同业存单市场监管连环击 低资质银行发行成本或上升

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银行间存单市场遭遇一系列监管攻击。

最近，中国央行和中国证监会分别发布了新规定，对银行间存款证市场实施了“严格监管”。缩短发行周期，提高投资监管的红线，加上央行提出的宏观审慎评估(mpa)，监管机构对银行间存单市场的协调监管正在逐步落地。

在业内人士看来，未来同业存单新增供应量将略有下降，不同评级银行同业存单利差将加大分化，低资质银行同业融资成本将明显上升。

新规提高了低质量银行间存款证的发行成本

中国证监会上周发布的《开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(以下简称新规定)提出，货币市场基金投资主要信用评级低于aa+的商业银行银行存款和同业存单，应经基金管理人董事会审议批准，相关交易应事先经基金托管人批准，并作为重大事项履行信息披露程序。

然而，在以前的草案中没有这样的规定供评论。兴业银行分析师何表示，新规定增加了同业存单和银行存款的规定，这意味着未来银行信贷资格的分化将更加明显，低于aa+银行的同业存单发行成本将会上升，这对中小银行流动性风险管理提出了更高的要求。

记者从业内了解到，虽然新规没有明确禁止同业存单的实物投资，但资金配置意愿明显下降，一些资质不足的中小银行可能会相应减少同业存单的发行。据wind统计，截至9月3日，同业市场信用评级在aa+以下的银行发行的同业存单金额为11359.9亿元，占同业存单总额的13.7%。

此外，新规还要求信用评级低于aaa的机构发行的金融工具中，货币市场基金投资的金融工具占基金净资产值的比例不得超过10%，单个机构发行的金融工具占基金净资产值的比例不得超过2%。上述金融工具包括银行间存款证，这也限制了货运基地持有相关金融工具。

业内人士表示，区分不同资质的商业银行的信用风险，将会提高部分银行的同业融资成本，限制银行过度开展不合规的同业业务。

同业存单市场全面升级

银行间存单作为中小银行主动承担负债的利器，旨在满足金融机构间短期资本转移的需求，方便流动性管理。然而，由于实体经济的“资产短缺”和监管的漏洞，许多银行发行了大量的银行间存单以提高杠杆和银行间套利，这导致资金转移空和流动性风险增加。

银行业半年度报告显示，各银行同业业务增速放缓，同业负债不同程度下降，反映出监管效果。根据兴业银行的研究统计，过去更依赖银行间业务的农村商业银行和股份制银行的银行间资产增速今年上半年下降了20%以上。

然而，在6月和7月，随着流动性的恢复，这些机构有重新启动杠杆的趋势，银行间存款证套利空再次出现。为了遏制这一趋势，央行在今年第二季度的货币政策执行报告中提出，从2018年第一季度起，资产在一年内超过5000亿元的银行发行的银行间存单应纳入mpa银行间负债比率指标进行评估。

随后，央行重新制定了法规，形成了“组合拳”。自9月1日起，金融机构不得发行新的一年以上(不含一年)的同业存单，进一步限制了银行同业负债的扩大。

虽然长期同业存单的发行占比很小，但它反映了当前同业存单市场监管的全面升级。根据央行的数据，今年上半年一年以上的银行间存款单的发行和余额分别为372亿元和1115亿元，分别占总量的0.4%和1.4%。

在严格的银行间监管下，银行间存单的发行成本将会上升，银行对银行间存单等银行间业务的依赖程度将会逐渐降低。