47家中报业绩预告突变 黑天鹅或从这些雷区中飞出

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随着中期报告披露截止日期的临近，上市公司的业绩预测和中期报告迅速发布。业绩修正预测越来越多，这表明早期业绩预测中仍存在许多变量。对于那些修正后的业绩和原来预测的业绩有很大变化的股票，应该予以关注。

2017年年中报告

风统计显示，截至8月23日，沪深两市共有2201家上市公司发布了2017年半年度业绩预测。其中，前期业绩好的公司达到1597家，占72.56%，包括四种类型:前期增加、略有增加、持续盈利和扭亏；此外，在已正式披露中期报告的1428家公司中，有1309家公司实现了盈利，占91.67%。由此可见，整体而言，上半年上市公司的经营状况仍然比较好。

与财务报告的预测和正式披露相比，许多上市公司也披露了对预测的修订，这也是我们在看到正式中期报告之前，更准确了解公司上半年经营情况的一个主要途径。目前，两市共有286家公司更新了半年度业绩预测。除了已经披露半年度报告的151家公司，其他135家业绩修正值得特别关注。

其中，83家上市公司在新旧业绩预测中详细披露了净利润区间。从净利润预测下限来看，净利润上调的公司有36家，占详细披露中期业绩预测的上市公司的43.37%。其余47家公司的净利润下调。此外，52家公司已初步披露了业绩预测，最新的详细披露都很好，其中40家公司实现了盈利，大部分实现了良好增长。例如，中国神华(601088，股票市场)的早期预测是净利润仅增长100%，而最新预测是净利润预计为243亿元，大幅增长147%。可以看出，经过第二季度的出色运营，许多公司都取得了良好的利润和增长。

性能校正类型

此外，在业绩向上修正的上市公司中，公司利润在上半年的第二季度有了明显的提高，增加净利润的方式有很多，如:产品销售增长；价格上涨；良好的政策；重组后的资产合并；获得补偿；产业繁荣等。

龙芒百利(002601)表示，公司业绩修正的原因是:公司主导产品钛白粉的销售价格上涨超过预期，公司加强了管理，提高了盈利能力，同时公司子公司四川龙芒钛业有限公司合并报表，公司2017年1-6月的经营业绩超出预期。

三钢曙光(002110，诊断学)表示，公司业绩修正的原因是:2017年，在国家供方改革的大力推动下，淘汰了中频炉，整顿了带钢，一方面，钢价一直在保持。在较高的价格区间，原材料的价格涨幅相对较小；另一方面，公司内部成本降低和效率提升工作抓得很紧，全过程实现了显著的成本降低和良好的成本控制，提高了公司产品的盈利能力，使公司2017年上半年的净利润远远超出预期。

此外，金风科技(002202，诊断)和北京美(002570，诊断)等47家公司的业绩下调，主要原因是市场竞争激烈，销售下滑；产业政策的影响；重组未能达到预期等。例如，在早期阶段，预计中期报告将出现赤字，实现2-5亿元人民币的收入，而修订后的业绩是持续亏损3.5-3.8亿元人民币。主要原因是奶粉注册未按预期时间发布，奶粉新政奶粉注册过渡期行业秩序持续混乱，公司面临激烈的市场竞争环境，渠道经销商等待谨慎，导致本期销售额低于预期，导致上市公司股东净利润损失。

性能变化特性

分析师表示，业绩预测与最终报告有所不同是正常的，但个别公司的实际预测与实际预测相差太大，甚至出现盈亏逆转，有违反市场规范操作原则、损害中小投资者利益的嫌疑。

例如，8月19日发布半年度报告的chinour (002485)，本期实现营业收入3.57亿元，同比增长1.73%，7月8日发布净利润-2320.25万元，同比下降185.07%。业绩预测修订公告中“亏损1500万至2500万元”的表述是一致的，但与前期一致。

4月26日，chinour预测上半年净利润将从-100%变为-50%，净利润将从0变为1363.72万元。尽管预期业绩下降，但这并不是损失。但在7月，该公司宣布了首次亏损，最终披露的财务数据甚至更接近修正后的预测下限。

在上市公司整体业绩较好的情况下，业绩发生变化并向下调整的个股应该谨慎。目前，业绩下调的47家上市公司来自中小板和创业板，除深交所主板皇太酒业(000995，咨询股)和石莲有色金属(000697，咨询股)外。可见，这些业绩有所改善的上市公司、中小企业成为业绩下滑的重灾区，也是变脸公司的主要特征。

据市场分析师称，这与当前的经济环境不无关系。这些公司的行业地位尚未确定。一方面，在行业巨头的攻击下，他们面临着日益激烈的竞争。另一方面，资本市场不会像过去那样提供“非常方便”的融资和M&A工具，企业也不能用M&A的手段来“鲤鱼跳龙门”。

机遇和风险并存

从以上统计数据可以看出，这些业绩得到大幅修正和提高的上市公司是积极的，值得期待。但是，业绩下滑、甚至出现大幅变脸和持续亏损的股票都是有风险的，可以在半年报披露前有条不紊地避免。以下是业绩向上修正和向下修正波动最大的前10只股票: