铁路企业上市不会一拥而上

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■燕乐

与大多数行业的十三五发展规划一样，新发布的《铁路十三五发展规划》也明确提出要通过资产证券化、股权分置改革和上市、股权投资等方式推进混合改革，实现既定的发展目标。笔者认为，随着今年铁路系统采取的一系列措施和相关政策的明确，铁路股份制改革的准备工作已经基本完成。

“十三五”期间，铁路发展目标以指标形式公开，2020年平均年增长率有具体指标。“十二五”铁路完成固定资产投资3.58万亿元，投资规模创历史新高。分析人士认为，近年来，铁路建设年计划投资约8000亿元，十三五期间铁路建设投资不应低于十二五水平。

在铁路第十三个五年发展计划的保障措施部分，有三处提到了库存:

首先，在谈到不断深化改革时，建议研究和推进东部地区现金流稳定、资产质量优良的高速铁路企业的资产证券化，以及优质资产的改革和上市。

这里的表述非常明确，这意味着未来几年铁路企业的存量将明显增加。这将直接支持增加直接融资的比例。不过，投资者可以放心，铁路企业的上市不会操之过急，而是会按照节奏进行，并考虑到市场的承受能力。

第二点是关于债务风险的防范和控制，即按照市场化和法治化的原则，加快优质铁路资产的盘活，推进盈利预期更好的高速铁路债转股。

这部分属于股权优化，对提高直接融资比例意义不大，但对铁路相关上市企业来说却是个好消息。

三是加大政策支持力度，明确提出拓宽铁路发展基金融资渠道，鼓励股权投资，推进铁路混合所有制改革。

这是投资者最感兴趣的部分。今年以来，中国铁路总公司与阿里巴巴和腾讯进行了接触，涉及铁路企业混合改革的话题。11月21日，中铁股份总经理会见京东集团董事长兼首席执行官刘，双方表示下一步可以充分利用高铁网络和速度优势，共同发展高铁快运等现代物流服务。中国铁路总公司的这些行动，意味着深化改革前的沟通和研究工作正在有条不紊地进行。

铁路“十三五”发展规划的正式发布，标志着铁路股份制改革的四梁八柱已经形成，下一步将按照既定目标推进改革进程。这是未来a股市场的一个重要方面。

(严月)