3月商用车产销快速增长 重卡销量同比增超50%

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4月11日，中国汽车工业协会公布了3月份汽车生产和销售数据。在经历了两个月的相对低迷之后，3月份的汽车生产和销售环比呈现快速增长，但同比增速仍略低。与此前由乘用车推动的增长不同，3月份商用车的增长势头更强劲。与此同时，3月份新能源汽车(爱吉、净值、信息)销量超过3万辆，同比增长35.6%。总体而言，1-3月汽车产销量稳步增长，商用车同比增长明显。

据中国汽车工业协会统计，3月份汽车产量为260.4万辆，比上个月增长20.58%，同比增长3.04%；销量为254.29万辆，同比增长31.13%，同比增长3.98%。其中，乘用车产量218.8万辆，同比增长18.43%，同比增长1.78%；销量为209.63万辆，同比增长28.39%，同比增长1.70%。商用车产量41.6万辆，比上个月增长33.26%，同比增长10.20%；销量为446，600辆，同比增长45.72%，同比增长16.19%。

从汽车公司的表现来看，2017年第一季度行业差异显著。中信证券指出，吉利、SAIC和川汽的自有品牌和奔驰的奢侈品牌保持了50%以上的高增长率；薄弱的合资企业和独立企业下降了20%以上。

与过去乘用车驱动的汽车产业增长不同，3月份商用车成为该产业的主要增长力量。在商用车的主要品种中，与2月份相比，客车和卡车的产销呈现两位数的快速增长，其中客车增速更为明显；与去年同期相比，公共汽车的生产和销售继续下降，而卡车保持快速增长。客车产销分别为4.15万辆和4.11万辆，同比分别增长83.11%和66.71%，同比分别下降13.46%和17.68%。卡车生产和销售分别为374，500辆和405，600辆，分别比上个月增长29.36%和43.88%，比去年同期增长13.65%和21.24%。

其中，重型卡车继续高速增长，生产和销售分别为11万辆和11.46万辆，分别比上个月增长27.87%和32.72%，同比增长51.14%和53.36%。根据东吴证券的分析，基础设施建设正在加速，宏观经济正在企稳回升，工程车辆的销售增长有望继续。与此同时，重型卡车公司的季度报告也显示了高增长的表现。付伟高新预测，第一季度净利润为6.3亿元至6.5亿元，同比增长55%-60%；中国重型卡车预计第一季度净利润为1.60-1.78亿元，同比增长350%-400%，其预测上限超过了2010年创下的1.74亿元的历史最高水平。

相关概念股:

潍柴动力:重卡业绩亮丽，多元化并购促进转型

公司发布2016年度报告:公司发布年度报告，16年实现收入931.84亿元，同比增长25.64%，实现归属于上市公司股东的净利润24.41亿元，同比增长72.86%。扣除不归母利润后净利润为21.65亿元，同比增长99.2%，每股收益为0.61元。第四季度收入为302.92亿元，同比增长58.2%，归属于母亲的净利润为9.37亿元，同比增长169.25%。第四季度的表现超出了预期。公司计划每股分红0.25元人民币(含税)，同时派发一股。

重型卡车市场继续推动公司业绩大幅增长。公司深入布局重型卡车市场，打造重型卡车产业链。其主要产品有重型卡车发动机、变速箱、重型车轴、重型卡车等。，其销量在行业中处于领先地位。

得益于国家治理超载新政策的实施、公路物流市场的增长和基础设施投资的逐步恢复，2016年重卡市场呈现快速增长态势，年销量73.29万辆，同比增长33.08%。重卡市场的高速增长直接推动了公司业绩的大幅提升，重卡发动机、整车(主要是重卡)和变速箱等主要产品均表现良好。2016年，公司销售19.8万台重型卡车发动机，同比增长67.8%，重型卡车配套市场份额达到27%，居行业领先地位；子公司陕西重型卡车销售8.2万辆重型卡车，同比增长46.9%，在国内重型卡车企业中排名第四，具有较强的竞争优势(爱吉、净值、信息)；控股子公司陕西快运销售了50.1万台变速箱，同比增长23.2%，保持了行业领先地位。

2017年1月至2月，重卡行业累计销量16.94万辆，同比增长136.38%；2017年，得益于ppp项目、电子商务物流等因素，中国重卡市场销量预计为80万辆，同比增长9.2%。重型卡车市场的增长趋势仍在继续，为公司的产品提供了广阔的市场。预计2017年公司业绩将继续改善。

产品战略转型、新能源业务布局、新业绩增长点培育。公司推进发动机产品战略转型，稳定重型发动机产品在重卡等市场的主导地位，加强创新开发，产品平台延伸至中型车等市场，引领行业销售增长。拓展非汽车发动机市场，2016年收入66.32亿元，同比增长63.05%。

