4月CPI仍有上行可能 PPI跌幅或持续收窄

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国家统计局将于下周发布4月份的经济数据。业内人士预测，4月份cpi同比增幅可能在2.2%至2.6%之间，略高于上月。第二季度，cpi上涨是今年的高点，这将推高价格。与此同时，生产者价格指数的下降预计将继续缩小。

Cpi仍有上涨潜力

交通银行首席经济学家连平(601328，BUY)表示，根据国家统计局发布的主要农副产品数据，经过初步测算，4月份上半年主要食品价格上涨、持平和下跌的类别分别占27%、17%和56%，下跌的类别有所增加。综合判断，4月份cpi同比增幅可能在2.2%至2.6%之间，中位数为2.4%，略高于上月。

连平表示，年初以来投资需求的反弹已经推高了大量工业原料的价格，这将逐渐波及到非食品消费品的价格。第二季度，cpi上涨是今年的高点，这将推高价格。综合判断，影响物价上涨的因素很多，未来cpi仍有上涨的可能。

根据瑞银中国的研究报告，尽管蔬菜价格大幅下跌，鸡蛋和水果价格也出现了调整，但猪肉价格逐月上涨。尽管猪与食物的比例在2009年后达到新高，但补充可育母猪和猪的情况并没有改善。预计今年下半年猪肉价格将保持高位，但第二季度后同比增长率将趋于下降。

生产者价格指数下降或继续缩小

天气转暖和新开工的固定资产投资项目导致上游行业价格企稳回升，进而导致ppi环比下降收窄。华泰证券(报价601688，BUY)的研究报告称，预计4月份ppi同比下降3.8%，比3月份下降0.5个百分点；5月份，生产者价格指数同比下降4.0%，4月份下降0.2个百分点；上半年Ppi下降将保持在4.5%左右，下半年将明显收窄。

光大证券(601788，BUY)首席经济学家许高认为，需求的改善将推动工业产品价格继续上涨，近期基础工业产品价格的飙升表明，4月份工业产品价格将继续高速增长，ppi同比下降将继续收窄。

平安证券(Ping An Securities)分析师魏伟认为，4月份生产资料价格整体上涨，而钢铁、有色金属、橡胶和化肥价格均持续上涨，煤炭价格开始停止下跌并趋于稳定。4月份，采购经理人指数(pmi)为57.6%，较上月上升2.3个百分点，呈现持续上升趋势。购买价格的反弹将继续缩小生产者价格指数的下降。据估计，4月份ppi将同比增长0.2%，同比增长-3.9%。

连平认为，去年第二季度和第三季度工业品价格下降继续扩大，今年同比基数逐渐下降，这将在未来几个月提振ppi同比增速。实施积极的财政政策，加大有效投资在稳定增长和调整结构中的关键作用，将拉动投资需求，增加企业补货意愿，带动大量工业品价格保持复苏。随着产能削减的推进，将需要3至5年的时间来收回约5亿吨的煤炭产能，减少和重组约5亿吨的产能，并在5年内减少1亿吨至1.5亿吨的粗钢产能。供应量的下降将对相关产品的价格起到一定的支撑作用。此外，年内生产者价格指数逐月上升。因此，ppi下降在未来可能会继续萎缩，但由于目前的大幅下降，负增长趋势将持续一段时间。