今年12家汽车金融公司ABS发行规模达898亿

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根据天津银监局的消息，近日，天津长城宾银汽车金融有限公司的注册资本被批准增加到12亿元。该公司也成为2017年披露增资信息的第七家汽车金融公司。

汽车金融公司频繁增资与业务快速发展带来的资本消耗压力有关。从融资渠道来看，汽车金融公司由于过度依赖银行信贷，缺乏长期稳定的低成本融资渠道，面临巨大的流动性风险管理压力。值得注意的是，今年以来，汽车金融公司资产证券化(abs)的发行出现爆炸式增长，12家公司完成了898.16亿元的abs发行，在一定程度上缓解了资本期限错配的问题。

七家汽车金融公司宣布增资

汽车金融公司的扩张受到资本的限制。根据银监会要求，汽车金融公司和商业银行一样，必须在2018年底前分别达到核心一级资本充足率不低于7.5%和资本充足率不低于10.5%的要求。然而，由于缺乏上市、二级资本债券等资本补充渠道，汽车金融公司主要通过股东增资和留利来补充资本。此外，随着近年来业务的快速发展，汽车金融公司的风险加权资产规模不断上升，资本消耗加快。

数据显示，今年以来，共有7家汽车金融公司披露或完成了增资计划。其中4家已经批准并完成注册资本变更，注册资本累计增加71.3亿元；菲亚特克莱斯勒汽车金融和天津长城宾银汽车金融分别于10月和12月获准增资；东风集团10月份宣布，计划将东风日产汽车金融的注册资本从15.29亿元增加至50.29亿元。

在完成增资的四家公司中，宝马汽车金融(中国)注册资本增幅最大。今年8月，公司注册资本从48亿元增加到98亿元，超过奔驰汽车金融，成为中国注册资本最大的汽车金融公司。

资产支持证券的发行经历了爆炸性的增长

数据显示，今年12家汽车金融公司完成了898.16亿元汽车贷款的abs发行，发行规模较去年增长69%，其中宝马汽车金融(中国)和大众汽车金融(中国)均发行了规模约120亿元的abs。在债券发行方面，今年共有五家汽车金融公司完成了170亿英镑金融债券的发行。然而，由于金融机构杠杆率下降等因素，金融债券加权平均发行率同比上升1.57个百分点，至4.94%。

对于汽车金融公司发行abs的爆炸性增长，华东某大型汽车金融公司金融市场部的一位人士表示，这是因为监管部门加大了政策支持力度，发行abs和金融债券可以降低资本成本，获得长期稳定的低成本融资渠道。

然而，根据银监会的数据，截至2016年底，25家汽车金融公司的行业平均资产负债率达到86.4%。总体而言，目前汽车金融公司的负债主要依靠银行贷款和其他金融机构的贷款，也通过同业拆借进行短期融资，因此综合资本成本较高。受汽车金融业固有属性及融资成本和渠道的限制，贷款期限通常为一年，但客户的贷款期限通常为一至三年，存在一定程度的期限错配。

“随着业务规模的扩大，这种期限错配的问题将会更加明显，这将带来更大的流动性管理压力，而负债将会集中在银行贷款上。融资规模和融资成本受银行信贷政策的影响很大。”据上述人士称，以资本成本上升为例，市场利率被传导至银行贷款方。如果汽车金融公司的业务利率调整不能快速匹配，净息差将会收窄，甚至资本成本会高于业务收益。