央行投放资金适度 四月流动性存近忧

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随着季末的过去，银行间市场的流动性进一步恢复。央行昨日仅象征性地在公开市场推出了100亿英镑的反向回购，这使得公开市场连续三天实现净回报。一些业内人士表示，由于4月中旬mlf到期纳税，以及央行在季度末对公开市场的投资“适度”，4月份的资金不可掉以轻心。

7日，央行通过利率竞价的方式推出了100亿元人民币的7天反向回购，中标利率继续保持在2.25%的稳定水平，使得当日净退出900亿元人民币，连续第三天净退出公开市场。

本周，央行的反向回购金额分别为600亿元、300亿元和100亿元，呈现出逐步萎缩的趋势，这也反映出季末之后，银行体系流动性“不差于货币”。

交易员表示，银行间市场的流动性昨日继续宽松。在早期交易中，隔夜至14天的资金供应是充足的。尽管需求主要集中在隔夜资金上，但许多机构还是“减息”为隔夜资金融资。

昨日，银行间市场的质押式回购利率显示，主要基金品种的价格波动范围较窄，隔夜回购利率降至1.96%左右，7天期回购利率为2.28%。

昨日，反向回购仅进行了100亿元的"土地交易量"，这符合央行此前在流动性方面的"温和"风格。上季度末，尽管受到mpa监管评估和季度末因素的影响，资金受到了阶段性的干扰，但央行的流动性投资仍然“适度”，仅在季度末的最后一周净投资150亿元，总体上呈现出紧张的平衡。

“尽管流动性环境发生了变化，但央行最近的一系列行动可能表明，货币政策正从总体宽松转向边际紧缩。”中信证券(报价为600030，BUY)认为，从3月份央行mlf被“查询但未发送”以及央行在季度末没有采取补充流动性的额外措施这一事实来看，这种转变可能是由近期房价上涨和猪肉价格意外上涨引发的通胀压力造成的。

展望未来，4月份影响流动性的主要因素包括mlf在中后期到期以及纳税压力。根据风能数据，4455亿mlf在4月中下旬到期，央行是否会继续这样做引起了人们的关注。

据媒体报道，今年3月初，央行向一些银行询问了有关mlf业务的情况，并在不同时期下调了利率，但最终没有开展任何mlf业务。空降低了市场对mlf操作的预期，这也导致货币市场利率在本周全面上升。因此，一些市场参与者担心，大量多边基金将于4月到期，或对流动性产生短期影响。

工业研究咨询公司(Industrial Research Consulting)昨日表示，不应对4月份的流动性状况掉以轻心。在短期经济增长的乐观形势下，央行可能会继续保持资金的紧张平衡。在这种情况下，市场的不确定性可能导致资金短缺，如信贷供应速度过快，大量的多边基金在中后期集中到期。