突然之间 很多人认为该把美元兑换成人民币了

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中国金融市场安全度过了美联储的决策日。

在美联储加息的第二天，人民币没有出现异常波动，中国人民银行也没有跟随美联储加息。

人们最担心的是，美联储加息后美元走强将重新点燃人民币贬值的预期，这种情况不太可能发生。中国人民银行已经找到了一些方法，既可以抑制对人民币的看跌押注，又可以避免利用外汇储备改变汇率管理方法来促进人民币升值(增加反周期调整因素，微调人民币中间价定价模型)。最近的人民币升值扭转了这种疲软趋势。

因此，我们可以看到，在美联储加息的当天(6月15日)，人民币兑美元中间价报6.7852，比前一天高87个基点。相反，当美联储如期加息时，人民币中间价升至7个月高点。

中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融办公室副主任肖说:

逆周期调整因素发出了中国央行意图的强烈信号。市场预期发生了巨大变化。突然间，所有囤积美元的出口商都认为是时候把美元换成人民币了。

资料来源:ceic

最终会承受压力

年初，市场曾坚信人民币将继续贬值，但出人意料的是，今年以来人民币对美元的汇率一直在升值。你如何看待这种看似不合逻辑的趋势？

人民币兑美元的强势只是问题的一个方面。细心的人会发现，15日，人民币对日元的中间价下跌了301个基点，对澳元下跌了300个基点，对新西兰元和新加坡元贬值了近200个基点。

即使央行提高了中间价，人民币仍在下跌。北京时间周五凌晨5点，离岸美元下跌0.31%，至6.8069元；在岸人民币兑美元汇率夜间下跌0.23%，至6.8100元。

人民币和美元之间存在不对称反应。当美元走弱时，它只是部分反映了人民币的强势，这表明人民币正在经历一个相对稳定的过渡期。然而，这一时期不能代表未来。美联储主席耶伦在会后的新闻发布会上强调了美联储对经济的乐观预期，这给美元带来了普遍提振。然而，美元利率上升的周期将继续，人民币最终将承受更大的压力。

被迫提高利率

还有一个问题没有解决。

尽管中国央行迄今保持不动，但人民币面临的压力是显而易见的。目前，人民币一年期存款利率为1.5%，而美元最高利率为1.25%，差距继续缩小。在随后的加息(香港金融管理局昨日跟随美联储加息)之后，港元利率已经与人民币挂钩。

中国现在不能加息，但从长远来看，压力将日益增大。美联储保持了最近每三个月加息一次的节奏，预计今年将再次加息。如果今年意外再次加息，美元的最高利率已经与人民币挂钩，如果港元再次加息，将明显高于人民币利率。

美联储预计将在2019年底前七次加息。因此，未来两年美元利率可能会达到2.9%至3%。如果人民币不活跃，中美之间的利率差将成倍增加，人民币面临的资本外流压力将不可避免地加剧。

目前，中国正在变相加息，人民币实际利率在许多领域都在上升，但这毕竟不是一个长期的解决方案。因此，人民币进入加息周期应该是时间问题。至少明年，央行将很难停滞不前。

回到起点，央行的明智操作可能只会推迟不可避免的趋势。据路透社5月底对外汇分析师进行的调查，平均而言，市场仍预计人民币兑美元汇率将在未来12个月降至7.05元人民币兑1美元左右。