青岛啤酒二股东易主 复星豪掷逾55亿接盘

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《时代周刊》记者李万山来自广州

在过去的25年里，从百威英博到朝日集团再到复星集团，青岛啤酒(600600)的两个股东经历了三次变化。

12月21日，青岛啤酒股份有限公司(以下简称“青岛啤酒”，600600)宣布，公司第二大股东朝日集团已与复星国际有限公司(以下简称“复星国际”)下的五家实体签署股份购买协议，并拟将朝日集团持有的2.43亿股青岛啤酒h股(占青岛啤酒总股本的17.99%)转让给复星集团。同时，朝日集团将其在青岛啤酒的剩余股份转让给青岛啤酒集团有限公司(以下简称“青岛啤酒集团”)的子公司香港鑫海胜投资发展有限公司(以下简称“鑫海胜”)。交易完成后，朝日集团不再持有青岛啤酒的任何股份。

根据公告，复星集团将支付66亿港元(折合人民币55.4亿元)，交易预计在2018年第一季度完成。

复星集团继朝日集团之后成为青岛啤酒的第二大股东，此前从未涉足啤酒业务。消息公布后不久，郭广昌发表了一篇题为《我和青岛啤酒的故事》的文章，他说:“在和朝日啤酒的谈判和沟通过程中，我们一直在思考如何更好地推动青岛啤酒作为第二大股东的发展。这不仅是一项历史责任，也是一个值得想象的话题。”

对于复星集团来说，投资青岛啤酒是一项金融投资还是一项战略投资？业内有不同的意见。《时代周刊》记者向复星集团和青岛啤酒发出采访提纲，询问这个问题。但截至发稿时，复星没有回复，青岛啤酒回应称:“一切以公告为准。”

从朝日撤退

2009年1月23日，中国啤酒行业处于快速发展状态。朝日集团以6.67亿港元的总价格从当时世界上最大的啤酒制造商英博手中购买了2.62亿股青岛啤酒的h股。这个价格比青岛啤酒前一天的收盘价高38%。

当时，朝日集团承诺，青岛啤酒是其在中国啤酒市场上唯一的啤酒战略合作伙伴，在五年内，朝日集团不会向任何人出售或以其他方式处置其青岛啤酒股份(朝日或其全资子公司除外)。

在持有青岛啤酒股份之前，青岛啤酒长期与朝日集团合作。1998年，朝日集团的子公司朝日啤酒成为青岛啤酒的股东，子公司名称变更为“深圳市青岛啤酒朝日有限公司”(以下简称“深圳市青岛啤酒朝日”)。2017年3月，深圳青岛啤酒和朝日啤酒签署了新朝日委托生产协议，该协议将于2019年底生效。协议的主要内容是朝日啤酒委托深圳青岛朝日啤酒生产朝日啤酒产品。

啤酒专家方刚告诉《时代周刊》，朝日啤酒的股份清算不会影响双方在运营层面的合作。

朝日集团对青岛啤酒股份的清算一直是一个预兆。今年1月底，《华尔街日报》报道说，朝日啤酒集团总裁秋山小岛康誉在接受采访时说，朝日啤酒集团对青岛啤酒的投资完全是从财务角度出发的，他希望与青岛啤酒发展更广泛的关系，充分利用朝日啤酒的技术或品牌。

据彭博社报道，吕霄明山在接受《Be》采访时暗示，如果到2017年底，青岛啤酒和朝日啤酒之间深化合作的想法还没有实现，他将考虑剥离并聘请摩根士丹利作为顾问。随后，青岛啤酒发布澄清公告，称“经本公司及朝日集团确认后，卢晓先生未就朝日集团转让其所持本公司股份的可能性发表评论。”

然而，青岛啤酒和朝日啤酒没能挺过“七年之痒”。2017年10月13日，青岛啤酒宣布朝日啤酒“正在考虑商业安排，研究转让其全部或部分股份的可能性。”

值得注意的是，青岛啤酒第八届董事会和监事会的任期已于今年6月届满。当时，青岛啤酒宣布，由于公司新一届董事会和监事会候选人提名尚未完成，公司董事会和监事会换届选举将适当推迟。

《泰晤士报》记者问青岛啤酒推迟董事会选举是否与出售朝日啤酒股份有关，青岛啤酒告诉《泰晤士报》记者，一切都将按照公告进行。

数据显示，2017年前三季度，青岛啤酒实现营业收入233.8亿元(35亿美元)，净利润18.7亿元(2.76亿美元)。

青岛啤酒的出售给朝日啤酒带来了73.52亿港元的收入。这几年持有青岛啤酒是盈利还是亏损，这是一个问号。

复星+青岛前景广阔

青岛啤酒的第二大股东复星此前从未涉足啤酒领域。然而，在高度集中的啤酒行业，青岛啤酒几乎没有选择，复星集团似乎不是一个糟糕的选择。

“目前还不清楚金融投资的属性是更多，还是战略投资的属性更多。”方刚告诉《时代周刊》记者。这个问题没有得到青岛啤酒和复星集团的积极回应。

不过，在宣布收购后，郭广昌在《我与青岛啤酒的故事》一文中表示，交易完成后，复星将与青岛啤酒分享推进管理激励机制优化的经验，并将“牢牢依靠青岛啤酒优秀的企业文化和管理团队”。同时，双方将加强复星体育娱乐资源在营销领域的嫁接，推动复星投资企业在酒店、餐饮、商业地产等领域开展合作，包括移动互联网时代的C端共享合作。

复星集团没有回复《时代周刊》记者关于双方是否有明确的合作计划。

由于复星积累了大量的跨国并购经验，复星集团与青岛啤酒之间有一定的想象空间。

中国工业研究院食品饮料行业研究员朱对《时代周刊》记者表示，不能排除两家公司合作收购外国工艺啤酒品牌的可能性。

“目前，在中国市场，工业啤酒疲软，而工艺啤酒势头强劲。青岛啤酒的处境有些尴尬，低端面临华润雪花的激烈竞争；高端品牌包括安海斯-布希英博和嘉士伯。自己制作工艺啤酒需要很长时间。如果您购买一些在国外享有盛誉的工艺啤酒品牌，这是一个不错的选择。”朱告诉《时代周刊》记者。