A股寻求纳入MSCI指数 关注中长期标的

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据媒体报道，摩根士丹利资本国际23日证实，正在就中国a股、阿根廷和尼日利亚股市的处置方案征求意见，摩根士丹利资本国际正在就这三个方案征求市场参与者的反馈意见，并将于6月宣布决定。

摩根士丹利资本国际(Msci)提出了一种基于互联互通(深沪港通)而非r/qfii的指数包含方法。据估计，a股的数量将从最初计划的448只减少到169只。与此同时，摩根士丹利资本国际考虑进一步完善目前的5%包容性蓝图。根据5%的纳入计划，浙商证券预计将为a股带来121.5亿美元或834.3亿元人民币的增量资金。

从2016年到2017年，a股估值持续改善，整体处于合理区间。与h股相比，估值差距缩小，配置价值凸显。国际投资者欢迎a股指数，但要求进一步开放市场，解决16年审计中遗留的问题。摩根士丹利资本国际(Msci)与富时罗素(FTSE Russell)和彭博(Bloomberg)竞争激烈，总体上对a股在近期进入该指数持乐观态度。

浙商证券分析师认为，短期事件驱动(爱情基础、净值、信息)对市场参与者结构和投资风格的长期改善作用有限。中长期来看，机构投资者在市场中所占的比重不断增加，投资风格有望更接近行业中的龙头股和高派息股。考虑到国际投资者已经打开了ah市场，套利基金将在AHs之间进行套利，而被低估的a股将比h股获利。

该组织建议将重点放在以下目标上:大市值和行业领导者；高股息收益率股票；啊，股票上下颠倒了。

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Hikvision:人工智能时代的新Hikvision，“算法+芯片+应用”的新生态

人工智能是安全监控行业发展的必然趋势。在未来4到6年内，安全监控行业将从网络和智能升级，以深化人工智能的应用。判断的逻辑有两点:第一，目前的摄像头高清技术日趋成熟，图像识别技术已经发展到一定的高度，在技术上足以满足人工智能的应用条件；其次，随着相机数量的增加，生成的数据量也大不相同。因此，行业需要一种新的方法来提取和分析视频信息，而人工智能可以进行深度学习，尤其擅长处理海量数据。因此，可以说，人工智能在安全领域的爆发是不可避免的事件。

公司抓住了人工智能在安全领域应用的机会。在安全监控领域，海康已经证明并确立了其在行业中的领先地位。在去年11月的世博会之前，Hikvision在安防行业提出了“ai+”的概念。此外，公司还在安全生活、工业制造和汽车智能三个领域进行了智能产品布局。在下一个智能时代，海康在技术、产品和渠道方面具有领先优势；在新技术研发方面，公司成立的海康研究院专注于前瞻性技术研发，深入研究和积累了智能产品的基础技术。海康抓住了人工智能时代的机遇，凭借“技术+产品+应用+渠道”的优势，有望成为行业的强势玩家。

与人工智能芯片巨头的深度合作。从安全行业来看，Hikvision不仅在人工智能的布局上处于领先地位，而且在人工智能领域与领先企业的合作也更加深入和广泛。Hikvision早在2016年10月就开始与英伟达和movidius建立合作伙伴关系。并基于深度学习技术发布了从前端到后端的全方位智能安全产品。Nvidia目前是最大的人工智能芯片gpu制造商，而movidius是计算机视觉芯片和解决方案行业的一匹黑马，2016年9月被英特尔收购。与英伟达和movidius的战略合作伙伴关系对Hikvision未来在人工智能领域的发展非常有帮助。

利润预测和投资建议。公司率先将人工智能应用于安防行业，并进行了多方位的产品布局。与人工智能企业的合作过程远远超过行业竞争对手，有望成为智能时代的一个强大的安全行业。预计2016-2018年公司每股收益为1.21/1.60/1.96元。

福耀玻璃:放眼世界，汽车玻璃的领先发展达到了一个新的水平

该公司是零部件的蓝筹股，是迄今为止汽车行业领先定义的最完美诠释。就市场份额而言，放眼全球，该公司的市场份额在近78个billion/きだよきだよきだだがききだ.的总市场中不到21%从经营业绩来看，预计2017年国内业务增长10%，海外业务预计扭亏为盈。随着产能的释放，未来两年的业绩有望增长。此外，公司上市以来的平均分红率约为45%，位居汽车零部件行业前列，分红在客观上具有吸引力。

