温子健：真正谋求战略升级的产业并购 仍受政策鼓励

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证券时报网络。6月29日，

中国上市公司M&A 2017年年会、第十三届新财富黄金董事会秘书暨第十届新财富最佳投资银行颁奖典礼今天在深圳举行。《证券时报》社长、《新财富》杂志社长温子健在年会上致开幕词。他表示，在脱离现实的背景下，并购正在发生分化，真正寻求战略升级的产业并购仍是政策鼓励的方向；影响资本市场生态的套利M&A和闪烁重组正面临严格监管。收紧监管政策既是挑战，也是机遇。

温子健认为，从企业历史来看，转型时代往往伴随着并购浪潮，我们现在也不例外。全球正处于工业并购的活跃时期。在经济转型和技术革命的双重压力下，传统企业为了结构调整和模式升级的需要加快了并购的步伐，而新经济企业为了扩大融资和战略扩张的需要加快了并购的步伐。专注于市场细分的中小企业是外向并购的主要力量。与此同时，在一带一路战略的推动下，越来越多的上市公司通过跨国并购完成了蛇吞式的大规模交易，铺设了全球产业链。资本前所未有的积极参与提高了并购的效率。

他说资本市场的功能是配置资源。并购重组是通过市场化手段将资源配置到新的经济支点的一种有效方式。经过这些年的并购，我们可以看到中国的产业结构正在向物联网、人工智能、医疗卫生等方向转移，经济发展的驱动力正在向消费倾斜；许多上市公司在并购的祝福下具有较强的竞争力和可持续发展能力；经过整合重组，许多中央企业获得了新的活力。

然而，以市场为导向的M&A趋势，尤其是追求短期题材炒作效应、套利一级市场和二级市场估值差异的M&A行为，也带来了令市场担忧的复杂情况，如忽隐忽现的重组、盲目追风和越界等。M&A会议后，商誉减值和承诺履行失败的现象出现了。鉴于M&A的违规和高风险行为，监管政策在过去两年不断收紧，今年M&A交易的数量和金额都有所下降。在脱离虚拟现实的背景下，并购正在发生分化，真正寻求战略升级的产业并购仍是政策鼓励的方向；影响资本市场生态的套利M&A和闪烁重组正面临严格监管。

温家宝认为，政策调整既是挑战，也是机遇。上市公司作为产业资本的代表，可以更合理地选择目标，获得更公平的估值。作为中介，投资银行有机会在交易结构设计和金融资源配置方面进行更多创新，以帮助企业完成交易并提升自身价值。经过2016年的跨越式增长后，2017年成为并购消化年。然而，随着产业结构的变化、供给侧改革和一带一路战略的有序推进，并购将继续刷新纪录。

(证券时报新闻中心)