中国资本市场改革的“另一座城市”

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从6月15日起，深交所开始受理创业板企业的首次公开发行、再融资、并购重组申请，确保上市审查在注册制度实施前后有序衔接和平稳过渡。有关人士指出，创业板试点注册制度借鉴了科学创新局的做法，也根据自身特点进行了创新和突破，有许多新的亮点值得关注。随着相关规定的正式颁布实施，创业板改革和试点登记制度加速落地，中国资本市场改革是“另一座城市”。

同日发布并实施了一些规则。

6月12日，中国证监会发布了创业板改革和试点登记制度的相关制度规定，自发布之日起施行。

具体而言，此次中国证监会发布了《创业板首次公开发行股票登记管理办法(试行)》、《创业板上市公司证券发行登记管理办法(试行)》、《创业板上市公司持续监管管理办法(试行)》和《证券发行上市保荐管理办法》等四个文件，规范和完善了发行条件、登记程序、持续监管和保荐发行等主要制度。

同时，中国证监会、深圳证券交易所、中国结算和证券协会发布了相关配套规则。

深交所发言人表示，在4月27日至5月11日公众意见的基础上，深交所于6月12日正式发布了创业板改革和试点登记制度的8项主要业务规则和18项配套规则、指引和通知，主要从3个方面进行了调整和完善。

在发行和上市审查中，进一步明确创业板的定位。完善微观快速再融资机制，鼓励和支持经营规范的优质上市公司灵活便捷地利用资本市场直接融资。

在持续监管方面，完善红筹企业的上市和退市条件，规定总股本按股份总数和存托凭证数量计算。为了提高财务退市标准，如果该公司下一年度的财务报告在触及财务指标后有保留地发布，该公司也将被终止上市。

就交易规则而言，限价单的最大数量被调整至30万股，市场价格被调整至15万股。随着创业板股票涨到20%，相关基金价格涨到20%。

根据自己的特点做出新的突破

中国证监会明确表示，在创业板试点注册制度的安排中，审核和注册程序分为两个相互关联的环节:交易所审核和中国证监会注册。当主要制度规则实施后，深交所将开始接受创业板的新股发行申请。中国证监会和深圳证券交易所将认真做好被审查企业审计工作的衔接安排。创业板再融资、涉及公开发行证券的并购和首次公开发行同时实行登记制度。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新对记者进行了分析。创业板试点登记制度的登记程序、登记制度、审计监督和监督制度与科学创新委员会的登记程序、登记制度、审计监督和监督制度基本相同，但也根据自身特点进行了创新和突破。改革后，创业板将进一步升级。至少有4个新的方面值得关注。

列出一份负面的行业清单。改革后的成长型企业市场主要为成长型创新创业企业服务。原则上，农业、林业、畜牧渔业、矿业、建筑、金融、房地产等12个行业的企业不支持在创业板上市，但与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业除外。

优化退市指数。连续20个交易日将市值退市指数调整至日收盘价低于3亿元。

股票市场和增量市场是有序连接的。对于新投资者中的个人投资者，应设定“前20个交易日每天资产不低于10万元+24个月以上交易经验”的进入门槛；股票普通投资者可以在签署新的风险披露后继续交易创业板股票。做好衔接审计工作。6月15日至29日，深交所将受理被审查企业在中国证监会创业板上市、再融资、并购重组的相关申请。从6月30日起，新申报企业提交的相关申请将被受理。

添加特殊标志。对于创业板股票和存托凭证，发行人尚未获利的特殊标志为“U”，发行人有表决权差异安排的特殊标志为“W”，发行人有协议控制结构或类似特殊安排的特殊标志为“V”。

顺利高效推进注册审计

接下来，如何推进创业板改革和试点登记制度？

深交所发言人表示，目前，深交所相关业务规则和配套安排已正式发布实施，廉政建设同步推进，审计队伍已全面部署，创业板改革和试点登记制度的各项准备工作已经完成。

深交所已明确表示，将有序开展被审查企业的翻译和新申报企业的验收工作。它将精心安排衔接，平稳高效地推进考试报名制度。抓紧建立创业板上市委员会、行业咨询专家库、股票发行标准委员会和会计法律专业咨询委员会，做好成员和专家的遴选工作；强化中介机构责任，建立执业质量评估机制，督促保荐机构和其他中介机构尽职尽责，提高发行人等市场主体信息披露质量。

董登新认为，创业板的改革和试点登记制度将为各种资本市场参与者和实体经济带来许多新的变化。创新型创业企业的上市成本有望降低，效率将进一步提高，这将有助于其融资和发展。多元化的投资目标将为投资者提供更多的选择，给他们带来新的投资机会。通过支持创新创业企业和传统产业与新技术、新产业、新形式、新模式的深度融合，将为实体经济的发展提供强有力的支持。

「对证券公司等中介机构而言，以市场为导向的查询机制会迫使投资银行提高其发行定价能力。上市公司供给的增加将考验证券公司研究机构的研究和筛选能力。”开源证券总裁助理兼研究所所长孙金菊说。(邱海峰)

《人民日报海外版》(第二版，2020年6月15日)

责任:张洋