OMO连续净投放呵护资金面 流动性料整体平稳

本篇文章1326字，读完约3分钟

市场人士指出，近月中旬，资金略有收紧，央行重启资金净投资，继续投放28天资金，表明央行在关注新年流动性的同时保持资金稳定和中性的意图没有改变。

12月12日，央行发起了1500亿元人民币的大规模反向回购操作。1100亿元的反向回购到期后，实现净投资400亿元，连续第二天实现净投资。市场人士指出，近月中旬，资金略有收紧，央行重启资金净投资，继续投放28天资金，表明央行在关注新年流动性的同时保持资金稳定和中性的意图没有改变。总体而言，虽然年末资本水平受到诸多因素的干扰，但预计央行将保持“削峰填谷”的流动性思路不变，这有利于新年资本水平的稳定。

央行连续两天出现净投资

周二，央行推出了1500亿元人民币的反向回购操作，其中7天800亿元人民币和28天700亿元人民币的收益率分别为2.45%和2.75%，与之前持平。当日，1100亿元反向回购在14天内到期，单日实现净投资400亿元，连续第二天实现净投资。前一天，央行推出了800亿元人民币的反向回购操作，每天净投资200亿元人民币，这是自11月24日以来的首次净投资。

央行的公开市场操作(omo)恢复了净投资，主要是由于本月中旬资金收紧。从银行存款质押式回购市场利率来看，11日隔夜和7日加权利率分别上升10个基点和4个基点，除夕21日加权利率大幅上升21个基点；；12日，隔夜、7日和21日加权利率分别再次上升6个基点、4个基点和29个基点。

正如央行在三季度货币政策执行报告中所言，“流动性面临的季节性和暂时性干扰因素增加，增加了市场预期和资金波动”，央行“前瞻性地估计了收紧和释放流动性的季节性和暂时性因素，增强了通过反向回购操作积极释放和返还流动性的灵活性。”央行持续投入多少、持续回报多少是“削峰填谷”的表现，旨在消除许多因素对流动性的影响。”

流动性材料整体上是稳定的

市场人士指出，本周除了公开市场操作，央行是否会继续做mlf仍令人担忧。由于每月纳税的影响，与月初相比，资本供应将不可避免地趋同。预计后续资金仍将面临收紧压力，市场资金波动可能加大。不过，预计央行仍将适时适度实施资金净投资，以保持流动性整体平稳运行。

“本周共有4800亿元人民币的反向回购到期，其中2400亿元人民币将于周四到期，大量款项将于当天到期，税款将于周五支付。资金状况不容乐观。加上今年的前几个月，月中总会有吃紧的情况。预计本周头几天资金相对宽松，未来几天将收紧。”一些交易员表示。

根据深湾宏源(000166)(港股00218)的宏观研究报告，仍有必要关注可能影响12月流动性的两个因素。首先，最近，监管政策不断出台。首先是对资产管理的新规定，然后是商业银行流动性风险管理的措施。严格监管的时代才刚刚开始，因此有必要关注监管对金融生态的影响。其次，我们应该注意外部冲击的影响。美联储在12月份提高了利率，这导致汇率和资本外流给流动性带来压力。

市场参与者认为，随着时间接近年底，资金波动可能会加大。然而，中国央行最近的行动再次表明了在年底保持资金稳定的意图。预计央行对未来基金的监管将变得更加准确和灵活。在货币政策继续保持稳定和中性以及omo“削峰填谷”的背景下，总体资本结构将在12月份保持稳定。