适应金融混业经营大趋势

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近年来，我国金融分业经营和监管模式日益受到挑战，金融结构正在发生深刻变化。为了适应这一变化，金融控股公司如雨后春笋般涌现，中国的金融监管体系也在进行新的调整。及时总结金融控股公司的实践经验，对于提高我国金融的整体竞争力和稳定健康发展具有重要的现实意义。

在这种背景下，《金融控股集团的管理》的出版正合时宜，既满足了金融界和读者的迫切需求，也有助于促进业界的深入思考。本书作者田晓林博士在宏观经济学、金融市场、金融企业管理和产业投资方面积累了深厚的理论素养和丰富的实践经验。本书延续了他理论联系实际的学术风格，总结和提炼了他多年的工作经验，系统地论述了金融控股集团经营管理的全貌，深入探讨了金融集团经营管理中的一些重大问题，为金融集团的创新和发展提供了宝贵的理论指导和经验。

理论创新是这本书的亮点之一，有三个令人印象深刻的人。首先，作者创造性地提出了分析金融企业的“两人模型”。一般来说，由两个人组成的组织的效率相对较高。笔者从分析金融机构资产负债表的双方入手，构建了一个“两人模型”来分析所有的金融机构，即金融机构的主营业务可以概括为两条主线:投资和产品营销。笔者认为，围绕两条线配置金融集团内部资源可能是金融集团简化复杂性、把握核心、构建组织结构的重要设计取向。此外，笔者将“二人模式”扩展为“多人模式”，为金融机构不断调整内部资源配置和组织结构转型提供了理论依据，从而为包括金融集团在内的大多数金融机构提高运营效率、减少冗余负担提供了有益的参考。这对金融机构建立核心竞争力和降低成本也有重要影响。其次，本书还深入研究了国际知名企业巴菲特领导的哈撒韦公司。在分析其商业模式和经营特点后，指出哈撒韦公司本质上是一个典型的“金融控股公司”。这一结论加深了我们对金融集团经营模式和管理特点的理解，也具有一定的指导意义。第三，在分析金融集团的经营环境时，作者提出了现代金融经济学的十个基本概念。这些概念与金融企业的实际操作和理论演绎的有机结合，扩大了人们对日益全球化的金融市场运行特征的理解。

笔者选取平安(一家由多元化金融机构发起的金融控股集团)、蚂蚁金融(一家基于互联网的金融控股集团)和香港长江集团和海瑟薇公司(一家大型工业企业和金融集团)作为三个典型案例，理论与实践相结合，无疑将有助于读者加深对金融控股集团服务实体经济的理解。值得称道的是，笔者还选取了10家中国金融集团和金融类集团企业对其最新(2016年数据)经营业绩进行了回顾，并基于巴菲特的哈撒韦公司提炼出金融控股集团的最佳实践原则:(1)稳定合理的股权结构和完善的董事会治理体系；(2)专业、勤奋、团结的高级管理团队；(三)审慎严谨的风险管理体系；(4)两大核心业务:投资和产品营销；(5)合理有效的全员激励机制；(6)创新、成本和效率。这些理论概括有助于读者和专业人士深入了解中国有代表性的金融集团目前的运作情况，并提供经验。

此外，笔者还向金融监管部门、国有资本管理部门和地方监管部门提出了政策建议。笔者认为金融集团化发展是大势所趋。作为一种新型的金融组织，它不仅可以满足客户多样化的金融服务需求，还可以使金融市场风险相对隔离，避免风险的传染和扩散。金融监管部门可以继续实行分业监管，促进混合金融发展。此外，传统的现场监管和非现场监管相结合的方法仍然有效，这对于金融风险的监控、应对和防范，引导金融集团充分利用自身优势，开发特色产品，发展多元化经营，服务实体经济都是非常有益的。

对于大型企业来说，产融结合无疑是提高企业集团资源利用效率、增强其抗风险能力的一个好方法。大型企业一般具有产业链长、U型转变困难的特点，面对周期性的经济变化往往相对缓慢。产融结合可以提高企业适应市场变化的能力，避免单纯的专业化管理。

对于地方政府发起的金融控股集团，笔者认为它们大多具有地方政府金融信用的色彩，可以从地方市场、资源和项目等方面得到地方政府的支持。同时，这种相对简单的融资支持也容易受到地方政府政策的干预，从而降低了金融群体的风险承受能力。因此，地方金融集团应特别重视发挥市场机制在企业发展战略中的作用，不断提高企业竞争力，逐步将市场拓展到全国乃至更广的范围。

2008年的全球金融危机导致许多国际知名金融集团遭受巨大损失。金融综合化经营导致各种金融业务之间的关联性增加，各种风险交叉转移，极大地提高了金融控股公司风险暴露的广度和深度，对金融集团的管理提出了新的挑战。中国金融控股集团的发展历史很短。虽然全球金融危机对其直接影响较小，但经营环境的变化和外部不确定性的增加，使得金融控股集团始终面临着资本管理、风险控制、业务能力提升等诸多挑战，这也对我国金融集团的经营管理提出了更高的要求。从理论研究、实证分析和政策建议三个方面来看，《金融控股集团的管理方式》以其通俗的语言、详实的数据和经典的案例给读者以深刻的启示。在当前的国际经济背景下，本书的出版不仅是金融控股集团管理者的有益参考；对于金融投资者和对财富管理感兴趣的读者来说，这也是一本必读的书。

(作者是中国国际经济交流中心副总经济师、研究员)