规划新能源市场，投资5000万人民币认购福赛特能源33.5%的股权，成为第二大股东，这将有助于公司储备新能源燃料电池的尖端核心技术。预计将与公司新能源汽车业务产生协同效应，充分发挥“燃料电池技术优势+柴蔚终端平台”的优势，加快新能源产业链的快速落地。开发新能源客车，年销量10.7万辆，同比增长31.5%；开发新能源动力系统，实现2991台，同比增长500%；子公司陕西FASTER Gear加快技术创新，开发S变速器等新能源产品，迅速抢占市场制高点，形成规模发展优势。3.加大海外市场开发力度，促进公司战略转型。

付伟高科技:第一季度利润高增长，受益行业明显复苏

公司发布了2016年业绩报告，2016年实现营业收入64.7亿元，同比增长12.7%，归属于母亲的净利润16.8亿元，同比增长11.1%，基本每股收益1.67元。第一季度净利润约为6.3-6.5亿元，同比增长55-60%。

得益于重型卡车行业的高度繁荣，轻型卡车的下游增长率相对较高，第一季度报告有望实现高增长:得益于2016年重型卡车行业的高度繁荣，公司第三和第四季度净利润同比分别增长+47.7%/+69.1%。rbcd是该公司的一家重要控股公司，拥有全部订单，这将为该公司带来巨大利润。2017年1-2月，轻卡行业销量同比增长16.3%

国家排放升级为公司业务带来新机遇:2017-2018年，中国将进行更严格的排放标准升级，公司是中国少数几个掌握核心技术和系统集成能力的供应商之一。排放升级将推动付伟高新技术另一个主要领域的排放业务表现。scr系统+doc产品的出货量预计将大幅增加，scr产品组装比例预计将大幅增加，这将提高其盈利能力，增加母公司的利润。

随着自主品牌的崛起，中联电子受益匪浅:公司重要的合资企业中联电子参与了国内动力总成管理系统的领先供应商，其技术壁垒极高。它为国内知名合资汽车公司和许多自主品牌提供发动机管理系统。由于自主品牌的崛起，联合电子的出货量近年来大幅增长，其利润预计将保持两位数增长。

利润预测和投资建议:公司受益于重卡繁荣的复苏和柴油车排放标准的提升，进入新一轮的业绩提升期。账户现金流量充足，2017年有一定的延期并购预期。付伟高新技术具有低估值+摇钱树的属性。预计2016/2017/2018年的每股收益依次为1.67/1.97/2.20元。

中国重型卡车:性能符合预期，市场持续升温

该公司公布了其16年年度报告，实现收入211.2亿元(增长9.1%)，归属于母亲的净利润4.2亿元(增长50.1%)，每股收益0.62元(增长47.6%)，与之前的预期一致。随着重卡的不断复苏，T系列产品销量增加，公司产品结构进入高利润期。对公司业绩的持续高速增长感到乐观。

业绩增长来自行业的复苏和公司产品结构的上升趋势:受超限超载管理、替代需求和工程机械恢复的影响，16年内全国重型卡车销量为73.3万辆，同比增长33.1%；该公司销售了80，216辆重型卡车，同比增长率为7.5%。该公司是重型卡车行业的领导者。在过去的16年中，由于产品结构的影响，其市场份额略有下降，排名第三，仅次于一汽解放和东风汽车，但仍录得7.5%的同比绝对增长，特别是豪沃t系列同比增长约57%。向上的产品结构导致毛利率为10.3%，同比增长2.4%。该公司是一个纯粹的重型卡车，重型卡车业务占94%的收入。17年来，随着行业的不断升温，它继续保持高速增长。

在收入增长的同时，公司在成本控制上实现了“精益管理”，利润水平显著提高。通过“精益管理”的实施和ts/iso16949质量标准体系的实施，公司初步形成了“以销定产、订单调度生产、精细物流、精细管理、质量控制”的“3+3生产模式”；与此同时，我们将继续加大营销力度，增加分销网络密度，提高质量和效率，以确保业绩增长。在过去的16年中，管理费用同比下降7.3%，降幅达50ppt；销售比率持平。

自卸汽车的销量有所增加，重型卡车在过去17年的繁荣是可持续的:公司重型卡车在过去17年的销售状况良好，1月和2月分别售出6887辆和7190辆，同比分别增长79.3%和122.1%，为近五年来的最高增幅。超限和超载控制推动了物流车辆的超高速增长，增长率可能在3月份达到峰值，而自卸卡车将传递重型卡车的销售增长。原因如下:1)基础设施项目投资的高增长有力支撑了自卸汽车的年度市场；2)自卸汽车上一轮销售高峰为10-11年，6-7年前，内部更新需求旺盛。据认为，这种限制和超载对行业的影响将持续一年左右，随着春季工程机械旺季和自卸汽车销量的增加，重型卡车行业仍将在17年的上半年快速增长。

T系列产品增长强劲，降低了成本，增加了利润:16年来，T系列产品销量增长了57%，公司进入了高利润期。公司的t系列产品是基于man技术开发的最新一代产品，目前销量约占30%，未来还会继续增长。T系列产品平均价格约为33万元，比其他产品高出20%-30%，毛利率也有所提高。随着T系列车型的销售，公司将进入高利润增长期。

[编辑:何晏]