增值率下滑业绩承诺未达成 汇冠股份抛弃昔日宠儿旺鑫精密

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关晖股票(300282，诊断股票)(300282，深圳)正处于教育转型的关键时期。自11月起，关晖有限公司开始计划出售其精密制造业务的主要经营实体深圳王新精密工业有限公司(以下简称王新精密)的股权，交易价格确定为9.4亿元。

王新精密于2014年以高价收购，从事智能手机等消费电子产品的精密结构部件业务。虽然有几个知名的手机制造商和客户，王新精密以前的生产能力主要是由塑料精密结构零件。当手机金属化外壳趋势和塑料材料成本上升等因素出现时，王新精密连续三年未能履行其履约承诺，造成了该期间超过1亿元人民币的巨额商誉减值。

据《国家商报》记者报道，就消费类电子外观零件细分而言，金属化趋势形成的风口也使许多企业获得了可观的增长，王新精密已经布局运行，但效果并不好。随着精工业务与其他业务部门之间的协同效应不复存在，以及背后数亿元人民币的商誉减值风险面临压力，王新精密最终将被关晖剥离。

想要彻底剥离精工业务

11月18日，关晖发布了《重大资产出售及相关交易报告(征求意见稿)》修订稿及深交所询证函回复公告。根据此前深交所询证函的重点，关晖更详细地披露了此次交易的相关信息，并对买方的付款方式做了一些调整。

此前，深圳证券交易所密切关注交易对手福建卓丰投资有限责任公司(以下简称卓丰投资)即将成为新的控股股东。深交所要求关晖解释股权转让和资产出售是否互为先决条件。另外，根据原计划，卓丰投资将在王新精密股权转让工商变更登记手续完成之日起三年内支付股权转让款。这种支付方式是否合理也值得关注。

对此，关晖股份表示，上市公司的出售交易和收购交易是相互独立的。在支付方式上，关晖有限公司已经进行了调整，卓丰投资将在6个月内支付50%的价款，同时在24个月内支付全部价款。

已经决定将王新精密从关晖剥离。作为精工业务的核心主体，王新精密的销售与关晖的转型息息相关。此前，关晖公司收购王新精密也是其业绩下行压力的结果。自成立以来，关晖的主要产品是智能终端组件——大尺寸触摸屏和电子白板。然而，自2011年以来，关晖回归母公司的净利润开始逐年下降，2013年亏损近9000万元。

为了解决利润不稳定的局面，关晖决定进入智能终端组件行业。因此，关晖有限公司发起收购王新精密。2014年1月13日，关晖有限公司与多方签订资产购买协议，最终收购王新精密92%的股权。

王新精密在R&D从事智能手机等消费电子产品精密结构部件的生产和销售，并拥有华为、联想/摩托罗拉、华勤和宏达电等关键高质量客户。当时，关晖表示，将利用这一点，将其原有触摸屏领域的积累联系起来，成为中国领先的智能终端组件整体供应商。

但现在，关晖股份发现，精工业务与公司计划在未来大力发展的教育部门业务难以产生协同效应，这不符合公司未来的发展方向。

根据当时的评估结果，王新精密东方全部股权的评估值为10.72亿元，比净资产账面价值高460.66%。在这次重新评估中，王新精密的估值为10.8亿元。此时，王新精密的净资产已经大幅增加，与去年相比，其增加值率为104.87%。

在金属化趋势的影响下表现不佳

随着2015年控股股东的转移，智能教育设备成为关晖的新方向，原来的目标已经被“一流的教育设备和教育智能整体解决方案提供商”所取代。一方面，王新精密已经失去了与其他业务的协同作用，另一方面，它在过去三年的表现确实没有达到人们的期望。

从2014年到2016年，王新精密绩效承诺的完成率分别为53.48%、72.41%和78.64%。在此期间，关晖公司计提商誉减值1亿多元。

业绩不佳的关键因素是它落后于行业趋势。由于塑料精密结构件的主营业务，2015年高端智能手机使用金属精密结构件的比例大幅上升，塑料精密结构件的比例逐渐下降，导致塑料精密结构件的毛利率逐渐下降。关晖股份回应调查称，由于这一点，王新精密产品的价格下降，毛利率下降。

此外，由于2016年塑料材料价格大幅上涨，王新精密采购成本的上升也降低了空.的利润

《国家商报》记者发现，有不止一家上市公司受到近年来机身金属化趋势的影响。银喜科技(300221，诊断)(300221，sz)在半年度报告中说:“金属精密结构受到消费者的青睐。过去两年，消费电子产品的渗透率持续上升。”在数控金属精密结构方面，银喜科技今年上半年的收入同比增长1772.73%。金盛智能(300083，诊断单元)(300083，sz)今年还整合了塑料精密结构件的生产资源，增加了金属精密结构件的收入规模，整体性能大幅提升。

随着手机金属化的发展趋势，王新精工也在2015年对硬件结构的cnc进行了预投资。然而，在项目过程开发的早期阶段，项目开发周期一般为3-9个月。关晖股份认为，由于项目周期长，整体销售收入增长低于预期。

今年7月，王新精密再次计提商誉减值准备7000多万元，导致关晖1-7月业绩亏损。截至上半年，王新精密的商誉余额超过7亿元，随着资产的出售，商誉减值的压力得到缓解。

编辑朱昱