经济数据创新低 逾6成受访者认为安倍经济学已失败

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4月6日，日经225指数延续了前六个交易日的下跌趋势，收盘下跌0.11%。在前一个交易日，该指数暴跌390.45点，收于15732.82点，跌幅2.42%，为近两个月来的最低水平。到目前为止，日经指数已经连续七个交易日下跌。此前，主要受外部市场影响，日经指数从今年1月4日至1月12日连续六个月下跌。

日本商业气候指数跌至三年低点

日经225指数在本轮下跌更多是由于市场对当地经济的担忧。最近公布的一系列数据显示，日本各界对经济前景持悲观态度。

作为安倍经济学的主要工具之一，日元贬值不再有效，但日元继续升值，严重打击了出口。自2015年12月以来，日元兑美元已升值近10%。4月5日，日元对美元汇率一夜之间创下17个月来的新高。

4月6日，日本内阁府2月份发布的繁荣指数环比下降3.2，这是自2011年3月日本东部大地震以来的最大跌幅。然而，预测未来几个月繁荣程度的指数环比下降2至99.8，三年零两个月以来首次低于100。

此外，根据4月4日发布的3月份企业价格预测调查报告，一年后各行业各种规模的居民消费价格指数平均预测值同比增长0.8%，比上一次调查结果下降0.2%。此外，日本银行发布的估计显示，反映日本经济总体需求和供给能力之间差异的供需缺口在去年第四季度为负0.25%。连续三个季度，需求不足。

根据雅虎新闻最近在日本进行的一项在线调查，拥有超过17万人的选民中，60.9%认为安倍经济学已经失败。

日元继续升值，打击了出口

经济数据进一步恶化的原因之一是今年日元汇率的上升。

2012年，日本政府推出了旨在振兴日本经济的安倍经济学。其想法是日本银行将通过增加货币供应量来使日元贬值，最终目标是推动出口导向型企业的表现并推高日本股市。由此产生的财富效应将有利于日本消费者，推高价格，摆脱通缩。

一段时间后，“安倍经济学”似乎非常有效。日本央行的大规模货币宽松政策导致日元迅速贬值，其间日元兑美元汇率一路下跌，2015年6月跌至125以下，这是自2002年以来的首次。出口导向型企业业绩大幅提升，日经225指数一度突破2万点。

然而，情况在去年底发生了变化。尽管日本仍维持大规模货币宽松政策，但全球金融市场动荡推高了对避险资产日元的需求，日元走势在2015年底开始改变。

自2015年12月以来，日元兑美元已升值近10%。在日本银行1月29日宣布“负利率”政策后，日元一度走弱。但是美好的时光并没有持续很久。在接下来的十天里，日元升值超过7%。3月15日，日本银行保持不变，保持货币政策不变，日元再次面临升值压力。

早在今年1月，外汇市场就由看跌转为看好日元走势。4月5日，受亚洲和欧洲股市下跌的影响，投资者有强烈的避险心理，日元被认为是相对安全的资产，从早上开始就受到追捧。中午，在日本首相安倍晋三对干预外汇市场持谨慎态度的消息传出后，美元兑日元下跌0.50，跌破110，创下17个月来的新高。

根据美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)公布的数据，自今年1月以来，对冲基金等市场投机力量继续推高日元。截至4月1日的一周数据显示，净多头合约比前一周略有增加，达到54，400份。鉴于目前占外汇市场大多数的日元的多头头寸，这是日元可能进一步走强的信号。

尽管日元继续走强，但日本没有官方干预。一些分析人士指出，这主要是因为日本将在5月份举行七国集团会议。如果日本官员现在公开干预，那么其他国家将陷入不利的竞争地位。

《华尔街日报》4月5日发表了一份关于安倍晋三的报告，安倍表示，“应尽可能避免干预外汇市场。”他还表示，为了促进出口，必须坚决避免“货币贬值竞争”，这种竞争降低了国内货币的价值。

分析指出，目前美元兑日元的支持水平为110；如果你突破这个位置，你会注意105-107区间；如果我们进一步突破这个区间，可能会达到101.5(2014年7月水平)，甚至突破心理关口100线。

前日本银行官员、现任摩根大通(JP Morgan Chase)日本市场研究主管特鲁佐佐木(佐佐木)对彭博(Bloomberg)表示，日本官员不会参与实际干预，持续而强烈的呼吁“毫无意义”。他预测日元将在今年年底升值到103。4月5日，路透社援引一位未透露姓名的消息人士的话说，日本央行将在4月份探讨增持宽松政策的可能性。日本银行将于4月27日至28日召开货币政策会议。

日本央行行长黑田东彦4月5日在国会表示，金融市场的动态是决定是否增持的关键因素之一。这意味着月底是否增持在一定程度上取决于当时外汇市场和股票市场的表现。

“春战”的结果并不好，预计消费将继续疲软

除了外汇市场，日本私人消费疲软也是前景恶化的主要原因，个人消费占日本经济的60%。根据此前公布的数据，剔除闰年因素，日本2月份家庭消费同比下降1.5%。2015年，个人消费同比下降1.3%，连续两年下降。

个人消费持续低迷的原因是日本工资增长缓慢。星展银行4月6日的报告指出，尽管最新数据显示截至2月16日，日本的工资增长率同比上升至0.9%，为15个月来的最高水平；然而，工资数据往往在后期下调。例如，今年1月的工资增长率从最初的0.4%下调至0%。

4月6日，日本自民党成员、前经济产业省副大臣山本幸三(Kozo Yamamoto)在党内会议上谈到个人消费低迷时表示:“从数据来看，自2008年雷曼危机以来，情况一直(很严重)。”

然而，日本企业信心不足和业绩预期下调将使加薪前景渺茫。

目前，日本的“春战”(Spring challenge)已逐渐结束，日本大多数大型制造企业的加薪幅度仅达到去年的一半。例如，原政府预计利润高的丰田汽车公司(Toyota Motor Corporation)将在春季大战中率先加薪，但最终结果是每月基本工资提高了1500日元，不到去年加薪的一半。其他大型金融机构决定不加薪。

今年春季比赛的结果将于6月公布。星展银行的报告指出，一旦工资增长放缓得到证实，国内需求的复苏和通胀的上升将进一步受到抑制。这将引发更多关于日本经济复苏的良性循环是否已经被打破以及安倍经济学是否已经失去势头的担忧。

根据雅虎新闻(Yahoo News)最近在日本进行的一项在线调查，在这项有超过17万人投票的调查中，60.9%的选民认为安倍经济学失败了，只有26.1%的人认为安倍经济学成功了。

日本经济的疲软再次反映了安倍经济学的尴尬，它试图依靠量化宽松来支撑经济。目前，安倍经济学的第二支箭——弹性财政政策的实施相对有限，提高消费税、降低企业所得税等税收改革也相对有限。所谓的第三支箭——结构改革——并没有离开弦。

“消费者和企业正对安倍经济学失去信心，通缩预期很可能重现。我们需要财政政策改革和结构改革，例如减税、更多的社会基础设施等等。我建议取消定于2017年4月的第二次消费税上调。参照2014年的情况，再次上调消费税将带来巨大的损失。”21世纪商务日本首席经济学家奥库博·卓施告诉日本记者。