求也有很大差异。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为，《办法》对于强化经营机构的适度性责任、保护相对弱势购买者的利益、维护市场秩序和投资者保护具有重要意义，也将弥补我国投资者适度性管理的制度缺陷。

“中国资本市场以中小投资者为主，有必要采取有针对性的措施保护投资者特别是中小投资者的权益。《办法》的出台将有助于引导市场健康有序发展，保护投资者。影响深远。”李迅雷说。