险资或成为南向资金主力

本篇文章1519字，读完约4分钟

记者笔记

我们的记者张伟

近日，中国保监会发布了《保险资金参与深港通试点监管规范》(以下简称《监管规范》)，允许保险资金参与深港通试点。这是保险基金第二次获准参与沪港通。

中国保险监督管理委员会表示，“监管口径”的发布有利于支持香港经济在一国两制基础上的繁荣稳定；有利于支持保险资金南移，充分利用内地和香港市场配置的资源，分散投资风险；有利于拓宽保险资金海外投资渠道，稳步增加投资收益。

2007年和2014年，中国保监会先后发布了《保险资金境外投资管理暂行办法》和《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，允许保险机构在发达市场投资港股等股权资产。2016年9月，中国保监会发布《保险资金参与沪港通试点监管规范》，允许保险机构参与香港市场投资，增加保险资金参与香港股市的投资方式。

根据中国保监会负责人最近披露的数据，保险资金投资港股的热情非常高。数据显示，保险基金通过沪港通投资了1743.58亿元的港股。其中，直接投资规模为1117.46亿元，保险资产管理公司发起的保险资产管理产品投资规模为626.12亿元。据瑞银证券(UBS Securities)统计，港股保险基金通过沪港通的投资规模约占沪深港通南向持股总量的29%，或成为南向基金的主力军。

在a股表现不佳的背景下，允许保险基金参与沪港通和深港通可以拓宽投资渠道，更好地保值增值。平安证券分析称，允许保险基金参与深港通业务试点并进一步开放渠道，将为香港股市带来数十亿的资本流入。同时，对于保险公司来说，可以优化资源配置，分散投资风险，进一步提高投资回报。

今年上半年，香港恒生指数上涨17.11%，而上证综指仅上涨2.86%。保险基金参与沪港通创造了双赢局面，不仅给港股注入了活水，提升了港股实力，也给港股带来了良好的投资机会。与a股相比，港股估值更低，股息收益率更高。投资港股也可以避免人民币贬值的风险，这对保险基金很有吸引力。可以预见，允许保险基金参与深港通，扩大选股范围，将吸引更多的资金流向南方。随着互联互通机制的充分利用，保险资金海外投资的低比例有望逐步改变。

目前，沪港通和深港通都规定，沪港通的投资者仅限于证券账户和资本账户余额合计不少于50万元的机构投资者和个人投资者。由于中小散户不能直接参与，保险基金有机会成为互联机制中南向基金的主力军。

市场一直在讨论和担忧，香港股市过去曾由欧美机构主导。随着沪港通和深港通带来更多内地资金，特别是内地资金在港股交易量中的比重增加，港股会成为a股吗？目前，保险基金等机构已成为内地基金南进的主力军，这有利于市场的稳定运行。

据中国保监会相关负责人介绍，保险资金参与沪港通。首先，大部分投资对象是大型蓝筹股，占60%以上；第二，投资行业主要是金融业，增长和消费行业也参与较多。从HKEx发布的数据来看，沪港通下的港股通基金更青睐金融业。6月，沪港通下的沪港通十大活跃股票中，金融股占6只，即建设银行(601939，诊断股票)、汇丰控股、中国工商银行(601398，诊断股票)、中国银行(601988，诊断股票)、招商银行(600036，诊断股票)和平安(60036)。1-5月，金融股占前10名活跃股票的4、6、4、4和4只其中，中国工商银行h股在2月至6月的十大活跃股票中名列前茅，汇丰控股五次跻身其中。

在同时在上海和香港上市的内地银行股中，a股的溢价不同于h股。其中，招商银行、建设银行、工商银行a股溢价超过10%。以7月3日收盘为例，工行a股和h股分别为5.24元和5.03港元；建行的a股和h股分别为6.14元和6.08港元。对于保险基金而言，从内地银行购买更便宜的h股，有更高的安全边际和更多的股息回报。