能源企业盈利暴跌 美股业绩预期黯淡

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美国股市的盈利季节开始了，市场对美国股市上市公司去年第四季度业绩的预期是暗淡的。据factset统计，分析师平均预计S&P 500企业利润在去年第四季度同比下降7.4%，这是连续第三个季度出现负增长，能源行业利润预计同比下降67%。

市场预期继续下降

自去年第四季度以来，市场对美国股市表现的预期一直在下降。Factset的统计数据显示，去年9月底，分析师预测S&P 500企业2015年第四季度的盈利将下降1.3%，而目前的预测已被调整为下降7.4%，预计该季度的收入将下降4.7%。如果这一预期成真，这将是继2009年第一至第三季度之后，S&P 500企业利润首次连续三个季度下滑。

美国股市表现预期的大幅下降在很大程度上是由能源行业拖累的。根据factset数据，分析师预计第四季度能源股的整体收益将同比下降67%，收入将下降38%。矿业和金属公司的利润下降了26%。

然而，即使将能源行业排除在外，美国股市的整体盈利表现仍然疲弱。据估计，S&P 500的收入将下降2%，收入将下降0.3%。根据zacks的数据，除了能源行业，还有三个行业的利润预计将出现两位数的下降，即消费品、基本金属和工业产品，其利润预计将分别下降10.2%、31.2%和23%。另外三个行业预计实现利润增长，即医药行业，预计增长3.5%；金融业预计增长6.5%；交通部门预计将增长13.2%。此外，分析师预计，it行业的收益将下降4%，收入将增长1.4%，不及第三季度的收益增长6%和收入增长3.1%。

分析师预测，2016年美国股市的盈利前景将逐步改善，第一季度同比下降0.7%，第二季度恢复增长，增速为1%，然后逐步加快，第三季度增速为7%。这主要是由于去年下半年能源行业利润基数较低，而空的进一步下滑幅度并不大。

三个因素拖累了增长

根据高盛的最新报告，三大因素拖累了美国股市的收益增长。首先，能源行业的利润自1967年以来首次下降，这使得2015年美国上市公司的整体利润表现成为2008年以来最差的。2015年，布伦特原油价格下跌了35%，这使得页岩油开发商无利可图，并导致企业削减支出预算、出售表现不佳的资产和裁员。能源企业的资产减记进一步恶化了利润。高盛(Goldman Sachs)报告称，S&P 500在2014年每股盈利113美元，其中能源部门贡献了13美元，约占12%，而能源部门在2015年亏损2美元。

第二个因素是S&P 500公司利润率的缩小。自2014年第三季度达到9.1%的高点以来，S&P 500企业的利润率下降了近100个基点。除了能源公司利润率下降的影响，来自it部门的支持下降也是主要原因。从2009年到2015年，苹果的利润增长了540%，这使得it部门的利润率达到了18.2%，是整个市场的两倍。自2009年以来，it部门贡献了总利润的一半以上，仅苹果一家的贡献就达到了25%。然而，高盛预测，到2017年，苹果的利润率可能只会增加16个基点，这将使市场失去重要支撑。

第三个因素是经济增长再次放缓。美国国内生产总值每增长100个基点，S&P 500的每股收益就会变化6美元，美国以外的国内生产总值每增长100个基点，S&P 500的每股收益就会变化3美元。高盛(Goldman Sachs)预测，2015年S&P 500的每股收益将下降7%，电信服务、信息技术和医疗保健将出现强劲增长，而原材料和工业部门将继续亏损。