金融机构“全牌照”雏形浮出水面

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日前，中国证监会官方网站显示，1月5日收到南华期货全资拥有的南华基金申请材料，该基金管理公司拟在上海注册。如果获批，南华期货有望成为首家获得公募基金牌照的期货公司。根据期货行业的分析，期货公司向公共基金领域延伸是一种创新尝试。大型期货公司希望发展成为综合性金融服务机构，看起来像经纪人，这也反映了当前金融机构混业经营的方向。

作为一个进入期货机构公开发行的"吃螃蟹者"，南华期货一直毫不掩饰其争取全面金融牌照的战略意图。过去一年，南华期货在不断部署海外业务的同时，加快了资产管理业务、风险管理等创新业务的步伐。南华期货公司相关负责人表示，希望未来借助业务拓展，拓展期货公司的资产管理业务。如果只经营期货业务，无疑会受到市场容量的限制。预计今后将继续寻求更多的金融许可证。

除了期货机构之外，保险基金在资本市场上的作用更为激烈。过去一年，从保险标语牌风波到“万宝股权纠纷”，前海人寿、中国人寿、安邦保险等保险公司都在加大二级市场的购股力度，并频频触碰上市公司的标语牌，引发各方热议。“最近，市场下跌频繁，出于规避风险的需要，保险资金被集中抛售。与此同时，也有保险基金参与了支持市场的标语牌。这些买卖股票的行为触动了市场神经，实际上反映了保险公司在市场上话语权的提高。”深圳一位公共基金经理表示。

一些机构人士认为，保险资金在二级市场上横扫蓝筹股的更大动机是通过资本平台“改造自己”，实现自身业务资源的整合，这是保险企业实现金融“跨境”的切入点。“金融资本正在从金融投资者身份向积极股东身份转变，对上市公司控制权的渴望逐渐强烈。未来，上市公司的资金、资产和原股东可能共享一个资本平台，形成新的三维控制平衡和跨境并购。案件会越来越多。”郭进证券投资银行M&A部相关负责人进行了评判。

2015年12月23日，高层领导召开会议，继续强调加强金融体制改革，优化金融结构，积极发展直接融资，降低社会融资成本和杠杆率。会议提出，要加强对信用评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构的监管，研究证券、基金、期货经营机构的交叉许可，在风险隔离的基础上，稳步推进合格金融机构申请证券经营许可。其中，“鼓励机构交叉许可”被业界普遍认为是加速混合经营的信号。

事实上，除了试点整合金融控股集团的中信集团、光大集团和平安集团外，许多金融机构的“全牌照”战略平台也逐渐浮出水面。数据显示，在上市银行中，7家设立了证券公司和保险公司，9家设立了基金公司，11家设立了金融租赁公司，3家设立了信托公司，3家设立了金融消费公司，1家设立了资产管理公司。在保险领域，安邦和中国人寿正在积极组建财务控制团队。

据业内人士分析，目前金融混业是大势所趋，金融机构跨境资本运营的冲动非常强烈，资本分布也在加快。在资产配置短缺和资本产品价格下降的背景下，不同领域的金融正在突破界限，在资本市场上进行投资，这使得M&A和重组市场的活跃程度不断提高。这也意味着机构投资者团队将逐渐从公共和私人机构以及证券公司扩展到保险、银行、期货公司和其他机构。不排除将来会有一群金融寡头操纵国内资本市场上几十家上市公司的资产。