8月份经济平稳运行 固投增速回落结构优化

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9月14日，国家统计局公布了8月份中国经济的主要指标。尽管工业、投资、消费等指标增速有所放缓，但主要指标仍保持在较高水平，中国经济运行总体稳定的势头没有改变。

“短期波动通常会受到一些非经济因素的影响，如气候和基数，可能并不代表总体趋势。”国家统计局发言人刘爱华表示，预计下一阶段经济仍将保持良好势头。中国的经济基础更加稳定，活力增强，期望值提高。局势在保持稳定的同时还在继续发展。

《国家商报》记者指出，虽然部分数据有所下降，但经济结构优化的趋势更加明显。例如，高科技领域的投资增长迅速。1-8月，高新技术制造业投资同比增长19.5%，增速接近20%。国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛莉认为，从整体数据来看，实现全年经济目标没有问题。

投资结构优化明显

国家统计局的统计数据显示，1-8月，全国固定资产投资同比增长7.8%，1-7月增速下降0.5个百分点；8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，比7月份下降0.4个百分点；8月份社会消费品零售总额同比增长10.1%，比7月份下降0.3个百分点。

对此，海通证券(600837)(港股06837)首席宏观分析师蒋超认为，从8月份的单个月来看，财政支出大幅减弱，去年同期的高基数使基础设施投资直线下降并转为负值，成为主要的拖累因素。数据显示，8月份，全国一般公共预算支出同比增长2.9%，增速为全年单月最低。

“判断经济形势不仅要看同比增速，还要看环比增速和累计增速。”刘爱华表示，尽管工业生产放缓，但仍稳定在6%以上。1-8月，规模以上工业企业增加值同比增长6.7%，同比大幅提升；8月份规模以上工业增加值环比增长0.46%，比7月份增长0.05个百分点。

深湾宏源(000166)(港股00218)首席宏观分析师李慧勇认为，只有房地产能代表投资的终端需求，8月份的数据反映出这一产业链表现良好。数据显示，2017年1-8月，全国房地产开发投资69494亿元，同比名义增长7.9%，增速与1-7月持平，没有延续前三个月的下降趋势。

中国银行国际金融研究所研究员高(601988)(港股03988)在接受《国家商报》采访时表示，由于目前的监管还没有放松，房地产投资的稳定表明其增长具有一定的内生动力，这可能与一、二级市场和三、四级城市市场的分化有关，从而为房地产投资提供了支撑。

除了房地产投资的稳定外，中国经济投资结构的优化也是显而易见的。一方面，高新技术领域投资增长迅速，1-8月高新技术制造业投资增长19.5%。另一方面，传统产业的转型升级也在不断加剧。1月至8月，制造业等传统领域的技术改造投资同比增长11.4%，增速也高于上月。此外，基础设施投资和短期投资继续保持较快增长。1-8月，基础设施投资同比增长19.8%；生态环境保护、公共设施和道路交通等短期领域的投资增加了20%以上。

下半年有三个因素支撑经济

8月份，矿业增加值下降3.4%，制造业增长6.9%，电力、热力、燃气和水生产及供应业增长8.7%。7月份，相关数据同比分别为1.3%、6.7%和9.8%。

对此，刘爱华表示，7、8月份，在高温多雨的情况下，许多工业企业借机停产检修，这可能会影响正常生产经营和工业生产同比增速。

此外，中国银行国际金融研究所研究员梁静认为，工业增长放缓也对去年相对较高的基数产生了一定影响。去年8月，6.3%的工业增长率是今年第二高的。相关行业的增长率有所下降，这也与产能削减和更严格的环境保护等政策有关。

值得注意的是，一些经济指标的增长放缓，提振了市场对宽松政策的预期。

在这方面，李慧勇认为，政策是否趋于宽松取决于经济运行是否触及底线。以2016年经济增长与工业生产的关系来衡量，目前国内生产总值增长率仍在6.8%左右，明显高于6.5%的增长目标，因此我们不应对宽松政策抱有太大期望。

刘爱华表示，在基本面没有变化的情况下，有望在下半年保持目前的发展势头。有三个主要支持因素:

首先，基础已经稳定。今年以来，随着供方结构改革的不断推进，企业生产经营效率不断提高，居民收入稳步增长，财政收入增速也较往年加快。这三个经济实体的收入是近年来最好的，应该说是非常罕见的。

第二，活力增强。在双创新的推动下，今年以来大量新课题不断涌现，8月份新注册企业日均数量达到1.7万家。此外，新兴产业的新模式发展迅速。1-8月，实物商品网上零售同比增长29.2%，非实物商品网上零售同比增长52.9%。

第三，期望值正在提高。8月份，中国制造业采购经理人指数为51.7%，连续13个月高于警戒线；非制造业商业活动指数为53.4%，继续处于相对较高的繁荣区间；消费者信心指数也处于相对较高的水平。