借股东身份获配可转债 多只基金享受无风险收益

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记者朱妍编辑杨刚

随着市场的逐步复苏，可转换债券基金摆脱了下滑趋势，在过去三个月中，约70%的产品获得了正回报。与此同时，基金公司越来越关注可转换债券的一级和二级市场。目前，许多可转换债券已经进入审批或发行阶段。

基金投资可转换债券有优势

作为一个曾经的小品种，可转换债券今年势头强劲。年初，新的再融资规定出台后，原有的私募融资模式受到冲击，可转换债券作为一种“接管”方式，逐渐受到上市公司的青睐。9月份可转换债券信用认购新规发布后，“零成本”认购使第一个实施新规的宇宏可转换债券在上市首日获得投资者收入的20%，从而引爆了市场对可转换债券投资的热情。

石开财富分析师兰轩表示，作为机构投资者，该基金除了可以与个人投资者在线认购外，还可以参与线下配售。信用认购实施后，所有可转换债券都没有线下发行计划，基金原有的认购优势被削弱。同时，个人和机构都可以购买空仓库的网上配送部分，而机构则完全没有优势。

但是，新规出台后，可转换债券的发行方式由原股东优先配售和网上定价，持有大量股票的基金产品有权作为原股东优先配售，从而可以购买更多的可转换债券。例如，在13日上市的杰尼可转换债券的前十名持有者中，SDIC摩根的核心成长型股票基础持有93.7万股，排名第五。根据第三季度报告，该基金持有4992.8万股jeni Energy (601，222股咨询股)，因此它拥有配售jeni可转换债券的优先权。根据13日哲尼可转换债券20.55%的涨幅，该基金当日无风险获得浮动利润19.26万元。除此之外，汇天府环保产业股份基地和建新环保产业股份基地还分别持有37.5万和18.6万张杨林可转换债券，浮动利润超过1万元。

据一些内部人士称，可转换债券并不是无风险的，资质差的债券也有可能被打破。此外，随着可转换债券供应量和新参与者数量的增加，新发行的可转换债券的收益率和收益率在未来可能会下降。

资深基金研究专家王群航表示，作为一支专业的资产管理团队，该基金在可转换债券投资领域具有明显优势。在过去的三个月中，约70%的可转换债券基金实现了正回报，许多基金如兴泉可转换债券、汇天富可转换债券和前海开源可转换债券的回报率超过了5%。

可转换债券基金迎来机遇

自9月份以来，可转换债券的扩张速度加快。截至11月13日，哲尼可转换债券、金河可转换债券、龙吉可转换债券等9种可转换债券已经发行。随着可转换债券市场的持续升温，可转换债券基金也加快了发行速度。数据显示，国泰航空可转换债券和中国商人可转换债券正在发行，而许多基金公司如中国南方和平安大华已申请可转换债券，并处于审批阶段。

市场的复苏增强了基金对可转换债券投资的信心。长盛可转换债券等可转换债券基金表示，他们积极参与购买可转换债券，以增加合并收益。国信证券(002736)统计数据显示，第三季度各类基金略微增加了可转换债券的配置头寸，可转换债券基金的杠杆水平也从第二季度的1.08提高到第三季度的1.11，达到2016年第三季度以来的最高水平。

融通可转换债券基金经理王超表示，可转换债券投资的核心仍然是基本面转正的股票。未来我们可以选择基本面良好的中、高平价可转换债券，避免新债券替代效应强、芯片价值弱化的中、低平价可转换债券，以及同行业股票资格差距明显的可转换债券。