央行进行4590亿MLF操作 市场转机还是“老乡别跑”？

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凤凰财经新闻在中央银行昨天，今天(5月12日)询问了关于mlf操作后，中央银行进行了4590亿mlf操作，利率不变。公开市场不存在反向回购操作，有300亿元的反向回购到期。然而，分析师们对央行行动发布的信号仍有许多分歧。

中信建设投资有限责任公司债券投资人黄认为，虽然央行的融资融券操作表现出了保持稳定的态度，但这种下降的主要原因不是资金，5月5日以来资金运行状况良好。从后续资金来看，后期的纳税和分红压力依然存在，在去杠杆化的基调下，央行的稳定也是基于资金的紧张平衡。

中国国君秦汉认为，尽管央行昨日发布的信号导致市场反弹更多，但经过仔细分析，他认为乐观解读实际上并不意味着乐观，其根本原因可能在于，由于近期市场大幅下跌，人们的心态正在上升，进而对监管层面的缓解信息更加敏感，尽管增量信息本身是中性的。如果人们的心态上升，导致对市场的过度解读，它可能最终会变成一个村民不跑的故事。

秦翰说，不要对mlf的运作过于乐观。中央银行正常的流动性管理和基本的货币投放方式，以及中央银行保证充足的数量一直是基本的理念，目前并没有改变。无论是反向回购还是mlf，都应该以相对中性的方式来解释。

华创邦德也持有这种观点，而mlf只是一种正常的补水行为。可以肯定的是，即使短期金融监管真的被削弱，在顶层设计下，金融监管也不会从紧的大方向改变，而只会是节奏的改变。对于市场来说，这只是快熊和慢熊之间的区别，没有本质的变化。

国鑫的固定收益更为乐观，央行出人意料地主动注入流动性，这表明央行正在努力缓解以往金融监管政策对金融市场的负面影响。从交易的角度来看，新趋势的开始有两条路径。首先，空的利润耗尽了，其次，利润来了。积极方面包括:1 .名义增长率达到峰值后回落；2.继续收紧货币政策的预期已经消退。

10年期美国国债的最新交易收益率(票面利率3.52%)降至3.60%，昨日的加权收益率为3.66%。

截至4月底，mlf余额为41083亿元。5月份共有4095亿元人民币的多边基金到期，其中2300亿元人民币于5月3日到期，下周二(16日)还有1795亿元人民币的多边基金到期。