郑眼看盘：杠杆类筹码松动 护盘自人民币始

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◎各位记者郑步春

周一，a股暴跌，1000股下跌。收盘时，上证综指下跌5.33%，至3016.70点，深证综指下跌6.6%，至1848.10点，交易量减少。

周末更有利，周一人民币反弹，但市场仍然非常疲软。就个人而言，这一趋势有两个主要原因:首先，人民币贬值的预期仍然很强；其次，杠杆筹码可能已经部分放松。

人民币的预期相对清晰。尽管周一人民币升值，但人民币贬值的预期远未动摇。众所周知，折旧预期的形成有一个漫长的过程，因此自然需要一个消除预期的过程。中国将在未来几天发布许多经济指标，投资者可以关注周三发布的贸易指标。如果经济指标好一些，人民币贬值的压力应该会减轻。

人民币贬值也与国际环境有关。在美联储加息并将继续加息的背景下，许多新兴市场货币已经或正在大幅贬值，因此投资者也应该观察外部环境。

就杠杆基金而言，尽管过去一年经历了去杠杆化过程，但仍有相当大规模的剩余杠杆基金，因此这类芯片很有可能会在帮助股市下跌方面发挥作用。从各种杠杆来看，场外融资最具爆炸性的仓库只是这块，其成交量可能远低于去年上半年。其次，带有清算条款的私人股本基金相对容易爆炸，它们可能已经开始一个接一个爆炸。

最难炸掉的是两家公司的基金，但据估计，绝大多数个股都在下跌。如果暴跌趋势再次出现两次，两家公司中头寸最重的部分将面临清算。从目前严峻的实际情况来看，笔者认为，如果管理层想挽救市场，现在就能做到，晚了就更难了。

周一a股市场收盘后，离岸人民币加速升值。就我个人而言，我认为支持行动已经开始。投资者不能将管理层维持人民币汇率稳定的行为视为孤立事件，管理层还应考虑支持a股。

在操作方面，除了经济指标和人民币未来走势外，投资者将密切关注与救市相关的各种消息。在头寸方面，由于未来救市的消息相对难以把握，持有大量头寸的投资者不应盲目死亡等。当他们反弹时，他们可以考虑先降低仓位。

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