地方铺路国资投资运营公司试点尚处探索阶段

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全国“两会”后，国有企业改革的方向和重点进一步明确。最近，一些地方出台了有关国有企业改革的政策文件。

其中，福建省于3月17日发布了《关于深化国有企业改革的实施意见》，重庆市于3月29日审议通过了《关于深化市属国有企业改革的实施方案》，上海和四川省也发布了相关的混业经营规则和指引。根据中央政府的要求，国有资本投资和经营公司已成为地方国有企业改革的重要内容。新宣布的福建和重庆计划已经明确了这一点。

分析人士向《21世纪经济报道》记者指出，目前，地方国有投资经营公司试点仍处于探索阶段，各地改革进展不一，部分地方没有实质性进展，地方两类公司试点仍侧重于现有企业的改造。在试点中，我们还要注意两类公司的定位和区别。

地方试点仍以重组为主

此前，地方版国有企业改革意见中不乏投资运营公司试点，这与中央层面的要求是一致的。上海和山东的相关试点项目已经实施了大约一年。

上海郭盛集团和国际集团是上海国有资产流动的两个清晰平台，它们不是新成立的公司。它们最初的主要业务与国有资产的管理和流动有关。其中，郭盛集团成立于2007年，国际集团成立于2000年。

根据上海市国资委的规划，两大国有资产流动平台有各自的分工。其中，郭盛集团不仅承担了产业集团的股权，还拥有金融集团的股权，而国际集团主要依靠金融集团的股权。

上海在2014年年中发布《关于实施混合改革的意见》后，两个平台在2014年下半年经历了剥离壳资产的过程，并于2015年开始实质性运营。目前，两家大公司已经进行了一系列股权转让。其中，郭盛集团已完成上海建设工程(报价600170，买入)、光明集团、上海纺织集团的股权转让，并交付股份(报价600676，买入)。上海国际集团也在去年8月启动了第一批国有资产运营，将锦江航运48%的股份转让给上海港集团(报价600，

《21世纪经济报道》获悉，上海还成立了国有资产流动平台集团投资决策委员会，成员包括上海市主管国有资产改革的副市长周波、郭盛和国际集团的负责人以及主要国有企业的负责人。

复旦大学企业研究所所长张惠明在接受《21世纪经济报道》采访时表示，理顺出资关系符合深化国有企业改革的要求，国有资产流动平台行使投资者的职责。郭盛集团和国际集团作为市场上的特殊企业，行使国有资本投资者的职能。SASAC的功能相当于更多的细分。

另一个国有大省山东省也开展了国有投资运营公司的相关试点项目。2015年上半年，山东省确定卢鑫集团和山东国有资产投资控股公司为首批转型为国有投资运营公司的试点项目。2015年下半年，山东启动了第二批国有投资运营公司试点项目，鲁花集团、山东能源、山东高速公路(报价600350，买入)、山东黄金(报价600547，买入)和兖矿集团五家企业被纳入试点名单。

江西省最近公布的《省属国有企业第十三个五年发展规划》也提出要促进矿产资源和金融资本投资运营公司的建立。

今年1月，广东省政府批准了广东控股实施国有投资公司改革的试点方案。2014年，广东省将恒建控股和广东控股分别列为首批国有运营和投资平台试点单位。

改革仍处于探索阶段

国有资本投资和公司经营是地方国企改革指导意见中不可或缺的内容。在对地方国有企业改革发表意见的省份中，广东、湖南、湖北、山西、广西、吉林等省市都提出了相应的改革要求，但不同地区的改革进展并不一致。

此外，从各地试点企业的明确名单来看，国有资本投资运营公司仍以改建为主，新建关联公司暂时很少出现。从公司类型来看，这些公司的主要业务大多与资产管理有关。

财政部金融司公共资产研究中心主任温在接受《21世纪经济报道》采访时表示，新的国有资产管理和国有资本运营体系有三个主要层次，即国有资产管理行政层、国有资本运营层和国有企业运营层。目前，地方改革主要集中在第三层次，第二层次的改革正处于准备和探索阶段。

温指出，在这两类公司中，国有资本经营公司大多是纯粹的国有资本经营公司，而国有资本投资公司注重产业功能，应该发挥产业结构调整和产业升级的作用。国有资本投资公司可能跨越多个行业，而国有经营公司则参与保持和增加国有资本的价值，追求资本收益的最大化。通过重建，国有资本专业化经营的目标可能无法实现。

对此，他建议通过国有资本投资设立国有资本经营公司，同时通过重组设立国有资本投资公司。

“另外，一个非常重要的是‘授权操作’。目前，我在中央和地方都没有找到这样的例子，我基本上还是按照原来的思路走。”温说，他还指出，在股权转让后的市场化运作中，国有投资运营公司要充分利用证券市场和产权交易市场促进国有资产的流动，应注意三个问题:信息公开透明、建立责任机制、加强国有资本运营预算管理。