瑞银：目前市场与上海协议出世前截然相反 没啥值得高兴

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去年2月，受中国股市和人民币汇率下跌的影响，标准普尔500指数下跌，美国国债收益率跌至历史低点。这一系列市场表现都首次打消了美联储加息的意图。

在这些因素的影响下，市场波动加剧，对经济的信心下降:简而言之，市场显示出进一步触底的趋势，但随后发生了一些惊人的事情。在所谓的上海协议(g20会议，全球政治和金融精英坐下来探讨如何促进全球经济)之后，市场也经历了历史上最大的上涨，这使得美联储

事实上，与去年2月的悲观情绪不同，市场对经济和未来表现出无限乐观，尽管实体经济并未显示出与其乐观情绪相匹配的发展趋势。

如果瑞银分析师是正确的，那么我们没有理由保持乐观。

在一篇题为《区分通胀与现实》的文章中，瑞银分析了二者之间的巨大差距，称二者之间的差距已达到前所未有的水平:

硬数据和软数据之间的差距通常用时间延迟来解释。然而，市场对硬数据的反应不仅比平时延迟，而且两者之间的差异达到了前所未有的水平。我们认为，理解两者之间差距背后的原因对于理解当前的通货膨胀和未来的趋势非常重要。

硬数据和软数据的区别

毫无疑问，如前所述，该网站率先指出了硬数据和软数据之间前所未有的差异，随后一系列所谓的严谨的经济学家开始评论这种差异，但直到最近，每个人都开始意识到要对这种差异给出预警。

然而，瑞银随后做出了更重要的发现，因为它将最近的市场胜利与市场周期联系起来。瑞银一年前比较了市场和经济的表现。如前所述，瑞银发现，当市场底部因全球风险而进一步下跌时，是买入的时候了。

一段时间以来，软数据一直保持强劲，这进一步推高了市场预期。瑞银全球数据差异的300万倍已经达到平均回报率的水平。与此同时，所有资产序列的市场波动性都大幅下降。3m的变化离低点不远。这警告我们不要盲目增加风险。

随着波动降到零，动物精神的好奇心将达到顶峰，然后平均回报将会实现

具有讽刺意味的是，在全球央行达成上海纾困协议一年后(尽管该协议尚未公开)，如果该协议摧毁了全球经济，特朗普执政期间将会发生的事情肯定会让他受到批评。特朗普从高盛集团(Goldman Sachs Group)招募顾问，说服他改变其核心支持者的关键价值观，因为如果市场崩溃，没有人支持他，但美联储(Federal Reserve)能够成功退出，没有人会指责他们制造了历史上最大的泡沫。

如果瑞银的分析是正确的，并反对上海协议下的贸易出现，市场下跌是不可避免的，我们唯一能期待的是波动不应该太剧烈。(双刀)