油价若再涨页岩油将复产

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自年初跌至10年来最低水平以来，油价已上涨了近76%。一位私募股权基金经理对《中国证券报》表示，主要原因是美国原油产量的收缩，使得市场有可能摆脱供应过剩的局面。

长资的情绪开始迅速回升。根据商品期货交易委员会(cftc)周五(4月29日)发布的周度报告，截至4月26日，对冲基金经理增加了他们在美国原油期货和期权的净多头头寸。数据显示，截至4月26日，纽约商品交易所(nymex)和伦敦洲际交易所交易所(ice)原油期货和期权的净多头头寸增加了6013手，至243653手，为2015年6月23日以来的最高水平。

但许多分析师不相信这个不断上涨的市场。一些分析师质疑供需形势是否真的发生了变化，因为原油储备仍然充足，伊朗等地可能随时增产。由于去年春季国际油价也有所上涨，市场认为供应量有所下降，但在下半年，油价又开始下跌。

李杰认为，原油市场正在经历一个再平衡的过程。即使没有联合减产，一些高成本的油井正在被大修和自然关闭，原油产量的增量效应开始下降。从美国石油公司的债务问题来看，北美某个时间的减产是一个高概率事件。在供应方面，我们需要担心伊朗恢复生产的速度和供应中断的可能恢复，如利比亚、委内瑞拉和尼日利亚。五月之后，世界进入了需求高峰期，市场并不悲观。

页岩油开采商美国先锋自然资源公司(pxd)在其第一季度财务报告中承认，如果油价升至50美元，将增加更多的钻探。先锋自然资源公司在其第一季度财务报告中表示，美国页岩油公司不会停止生产，而是继续开采原油。2016年第一季度，该公司每天生产22.2万桶原油当量，其中55%是石油。

该公司预测2016年产量将增长12%，此前该公司预测今年产量将增长10%。该公司预测的较高产量增长率反映了斯普拉贝里和沃尔夫冈油井的生产率提高。最重要的是，该公司表示，当油价回到每桶50美元左右时，该公司将增加5至10个水平钻井平台。

美国原油库存水平也是市场关注的一个重要指标。根据美国能源信息署(eia)发布的最新库存数据，截至4月22日的一周内，美国汽油库存增加了199.9万桶，达到5.4061亿桶，分析师估计增加了236.6万桶。

金瑞期货(futures)研究员胡月表示，多哈回合谈判后，产油国产量的预期增加将打击市场情绪，市场原本预期冻结生产协议将提前实现原油供需平衡，原油供需的大幅改善预计将在第二季度末接近夏季旅游旺季。尽管汽油需求较前几年有所增强，美国原油产量仍保持下降趋势，但无法有效消费且持续上升的原油库存仍将对油价构成压力，对油价的作用将大大减弱，这可能会在近期带来疲软和波动的趋势。

4月28日，美联储维持利率不变，其政策声明总体上倾向于鸽派，这为油价提供了有效支撑。尽管美联储在其政策声明中表示劳动力市场正在改善，但仍有增长放缓的迹象。然而，它没有评估风险平衡，重申政策立场仍然宽松，并指出经济增长率没有美联储预期的那么快。该声明的内容未能产生意想不到的影响，但美元在大幅上涨后再次下跌，有效支撑了国际油价的上行。