政策措施密集落地 “一带一路”重迎风口

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22日，在“一带一路”和官方网站推出的刺激下，“一带一路”板块飙升。据业内分析人士称，随着近期“一带一路”相关政策措施的深入实施以及5月份“一带一路”国际合作峰会论坛的召开，市场对“一带一路”主题的关注度将继续上升，投资者可以关注行业领袖和滞涨股机会。

在新闻方面，3月21日，国家“一带一路”官方网站——中国一带一路网络，但该公司采取了预防措施，将增加其海外市场今年的发展努力。预计收入将占60%以上。凭借早先在海外打下的良好基础，公司希望跨越仪表行业的波动，并期待国内市场在2018年迎来一个转暖的拐点。根据最新股权激励利润评估要求，2017-2019年净利润复合增长率为22.5%，证明公司对自身业绩增长率也充满信心。

得益于一带一路政策推动的优秀民营企业:据icinsights称，到2035年，全球巨大的电力需求将继续推动相关电力设备的投资。对于落后的第三世界国家来说，相关的电力设备市场仍然是蓝海。随着国家“一带一路”政策的推进，沿线电力设备投资增加，输变电投资领先，公司主要配电和电力产品将保持增长。全球市场(尤其是一带一路周边国家)比国内市场更有潜力。公司海外布局的先发优势非常显著。自2012年以来，该公司的海外收入已占到50%以上。它在印度尼西亚和巴西建立了全资生产公司，其海外业务集中在系统产品上，帮助公司的综合毛利率从2013年的40.57%上升到2015年的45.47%。

考虑到公司主导产业的海外布局、突出的技术实力和完整的产品:资质，认为公司的业务素质优秀，同时得益于“一带一路”政策的推动和公司海外高毛利率系统业务的持续发展，并积极看好公司未来的发展。预计公司2016-2018年净利润分别为5.58/6.50/7.96亿元，相应增长率为28.8%/16.4%/22.5%。

中工国际:业绩符合预期，水务ppp和一带一路受益于目标

业绩符合预期，新签订单喜人，但有效订单大幅下降:公司2016年新签订单21.31亿美元，同比增长42.92%；有效订单为11亿美元，同比下降44.8%。

第二只限售股预计满足业绩解锁条件，溢价229%:公司于2014年宣布限售股激励计划，预计第二只限售股也将满足条件。2014年，授予价格为每股7.625元，当前股价为每股25.11元，溢价为229%。

得益于“一带一路”政策:公司的主要市场分为四个区域，即东南亚、西亚和非洲、中亚、东欧和拉丁美洲，主要沿“一带一路”。

水环境保护ppp或成为公司新的增长点:作为联合体，公司中标吉首市小型农田水利和中小型水库建设ppp项目。

投资建议:公司业绩增长率符合预期。第二只限售股有望满足业绩解锁条件，目前仍处于17年和18年的解锁期。我相信公司充满了力量。公司的大部分业务在海外，因此很难研究和跟踪订单接收、项目进展、收入结算等。，而公司的吸引力对其运营的指导意义是相对直接的。

此外，充足的现有订单和强劲增长的新签约是公司实现激励计划绩效目标的重要保证。目前，公司的水务项目发展良好，在国内水务ppp业务上也取得了突破，有望成为未来新的增长点。综上所述，对公司未来发展持乐观态度，预计2016-2018年每股收益将分别为1.37元、1.66元和1.83元，对应市盈率分别为15.22倍、12.63倍和11.41倍。

海螺水泥:行业走出低谷，盈利能力大幅提升，公司行业领先优势明显

2015年，水泥行业处于低谷，2016年，水泥行业逐渐走出低谷，回到上升周期。预计水泥行业的低速复苏将在2017年继续。作为行业的龙头企业，公司的净利润占整个行业的近20%。

水泥需求方面:2016年，在下游房地产市场和基础设施项目增速提高的带动下，水泥市场逐步恢复，产量保持较低的增速。全国水泥产量约24亿吨，同比增长约2.5%(2015年增速为-4.6%)。据认为，未来水泥行业的需求增长不会像过去那样强劲，下游需求仍将以基础设施为主。预计今年基础设施项目将继续快速增长；同时，得益于去年房地产销售市场的蓬勃发展，房地产开发企业现金充裕，土地补充更加活跃，新开工和建筑面积增速保持稳定，房地产市场需求侧将保持稳定。预计2017年水泥行业整体需求将保持稳定，水泥行业需求增长率将保持在2%左右，保持微弱的复苏趋势。

水泥供应方面的情况:2016年，水泥行业整体盈利能力同比大幅反弹。尽管需求有所改善，但增长率并不大，利润的改善主要是由于供应方的收缩。一方面，水泥行业具有高度的市场化。在需求稳定的情况下，企业达成默契，积极适度减产；另一方面，在环境保护政策日益严格的背景下，国家环保监管的加强和强制性的高峰期生产也降低了水泥产量。目前，行业整体产能利用率约为70%(公司利用率约为85%，明显优于行业平均水平)，产能过剩矛盾依然突出。据估计，2017年中国新的水泥产能将受到限制，中央政府已将水泥行业列为产能削减的重点行业。今后主要是加强环保监管，促进差别电价。出台相应补贴关停产能等政策，加快了水泥行业淘汰落后产能的进程，为行业健康发展提供了保障。作为行业内的龙头企业，公司具有技术领先、市场分布广、市场占有率高、成本低(比其他企业低20-30元/吨左右)的优势，受市场波动影响较小，对业绩增长有很强的把握。

水泥价格:2016年，全国水泥市场平均价格呈现先低后高的趋势。下半年，水泥平均价格快速上涨，从年初淡季最低的237元/吨，上涨到12月份旺季的320元/吨，上涨83元/吨，涨幅35%。认为水泥价格的快速上涨应主要是由去年下半年大宗商品整体价格上涨引起的，供需改善不明显。今年水泥供需结构将与去年下半年大致持平，水泥价格有望保持稳定。

盈利预测:预计2017年水泥行业将继续低速复苏。作为行业的领导者，公司的盈利能力将稳步增长。预计公司2016年和2017年的净利润分别为89.7亿元和99.3亿元，同比分别为+19.3%(扣除同比+54%)和+10.7%，每股收益分别为1.75元和1.91元。目前，a股对应的市盈率分别为12.2倍和11倍，h股对应的市盈率分别为16倍和14.4倍

[编辑:何晏]