央行重启14天期逆回购 流动性波动风险仍需警惕

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2017年央行公开市场操作

北京(cnfin . com/新华网)6月14日(周三)，央行在两天后重启14天反向回购，并在公开市场进行了7天300亿元、14天100亿元和28天500亿元的反向回购操作，中标率分别为2.45%、2.60%和2.75%。由于今天公开市场将有700亿元的反向回购到期，一天的净投资为200亿元。

本周，央行公开市场有2100亿元的反向回购到期，从周一到周五分别到期400亿元、700亿元、600亿元和400亿元；此外，2070亿元的多边基金将于本周五到期。

周二，央行进行了100亿7天和400亿28天的反向回购操作。然而，当天500亿元人民币的净投资并没有缓解市场资金的短缺，shibor利率全面上升。隔夜shibor上升0.18个基点至2.8320，7日shibor上升0.32个基点至2.9000，1个月shibor上升2.56个基点至4.6529，1年期shibor上升0.36个基点至4.4208%。需要指出的是，虽然一个月内shibor的增幅仍然相对较大，但已经连续第三天收窄。

市场参与者认为，2，070亿元人民币的最低融资额度将于本周五到期，对月末精神创伤和痛苦评估、信贷投放、纳税和支付等季节性因素的担忧将在叠加市场重新抬头。考虑到目前金融机构超额准备金率较低，金融监管严格，去杠杆化初期资本需求强劲，流动性波动风险仍需警惕。然而，预计资金短缺将保持可控。

根据中央银行下属的《金融时报》的分析文章，尽管上周(6月5日至9日)一年期4980亿元人民币的多边基金运作额比上周的到期额多出2243亿元人民币，但本周五还有2070亿元人民币的多边基金将到期。届时，对到期的4313亿元的mlf资金进行套期保值后，实际新增资金为667亿元，为净投资额。

同时，4700亿元的反向回购上周在公开市场到期，央行发起了4600亿元的反向回购。反向回购操作的净投资为负。由此可以看出，将4980亿元的mlf称之为日配器无疑是令人困惑的。从目前的情况来看，央行的公开市场操作并没有实现大规模的净货币释放，这很难说是宽松的。