外媒：安倍晋三在选举中的惨败或致宽松政策提前结束

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在最近的东京大都会议会选举中，首相安倍晋三所在的自由民主党遭遇挫折，由东京知事小池百合子领导的新党以绝对优势胜出。

根据零点对冲网站凤凰卫视(Phoenix imarkets)汇编的一份报告，自由民主党的失败点燃了日本可能放弃激进的货币扩张政策的微弱希望。然而，这股希望之火还不足以平息日本套利交易的热情，因此日元在大选后继续下跌。

从6月中旬到7月初，日元对美元贬值约5%，对欧元贬值10%。在货币市场上，人们的印象是，日本不会在今年或明年实现货币政策正常化，这与欧洲的情况相反。据报道，欧洲央行行长马里奥德拉吉(Mario Draghi)暗示，货币政策正常化的列车将于明年启动，尽管列车可能会运行缓慢。美国货币政策的正常化仍在以非常缓慢的速度进行，有时甚至会发生逆转。

然而，日本目前的货币政策环境仍然比欧洲或美国更加极端，可能不适合运行火车。可以想象，自由民主党出人意料的选举失败可能促使安倍晋三撤回了对日本央行行长黑田东彦的支持，这意味着负利率和量化宽松政策可能会提前结束。但市场认为这不会发生。

许多日本老年人抱怨负利率政策和通货膨胀的威胁，同时他们对股市和房地产收入非常满意。

事实上，最普遍的预期是，安倍将任命一位更激进的货币政策实验者担任日本央行行长，此外还将任命两位信念相似的副行长。东京的一些政策专家表示，安倍可能在2018年9月的自民党选举中面临挑战，前国防部长石博茂可能获胜。

当前宽松货币政策面临的三大风险

货币政策不是单向赌博。随着日元进一步贬值，投机者面临三大风险。

首先，美国可能同时采取贸易和货币措施。美国将矛头指向欧洲和日本的货币操纵，称它们在全球通胀率为2%的幌子下使用非传统货币政策工具。特别是，日本银行的长期利率接近零的政策必须是确保日元便宜的一种手段。

其次，美国经济可能进入停滞期甚至衰退期，这反过来可能缩小利差，而利差是吸引海外资产的关键。

最后，巨大的套利交易随时都可能逆转，主要是因为全球资产价格通胀正走向最后的致命阶段。套利交易的繁荣确实是资产价格通胀的主要标志。因为严重缺乏收入的投资者在寻找收益，他们被一系列的资本收益深深打动，他们变得不理性和热情。他们通常对投机性的描述很敏感，并摒弃正常和健康的犬儒主义。

这些描述指出，风险套利头寸是所有类型的套利交易所固有的。鉴于日本货币政策的扭曲，该国已成为套利交易的温床。

日本抗击通货紧缩的战争

日本物价的下行节奏异常强劲，这意味着日本央行的正通胀目标造成了严重的货币失衡。在日本看来，中国加入全球经济意味着一个一体化进程，这给价格带来了持续而强劲的下行压力。

特定投资工具的流行促成了日本套利交易的流行。市场从业者研究报告和趋势线，它们是朋友，在趋势线停止变化之前不会犯错。在货币稳定下，货币政策工具的内在缺陷可能在可控范围内。

然而，当国内和全球货币政策出现混乱时，日本套利交易变得更加突出。安倍多次称赞繁荣的东京股市。如果他之前想到了这一点，那么包括日本在内的全球资产价格通胀(此前市场存在)将会停留在最佳时期，并持续到明年的选举。(双刀)