“经济强、金融紧”大势下 信托业有望迎“风”起舞

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◆经济导报记者王雅捷报道

非银行金融部门的半年度报告已全面披露。《经济导报》记者注意到，信托行业呈现持续的积极趋势。

年中报告显示包括安信信托(600816，诊断)、AVIC资本(600705，诊断)、爱建集团(600643，诊断)、经纬纺织机械(000666，诊断)、陕西国投a(000563，诊断)。5信托股份和五矿资本(，

对此，国泰君安(601211)非银行分析师刘新齐表示，信托行业基本面已明显改善，在当前“经济强、金融紧”的宏观背景下，信托行业基本面有望受益。

“两位数”的净利润增长已成为主旋律

尽管面临行业的转折点，但信托公司今年上半年的表现仍给行业留下深刻印象。

在营业收入方面，江苏信托旗下的江苏国鑫以87.39亿元人民币在众多信托股和多元化金融信托概念股中“领跑”，同比增长11.13%。

紧随其后的是五矿资本，该公司今年上半年刚刚更名和转型。根据中期报告，今年上半年，五矿资本实现营业总收入62.48亿元，同比下降6.6%。拥有AVIC信托的AVIC资本以48.87亿元人民币的总收入排名第三。

与银行业类似，今年上半年，信托类上市公司的收入增长和净利润增长呈现负增长。

其中，陕西国投a股是唯一收入和净利润均出现负增长的信托股票。今年上半年营业收入增长-7.44%，净利润增长-5.46%。运营收入不低的五矿资本的收入也出现了-6.57%的负增长。

即便如此，除陕西国投a股外的6只信托股票中，有5只实现了“两位数”的净利润增长。其中，江苏国鑫和经纬纺织机械(净利润增长87.75%)增速较高，接近翻番。

此外，在上述七只信托股票中，安信信托是盈利最多的一只。数据显示，上半年，精信信托实现上市公司股东应占净利润16.12亿元，同比增长15.73%；营业收入23.51亿元，同比增长14.39%。

本质信托公司的业绩下滑受到了质疑

然而，有业内人士指出，虽然安信信托净利润最高，但净利润增速明显放缓，中期报告表现不理想。

根据历史数据，2014年至2016年，精信信托的年净利润增长率分别为243.21%、67.12%和74.47%。今年一季度，精信信托的利润增长率保持在67.67%的高水平。

引起市场热议的是，在本质信托半年度报告发布后，引起了监管部门的关注。日前，上海证券交易所向其发出询证函，要求精信信托对报告期内出现的4亿元浮亏(浮亏超过210%)和业绩下滑等问题予以回复。

对此，信实信托在回复中解释说，2017年上半年1.56亿元人民币的浮亏是由于会计准则的变化。剔除此部分后，上半年公允价值变动损益为浮动损失3亿元，主要投资于二级市场证券投资和资产管理计划投资。

由此可见，二级市场投资的浮动损失是今年上半年安信信托业绩下滑的主要原因。

信任绩效的增长率与前期有很大差距。精信信托这样说。“除了行业近年来的稳定发展阶段和增速放缓等因素外，还有一个原因，那就是公司的业务结构。调整幅度较大，主动管理业务比重超过被动管理业务。”

上市公司的多元化财务优势突出

尽管每个家族的业绩参差不齐，但信托业的基本面已经好转，成为业内的共识。

"信托业继续改善，披着黄马."招商证券(600999)金融分析师王超表示，金融工作会议充分强调了“金融支持实体经济、促进经济去杠杆化”的未来趋势，而信托业正好符合会议的主题。

据王超分析，今年以来，房地产融资渠道(直接和间接)明显收紧，房地产企业长期资金压力很大。信任输血的生命不能被打破，而且这个比率有望增加，保证了行业业绩的稳定增长。同时，随着表外融资趋势越来越明显，渠道迁移加快，挤出效应继续发挥作用。

在此基础上，信托公司培育了优势业务，信托概念股等金融控制集团开始布局多元化金融业务。

其中，五矿资本在今年上半年完成重大资产重组后更名并成功完成董事会变更。五矿资本在其半年度报告中表示，五矿资本控股已成为公司的全资子公司，其信托、融资租赁、证券、期货、基金和商业银行的经营收入占公司年度经营收入的绝大部分。

根据半年度报告，只有通过五矿资本控股间接持有78.002%股权的五矿信托上半年实现营业收入9.37亿元，净利润6.24亿元。

值得注意的是，就连收入和净利润双双下滑的陕西国投也开始涉足资产管理、保险、银行等金融机构，并推出多元化融资。

陕西国投a股在半年度报告中表示，目前持有陕西金融资产管理有限公司6.65%的股份、永安保险2.29%的股份和长安银行1.21%的股份。预计未来公司将积极部署银行、经纪、保险等金融业务，拓展业务链，发展多元化金融。

该券商研究报告还指出，基于爱建集团的金融牌照优势和信托租赁的稳定业绩增长，其对公司的潜在价值仍持乐观态度。

对此，太平洋证券金融分析师陶伟(601099)认为，爱建集团拥有证券、信托、租赁等金融牌照，公司各牌照业务互补，资源共享，业务协同明显。目前，爱建集团计划投资曲靖银行不超过20%的股权，并有望成为公司的最大股东。未来将完善多元化金融布局，打造以提供财富管理、资产管理等综合金融服务为重点的金融控股平台。