A股闯关MSCI成功 韩国突然紧张了

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今天，中国资本市场迎来了一个新的历史里程碑。摩根士丹利资本国际决定从2018年6月起将a股纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数和摩根士丹利资本国际acwi全球指数；按照计划，最初将包括222只大盘股，根据5%的包含系数，这些大盘股占摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)权重的0.73%。

消息一传出，韩国基准股指韩国综合股价指数(kospi index)今日开盘后一度下跌近1%。当a股进入摩洛哥时，韩国股市为何紧张？

一些分析师表示，将a股纳入摩根士丹利资本国际(msci)基准指数可能会吸走韩国等其他亚洲新兴市场的资金。一旦成交量为6.1万亿的a股成为摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)的新成员，投资者不扩大在新兴市场的配置资金，那么一些亚洲股市可能会受到挤压，而韩国股市首当其冲。

韩国股市长期以来一直被富时和标普在发达国家上市，但缺点是韩元流动性不足。2008年，摩根士丹利资本国际(MSCI mor gan Stanley capital international)评估了韩国股市是否升级至发达国家指数，但在2014年，由于不利因素导致缺乏重大进展，该指数被排除在考虑名单之外。韩国政府正寻求将其外汇市场的收盘时间延长30分钟，以增加被纳入摩根士丹利资本国际发达国家指数的可能性。

韩国的声明

韩国金融服务委员会(fsc)副主席郑恩波周三发表声明。郑恩博表示，摩根士丹利资本国际决定将中国a股纳入其全球股票指数，韩国股市的最大流出量可能为4.3万亿韩元。考虑到摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI mor gan Stanley capital international Emerging Markets Index)追踪的全球资本规模，我们预计流出韩国股市的资本约为6000亿至4.3万亿韩元(合37.7亿美元)。尽管资金可能会从韩国综合股价指数流出。ks11和kosdaq对韩国股市的整体影响并不显著。

制度解释

韩国股市的权重可能会被稀释

高盛(Goldman Sachs)分析师刘在报告中表示，由于摩根士丹利资本国际(msci)指数纳入中国a股，韩国和印度股市在基准指数中的权重可能被稀释得最为严重。因此，这可能意味着净销售额分别高达18亿美元、14亿美元和10亿美元。未来五年，中国a股可能占摩根士丹利资本国际新兴市场指数的9%，占摩根士丹利资本国际全球指数的1%，带来约2300亿美元的指数投资资本流动。在综合包容的条件下，各种基金的累计资金已经流入或达到4300亿美元。

2018年6月后，a股将占摩根士丹利资本国际中国指数(msci China Index)的2.6%，摩根士丹利资本国际亚洲指数(msci Asia Index，不含日本)的0.7%，新兴市场指数的0.7%，全球指数的0.1%。目前形式的纳入可能导致新兴市场基金净购买222股a股，金额为120亿美元。

自5月份以来，mainland China与香港联网机制的北向资金流量已达40亿美元。有鉴于此，对于外国投资者来说，a股被纳入摩根士丹利资本国际指数(msci index)可能并不奇怪，但其中包含的股票数量略高于此前的方案。从历史上看，市场反应通常是不同的，但我们对a股持乐观态度，因为它有良好的增长/估值/受欢迎程度。

这对韩国不是很好

首尔大新证券(Daxin Securities)策略师埃里克森(Ericlee)表示，摩根士丹利资本国际(msci)宣布纳入a股的消息预计不会对韩国股市产生很大影响。这对韩国来说不是很好，但短期内对韩国本土股市影响不大，因为a股的纳入将在明年实施。这将给投资者足够的时间来决定他们未来的计划。销售会分散开来，所以影响不会很大。

第一阶段的动作会很小

首尔尤金投资证券公司(eugene investment & securities co .)首席经济学家李桑杰(Lee sangjae)表示，摩根士丹利资本国际宣布纳入中国a股不会对韩国股市产生太大影响。韩国股市的走势将更多地取决于企业改革的步伐和新政府采取的经济政策。将a股纳入摩根士丹利资本国际指数不会影响海外投资者对韩国股市的看法。

摩根士丹利资本国际指数(msci index)包含a股将意味着韩国股市的权重将下降，这不利于市场的供求。正式实施将不得不等到2018年，第一阶段将非常小。

以下是对相关影响的解释: