国内外经济形势仍较复杂

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近日，中信财富指数2017年6月资产配置报告发布。报告称，全球经济和政治环境变量依然存在，国内经济形势仍相对复杂。

报告显示，今年第二季度，海外金融市场股票市场和债券市场整体表现良好，大宗商品继续下滑。在美国，由于季节性影响，第一季度gdp增速有所减弱，但整体经济仍处于复苏阶段，非农就业数据表现良好。4月下旬，特朗普政府正式发布了税收改革纲要，此前撤回的医疗改革法案再次获得通过。随着特朗普政府逐渐变得“务实”，市场再次升温。然而，由于美联储预期加息和收缩资产负债表、美国股市的高估值和未经调整的头寸，有必要继续谨慎投资美国股市。

在欧洲，最近的经济繁荣已经恢复，企业利润正在提高。欧洲央行4月份举行的利率会议显示出对增长前景的信心。主要表现是道琼斯欧洲600指数公司的季度财务报告显示，每股收益的年增长率为23%，创下了六年多来的新高。其中，能源、原材料、金融等蓬勃发展的循环产业表现最为强劲。然而，我们应该注意到，欧洲的政治风险不容忽视。尽管欧洲股市在4月份引领了全球资产的增长，但考虑到英国退出欧盟、难民问题和恐怖主义尚未得到有效控制，这可能会给市场带来新的冲击。

国内经济形势依然复杂。报告显示，第二季度可能成为国内经济周期的转折点，而第三季度经济下行压力将继续加大，利率水平上升将形成收紧力度。具体而言，在价格方面，受新鲜蔬菜价格和非食品价格同比上涨的影响，cpi持续上涨，同时ppi连续四个月下降，但总体上并不存在大通胀的隐忧。在生产和消费方面，近期规模以上工业企业增加值增速仍明显低于预期，社会消费品零售总额同比略有下降。外贸方面，第二季度初，国内出口同比增长8%，与3月份相比大幅下降。同时，国内经济的下滑也影响了实际进口需求。在投资方面，今年前四个月，全国固定资产投资同比增长8.9%，比前三个月下降0.3%。房地产投资短期内仍可能保持稳定增长，但后期会出现大幅下行压力，基础设施投资增速继续放缓。制造业投资增长率的下降也证实了制造业复苏的下降，如pmi数据所示。

在财政方面，收入和支出的同比增长率均有所下降，而经济放缓、减税和减费等因素导致收入增长率同比下降。同期，支出增长率也同比下降。在货币环境方面，监管的收紧导致了资金的“去虚拟化”。4月份，新增贷款逐月增加，社会融资逐月减少，m1和m2增速双双回落，剪刀差收窄。与此同时，近期金融监管的收紧和银行信贷渠道的不畅使得货币活动下降，未来的“影子银行”可能会继续发展。在房地产市场，从去年“9·30新政”后的市场绩效差异来看，调控的影响日益显著。4月份的数据显示，30个大中城市的房地产销售额同比下降41.9%。就库存而言，截至4月23日，一线城市的库存去库存周期为29.6周，而二线城市的库存去库存周期为38.5周，这加大了投资增长的压力。

此外，自3月份以来，中国金融市场出现了一场金融监管风暴，对金融和经济形势产生了影响。然而，由一带一路发起的继续实施也为中国的经济增长注入了新的动力。

截至目前，中信财富指数已发行20期。该指数汇总了中信部8家金融子公司的金融研究实力。基于对宏观经济形势、金融市场运行、监管和政策变化以及突发事件影响的定性和定量分析，跟踪和分析货币市场、资本市场、商品市场等领域，形成大规模资产配置报告，帮助投资者维持和增加资产。