供给侧改革助推电解铝产能出清

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铝价格的持续下跌影响了工业企业，一些企业甚至遭受了损失。业内人士指出，电解铝价格已经反弹，但超过一半的企业仍然难以盈利。目前，电解铝产能退出渠道不畅，人员安置、债务结算等诸多问题困扰着企业。供应方改革有望加快清理行业的进程。

这个行业陷入了困境

随着铝价持续下跌，行业内上市公司受到不同程度的影响。一些公司通过降低成本和其他措施来应对，而其他公司只能通过出售资产来获取利润。

中富实业(报价为600595，BUY)预测，2015年上市公司股东应占净利润将达到4.3亿元。该公司表示，由于宏观经济影响，铝价格持续下跌，造成电解铝业务亏损；与此同时，煤炭市场疲软，公司已经提取了大量的煤矿采矿权减值准备。

神火股份(报价000933，买入)预计2015年净利润将损失15亿至17亿元。神火公司表示，由于宏观经济增长放缓、产业结构调整和行业产能过剩等多种因素，公司主营业务煤炭和电解铝的市场供给超过需求，产品价格持续大幅下跌。2015年，公司铝产品平均销售价格为9947.74元/吨，同比下降1320.03元/吨，铝业务损失由5.65亿元增加至9.47亿元。

云南铝业股份有限公司(报价000807，购买)预计扭亏为盈，利润约2000万元至4000万元。据云南铝业有限公司称，铝价已大幅下跌。2015年，长江有色金属股份有限公司和广东南墅有限公司铝锭平均现货价格分别为12068元/吨和12135元/吨，分别比2014年同期下降1406元/吨和1434元/吨。面对严峻的市场环境，公司通过改革创新，挖潜降本，优化升级产业结构，降低成本，提高经营绩效。通过实施市场化用电机制，主导产品成本大幅下降，氧化铝及铝加工产品生产和销售大幅增长。

中铝(报价为601600，买入)通过振兴现有资产和引入战略投资者来优化产业布局，并通过处置资产和股权获得利润。公司预计2015年扭亏为盈，实现净利润2亿元。此外，该公司进一步降低了生产成本，并关闭了一些亏损的生产线。氧化铝和电解铝产品的成本分别下降了约13%和9%。

产出增长率下降

“目前，电解铝价格在11000元/吨左右，明显高于去年底，并呈稳定趋势。然而，在这个价格水平上，超过一半的企业仍然亏损。”北京安泰科信息发展有限公司铝部经理姚喜志告诉《中国证券报》。

随着铝价格的下降，电解铝企业开始大规模柔性生产。随着柔性生产效应的逐步释放，2015年电解铝产量增速较2014年进一步回落。据安泰科统计，2015年电解铝产量预计达到3100万吨，同比增长9.9%，增速下降2.5个百分点，呈现连续四年缓慢增长的趋势。

受宏观调控和市场低迷影响，2015年电解铝产能增速进一步下滑。截至2015年底，电解铝产能达到3894万吨/年，同比增长8.4%，增速下降3.8个百分点；山东、新疆和内蒙古是三大电解铝产区。

面对不断攀升的历史低价铝，2015年中国电解铝行业亏损加剧，减产规模和覆盖面进一步扩大。据安泰科统计，2015年，中国电解铝减产覆盖17个省、市、区，主要集中在甘肃、青海和河南；全年累计停产427万吨/年，比上年增长2.7%，减产规模与2008年金融危机期间基本持平。

安泰科高级分析师霍云波表示:“2016年，在建或待建电解铝产能约为340万吨/年，主要集中在山东、内蒙古、新疆和辽宁省。考虑到市场、资本等因素，最终产能规模将明显低于预期。同时，产能将进一步落后，对2016年电解铝生产的贡献有限。预计2016年电解铝产量将达到3320万吨，比上年增长7.1%，增速将进一步回落。”

加速容量缩减过程

工业和信息化部原材料工业司在总结2015年有色金属行业运行情况时指出，供应方面的结构性矛盾突出。2015年，虽然铝冶炼行业亏损大幅减少66亿元，但电解铝产能退出渠道不畅，涉及人员安置、债务化解、上下游行业等诸多问题，企业总体经营压力较大。

为了帮助企业摆脱困境，中国有色金属工业协会建议启动采购和储存机制，取消电解铝出口暂定关税，提高铝产品出口退税率，增加对轻量化的支持。《国务院关于解决产能严重过剩矛盾的指导意见》要求，各地区、各部门不得以任何名义、任何方式审批和备案产能严重过剩行业的新增产能项目，有关部门和机构不得办理土地供应、能源评估、环境评估审批、新增信贷支持等相关业务。公司强烈呼吁协会建立报告制度，并发现新项目立即向国家发展和改革委员会、工业和信息化部、环境保护部、国土资源部和其他相关部门报告。”中国有色金属工业协会的一位相关人士说。

华泰证券(601688，BUY)分析师陆炳然表示:“从长期来看，电解铝行业已经进入产能收缩阶段。由于铝价格持续下跌，电解铝行业的资产负债水平已经不可持续；从经济的长期运行阶段来看，行业已经到了应该清理产能的时期；供应方改革政策的落地加快了地方保护政策在早期阶段的退出，这一清理过程的阻力已基本消除。”

值得注意的是，电解铝行业依靠行业协会的力量，通过协议实现大幅度减产。然而，从长远来看，如果铝价格大幅反弹，关闭产能和恢复生产将再次给行业带来压力。业内人士指出，去产能是一个系统工程，不仅需要关闭，还需要从产业链的各个角度发挥作用。例如，轻质铝合金越来越广泛地应用于汽车、机械、包装等行业，是电解铝行业解决产能过剩的重要手段。