行业领先的竞争优势(Aiji、净值、信息)得到了凸显，空.的市场份额仍有广泛提升与其他竞争对手分散的主营业务不同，公司多年来积累的专注于生产的经验使公司形成了四个独特的竞争优势:本地工厂建设、精益管理、灵活生产和成本控制。作为汽车玻璃的领导者，该公司在全球近780亿汽车玻璃市场/0/房间中仅占21%的市场份额，仍有很大提高。未来，它有望凭借突出的竞争优势继续扩大其在全球市场的份额。

国内业务的内生增长+美国和俄罗斯工厂的扭亏为盈，业绩的释放是可以预期的。2016年，国内销售业务和出口业务分别占64%和34%。就国内销售业务而言，预计2017年国内汽车行业的增长率将在7%左右。目前，公司汽车玻璃市场份额仍在增加，国内销售业务增长率可达10%。就海外市场而言，该公司在美国和俄罗斯的工厂2016年的总亏损约为3.3亿元人民币。随着产能利用率和运营水平的提高，预计2017年美国公司和俄罗斯工厂的业绩将大幅提升，海外业务将开始盈利模式。据估计，到2019年，美国和俄罗斯工厂的平均产能将达到满负荷，海外业务表现将进入快车道。因此，我们对公司2017年的业绩高速增长以及未来两年的持续增长持乐观态度。

股东丰富，股息稳定，股息高。上市以来，公司分红率达到45%，累计分红金额达到88.9亿元，在汽车零部件行业排名第一。从近期来看，自2008年以来，该公司每年都支付股息，最近三年平均股息率为60%，相当于大约4.6%的股息率。

公司原总经理左敏先生因家庭和身体原因辞去公司总经理职务。经过多年的国内业务发展，左敏先生的离职不会影响公司的运营。

利润预测和投资建议。公司2017-2019年每股收益预计分别为1.52元、1.76元和2.03元，相应的市盈率分别为14倍、12倍和10倍。该公司是汽车玻璃行业的绝对领导者，未来稳定增长。

华宇汽车:海外业务整合顺利，估值有所提高空房

国内业务与行业持平，海外订单加速。不考虑钟会合并的影响，该公司2016年前三季度的收入为93亿英镑，同比增长29%，扣除后的净利润为41.4亿英镑，同比增长21%。增长主要是由于延锋强生的整合和规模效应的提高。公司国内客户包括SAIC(上汽大众、SAIC通用、五菱、SAIC独立)、一汽大众、长安福特等。得益于购置税政策的推动，公司在2016年下半年加快了增长，排除并购影响的内生增长率预计与行业产出持平。海外业务方面，公司与强生内部业务整合进展顺利，2016年内部业务毛利率环比增长1.5个百分点。由于北美汽车市场的复苏和宝马、奔驰等新客户的发展，海外业务的增长率和盈利能力都在上升。

24ghz雷达于今年下半年量产，几个adas项目同时推出。在新业务方面，公司非常重视自主驾驶的发展，每年研发费用投入接近2亿。几个adas项目也在平行推进。24ghz毫米波雷达盲区报警器预计在下半年量产，配套的SAIC e50乘用车预计在2018年量产。此外，该公司正在推进77ghz毫米波雷达、基于摄像头的adas(与韩国cammsys公司合作)、红外技术等项目的开发。

原材料价格上涨的影响有限，公司有能力保持稳定的利润。尽管原油价格自去年以来大幅上涨，但作为主要供应商，该公司有能力转嫁成本。此外，对于原材料成本比重较高的产品，公司与汽车制造商签订了动态价格调整协议。根据历史数据，2014年6月至2015年6月，国际油价从100美元降至40元，公司内部业务14小时、14小时和15小时的综合毛利率分别为13.93%、14.15%和14.37%。假设其他变量对毛利率有稳定的影响，原油价格下调60%将使毛利率提高0.44%。如果产能利用率的提高被认为拉动了毛利率，预计本轮原材料价格上涨对毛利率的影响将是有限的。

海外业务整合顺利，随着空的增加，保持了“增持”评级。目前，该公司的股价是2017年预期利润的8倍，是中国估值最低的成份股，1.44倍的市盈率也处于历史最低点。考虑到公司海外业务的扩张和竞争力的增强，空.公司的估值有所提高公司2016-2018年每股收益预计为1.88元/2.04元/2.21元。

[编辑:何晏]