网下打新风光不再 亿级大户年收益不到5%

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记者王晓宇编辑明建

网下新产品的回报率正在下降。据统计，今年以来，通过线下询价配售和网上定价发行相结合的方式，共有307只新股上市并公开发行。根据开盘日收盘价计算，丙类投资者认购新股的理论收益率已降至5%以下。

据资深券商人士透露，今年来玩新游戏的投资者已逐渐退出市场，但那些在股市长期运行的投资者仍将积极参与新股的线下发行。预计在中短期内不会出现新股发行中断，线下新游戏仍将录得正回报。

市值门槛同比增长了近1.6倍

"我认识的一个投资者不久前已经进入了票据市场."一位投资银行家告诉记者，去年，这位投资者专门创造新的市场价值。那时，风景是无限的，有无数的投资者向他借钱买蓝筹股和玩新股。据其介绍，当时，新的无风险回报率可能超过20%。但从今年年初开始，他的业务重点不再是新股。

上市经纪公司陆家嘴(600663)营业部负责人告诉记者，随着去年第四季度新股线下申购门槛的逐步提高，其所在营业部个人网络下的新玩家数量逐渐减少。一些资金有限的个人投资者已经调整了头寸，从同时参与两市的申购，到参与上海股市的申购，有的干脆离线购买新产品，或者完全退出线下申购。

据沈万红源(000166)研究统计，截至12月19日，通过线下询价配售和网上定价相结合的方式，共卖出新股307股。如果你参与这两个城市的认购，平均市值需求是1.1195亿元，但在2016年，这个数字是4311万元，市值门槛提高了近1.6倍。

收益率下降了80%以上

在平均市值门槛大幅提高的同时，新股上市后的涨幅也大幅降低。今年1月至2月，受“开盘两次”热趋势的推动，张家港银行(002839，诊断股)等新股开盘，新股受到基金青睐，至纯科技(603690，诊断股)、康泰生物(300601，诊断股)、白银有色金属(601212，诊断股)等多只新股开盘。然而，自第二季度以来，连续多日涨停的新股整体已进入下行通道。自3月起，连接板的最大天数为19天；11月份，首次公开募股的最多人数是16人，大多数股票的首次公开募股人数不超过10人。上市后三至四个交易日内，每日开仓已成为普遍现象。

根据沈万红元的研究和计算，参与这307股新股线下认购的C投资者累计收入为411万元(前提是每股新股均已配售)。除了对19只未上市和未开封的新股进行模拟计算外，预计全年C型投资者线下玩新股的累计收益为450万元。市场方面，上海股市线下营销新增收入为267万元，深圳股市新增收入为144万元。

除去股票市值的变化，与平均市值门槛1亿多相比，其年回报率只有4.02%，几乎相当于用同样的资金买入货币基金并持有一年的回报率，甚至比一些理财产品还要差。与之形成鲜明对比的是，2016年，线下投资新股票的C型投资者的理论回报率高达26.68%。

华泰证券营业部总经理(601688)表示，线下创新是对长期持有a股的价值投资者的奖励。只要新股没有被打破，这些投资者就会继续创新。