联通混改前传公告月余即与BAT达成战略合作

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《经济观察报》记者刘闯分享英美烟草、员工还是中国电信？中国联合网络通信有限公司(00762.hk，以下简称中国联通)自4月5日停牌以来，关于其股权分置改革的猜测和质疑此起彼伏。

4月5日，中国联通宣布，已收到其最终母公司中国联合网络通信集团有限公司(联通集团)的通知，称联通集团正在规划和推进与混合所有制改革相关的重大问题。主要事宜计划以中国联通控股股东中国联合网络通信有限公司(联通a股公司)为基础，可能涉及联通a股公司的股份变动。同一天，中国联通的a股和h股均停牌。

据新华网报道，自2016年以来，国家发改委已经开展了两批混合所有制改革试点工作。目前，首批九个试点项目已基本获批；第二批10家试点企业名单已经确定，其中9家企业已正式提交试点方案，计划近期获批实施，预计年内分阶段推进。

去年10月，中国联通宣布，中国联通集团参加了2016年9月28日国家发改委召开的国有企业混合所有制改革试点专题会议。目前，中国联通集团正根据会议精神和国家相关政策精神，研究探讨混合所有制改革的实施方案。

这将中国联通与股权分置改革联系在一起，其a股价格上涨了约30%。此前，外界将中国联通与腾讯、百度和阿里巴巴达成战略合作的原因解读为，英美烟草很可能参与中国联通的混合改革，并持有中国联通的股份。

在去年11月的中国联通合作伙伴大会上，中国联通董事长、百度董事长兼首席执行官、腾讯董事长兼首席执行官马一同亮相，宣布中国联通正式与百度、腾讯达成战略合作。几天后，中国联通和阿里巴巴达成了战略合作协议。

混合改革宣布一个月后，该公司宣布已与英美烟草公司达成战略合作协议，涵盖人工智能、大数据、云计算、移动互联网和工业互联网等不同业务领域。然而，如此紧张的日程安排使得外界很难有所联想。渤海证券(Bohai Securities)分析师徐勇认为，该公司混合改革的最终实施方案尚未得到监管机构的批准，希望未来将引入一家或多家英美烟草公司来入股，这将在idc/云计算、ict、物联网和大数据领域开花结果，并创造新的利润增长点。

在中国三大电信运营商中，中国联通长期以来一直垫底。上个月，中国联通刚刚公布了去年的财务报告。2016年，中国联通归属于上市公司股东的净利润仅为6.3亿元，同比下降94%。中国移动的净利润已经超过1000亿元。相比之下，中国联通的净利润不到中国移动的1%。

在4g时代，中国联通上市太晚，4g网络落后，中国移动远远落后。去年，中国联通增加了4g基站建设，新增4g基站34万个，总计74万个。基站数量增加后，中国联通建设的4g基站总数只有中国移动的一半。

东吴证券(sook securities)分析师许立表示，中国联通已成为中国最受关注的国有企业混合所有制改革试点之一，与英美烟草(bat)等互联网巨头战略合作的高效进展为中国联通的改革带来了想象中的空，混合改革的实施将为中国联通注入制度红利和资本红利。

如果英美烟草入股，它可能会给中国联通带来资金，以增加基础设施投资。去年，中国联通扣除运营现金流费用后的自由现金流为24.83亿元，由负转正。然而，其资产负债率仍然很高，达到63%，分别是中国移动和中国电信的1.8倍和3.7倍。

对于私人资本，尤其是像英美烟草这样的互联网公司，中国联通是一个巨大的交通门户。其庞大的用户数量、数据生成、遍布全国的商业在线商店以及移动通信技术许可证都是互联网公司在短时间内无法拥有的资源。

对于中国联通来说，混合只是第一步，这一步更为关键。股权分置改革完成后，中国联通的具体业务方向和公司治理将如何发生实质性变化，这将是不同利益相关者寻求最大共同点的话题。

刘闯经济观察报记者

经济观察公司的记者

常驻深圳，专注于硬科学技术领域(虚拟现实、无人机、机器人、人工智能)，擅长大公司、人物报道等。

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