方星海：A股纳入MSCI后 将继续完善沪深港通日交易额度等问题

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摩根士丹利资本国际(msci mor gan Stanley capital international)周三宣布将中国a股纳入msci新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)后，中国证监会副主席方星海当晚接受央视采访时表示，a股纳入MSCI新兴市场指数后，中国资本市场将逐步进行机构改革，包括继续完善沪港通和深港通的每日交易限额管理，改革dfii制度。

他表示，摩根士丹利资本国际(msci)未来将逐步扩大指数中的a股数量，海外机构投资基金将逐步增加。目前沪港通和深港通的日常交易资金虽然不够，但未来可能会面临使用不足的问题。相关部门将考虑进一步完善沪港通和深港通的日常交易限额管理，改革合格境外机构投资者制度，或通过其他方式解决资本大规模流入和流出问题。他表示，交易所的市场监管能力需要进一步提高，与外国投资者的沟通需要加强。“现在一些交易所正坐在地上收钱，将来可能会要求全球推广，让更多优秀公司留在a股市场。条件成熟时，吸引跨国公司在a股上市，丰富我们市场的可投资资源。”

方星海还透露，中国证监会和摩根士丹利资本国际就a股上市进行了长期谈判，谈判主要围绕两个主要前提:一是a股的可投资性，即海外资金进出a股市场是否方便。沪港通和深港通的成功推出和顺利运营解决了这一问题，沪港通和深港通的日资金限额也将在未来逐步解决。

第二，如何防范a股价格波动的风险，即解决海外市场基于中国股指推出衍生品的需求，以及推出衍生品的审批程序问题。与此同时，中国已经明确了两条底线，一是不能影响国内金融稳定，二是重要衍生品的流动性应该留在中国。

根据谈判结果，基于中国股指的主要衍生品在海外市场推出时，如果是市场上的产品，需要得到中国相关部门的同意，而场外衍生品则有更大的自由度。

“简而言之，这两个条件是你可以进出，并且风险得到很好的管理。”方星海表示，a股成功纳入摩根士丹利资本国际指数，是因为这两个前提条件都得到了很好的解决，全球机构投资者对中国经济前景持乐观态度，有内在的投资需求，希望中国在全球化进程中发挥更好的主导作用。

摩根士丹利资本国际(Msci mor gan Stanley capital international)周三早间宣布，从2018年6月起，中国a股将被纳入MSCI新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)和msci acwi全球指数(msci acwi Global Index)，计划分两步实施。摩根士丹利资本国际计划初步增持222只大盘股，仅次于此前提议的169只，主要是由于内地和香港上市公司相应增持大盘股。基于5%的包含系数，这些a股约占摩根士丹利资本国际新兴市场指数权重的0.73%。

机遇与挑战方星海还表示，将a股纳入摩根士丹利资本国际可能会给资本市场带来一系列机遇和挑战。

具体来说，a股价值投资的理念将进一步深入人心；a股海外风险管理工具的引入将促进国内衍生品市场的发展；推动人民币国际化，人民币将成为更广泛使用的国际货币；长期资本进入将有助于使整个金融市场更加稳定，并为更快推出改革措施创造有利条件。

根据市场上的一些意见，“境外资金进出a股可能会带来一定的风险因素”，方星海回应称，境外投资者进出a股可能会对外汇市场产生一定的影响，需要通过更加完善的外汇市场管理机制来应对。

他还提到，外国机构投资者主要是主权基金、养老金等。，所有这些都是长期投资基金，而不是投机基金。“这是合理和有序的，我相信外汇市场能够应对。”

从监管当局的角度来看，他认为a股纳入msci后最大的挑战是如何更好地实现跨境监管，特别是如果a股相关衍生品在海外市场推出，将涉及与当地监管当局的协调。

“中国证监会将坚持对外开放。对于我们将面临的监管挑战，我们将克服困难，迎接困难，而不是在有困难时不开放。”方星海说。