全球视野挖掘标的 机构比拼跨市场研究能力

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记者吴晓彤编辑杨刚

随着a股市场从相对封闭走向完全开放，一些上市公司加快了全球业务布局。对于大中型投资机构来说，跨市场研究覆盖已经成为一种必然趋势。日前，记者了解到，许多大中型私募股权基金已经在行业调研的基础上，同时在a股、港股和美股市场进行布局，从而挖掘出优秀的投资对象。

一位来自一家中型基金公司的人士认为，过去，机构间的竞争通常仅限于a股，但未来，投资和研究工作将在港股和美股等市场加大。在它看来，今年一些能够布局港股的上海、香港和深圳产品无疑处于领先地位，大多数产品的收益率都遥遥领先。一些私募股权基金同时在a股市场、香港股市和美国股市部署，取得了良好的投资回报。可以预测，未来私募股权基金的收益率差距将越来越大。

业内资深券商分析师表示，从业务布局来看，电子、家电、互联网和媒体等一些a股上市公司正在加速全球化，中国企业正日益走向全球竞争阶段。从资本角度看，a股、港股和美股将会有越来越多的高质量新股上市。因此，对于a股某些行业的卖方分析师来说，全球化和跨市场覆盖越来越成为必要。

上海一家中型私募股权基金公司的投资总监表示，一方面，外资涌入a股市场，另一方面，内地基金增加了香港股票的发行，机构也可以通过收益互换发行美国股票。因此，今年有很多关于“港股a股转换”和“港股a股转换”的讨论。从长远来看，这确实会改变一些市场特征，因此研究人员需要进行持续的比较研究。

长乐汇资本首席投资官张孝仁认为，未来的投资必须具有国际视野。研究视野的扩大和跨市场覆盖将带来更大的投资和研究价值。在它看来，全球研究可以更清楚地判断中国真正拥有比较优势的行业。通过对美国等成熟市场进行基准测试，我们还可以看到哪些行业仍被低估。

据了解，一些大中型私募股权基金产品已经同时投资于a股市场、港股市场和美股市场，如高益资产和尚虹资产。然而，这种投资模式对投资研究团队的能力要求很高，因此在行业中并不常见。

尚虹资产的投资经理谭聪告诉记者，他管理的产品集中在三个市场，挖掘出优秀的投资目标。为了减少在不同市场的博弈，谭聪承认，他的选股将遵循统一的逻辑。首先，选股是基于严格的基本面。三个市场获得的基础信息应相互验证，布局应尽可能在行业和基础的右侧进行。其次，就三个市场而言，所选股票需要有“更好”的估值优势，并倾向于选择与众不同且相对稀缺的品种。因为不可能在每个市场都拥有信息优势，所以有必要把握行业逻辑，根据行业研究选择股票，并从1到n挖掘投资机会。例如，他在证券领域挖掘了全球领先的制造业领袖，在a股市场领先，在香港股市挖掘了中国互联网巨头和豪华车等消费者升级受益公司，在美国股市挖掘了全球领先的社交网络公司和人工智能公司。

展望明年，谭聪表示，他对上述公司仍持乐观态度，但明年的预期回报率需要适当下调。此外，关于三个市场的分配，他认为香港股票的估值是最具成本效益的，目前仍处于价值回报状态。

另一家大型私人股本基金的投资经理表示，该基金管理的产品也同时分布在三个地方。目前，a股、港股和美股各占三分之一的配置头寸。据悉，该投资经理主要投资了英伟达的人工智能芯片和美国股市的一些中国股票，如新东方和海尔思。在香港股市，它主要投资腾讯控股和苹果产业链公司。在a股市场，电子领域相对乐观。他认为，电子领域的许多公司已经开始从全球角度获得市场份额。