国内优质标的减少 上市药企海外并购加速

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制药公司的并购不再满足于国内市场，它们更喜欢“走向全球”。

最近，仁福医药(报价600079，BUY) (600079，sh)宣布同意以5.5亿美元收购美国制药公司epic pharma，llc(以下简称制药公司)及其附属公司epic reholdco，llc(以下简称再控股公司)。

巧合的是，京信药业(报价002020，购买)(002020，深圳)也在同一天宣布，该公司与天堂硅谷签署了一项国际M&A战略合作协议，希望规划出国际医疗卫生行业。

《国家商报》记者了解到，近年来，越来越多的制药公司热衷于海外并购。根据中国药监局南方医药经济研究所的数据，2015年1月至10月，中国医药企业并购金额达到1000亿元，同比增长约80%，公布的并购数量达到260家，其中约10%为海外并购。

医药咨询公司(Beijing Medical Consulting)负责人石立臣等分析师认为，医药企业海外并购的主力军已经从以前的“国家队”转变为民营资本。随着国内质量标准的稀缺，海外并购可能导致公司上市。收入、利润率、每股收益等指标得到优化；此外，在投资时，包括私募老板在内的机构更愿意寻找有增长和稳定发展的医药行业。

越来越多的制药公司瞄准海外市场

制药行业的并购激增并不奇怪。一个值得注意的现象是，越来越多的制药公司现在正专注于海外市场。

3月30日，仁福医药宣布其全资子公司仁福美国将以5.5亿美元收购美国制药公司及其关联公司re holdco 100%的股权，这被投资者评价为“土皇帝”式的合并，这引发了业界对制药公司海外并购的讨论。

令人瞩目的是，同一天，上市制药公司京信药业有限公司也宣布，已与天堂硅谷签署了国际M&A战略合作协议，并计划根据公司在行业中的专业地位，以及天堂硅谷在国际M&A市场积累的运营经验和资源优势，发展国际医疗卫生行业的布局。

此外，今年2月29日，西藏医药股份有限公司(报价600211，Buy) (600211，sh)也发布了一项增资计划，旨在募集不超过15亿元人民币的资金，用于收购跨国制药公司阿斯利康的全资子公司阿斯利康公司(astrazeneca AB)，并收购其imdur产品、品牌及相关资产。

“近两年来，医药企业海外并购的案例确实有所增加，主要是因为中国医药企业的发展规模有所扩大，拥有一定的话语权。”一位未透露姓名的制药行业分析师表示。

2015年12月，绿野集团以6.88亿美元收购了澳大利亚第三大民营医院集团healthe care，创下了中国制药企业迄今最大的海外并购金额。

值得注意的是，制药公司热衷于海外淘金的因素之一是国内高质量目标的下降。中宇资本管理(北京)有限公司投资部副总裁郭庆公开表示，目前，在中国4000多家医药企业中，除了100多家上市公司和500多家被收购企业外，盈利超过3000万元的医药企业不到200家，盈利在1000万至3000万元之间的医药企业不到800家。

海外并购帮助企业发展

《国家商报》记者注意到，在上市制药公司发起的海外并购浪潮中，也有不少资本。

根据西藏制药披露的购买imdur产品的定制计划，私募股权巨头葛卫东计划斥资2.2亿元认购624.82万股，而他控制的朝天道然计划出资3000万元认购85.2万股。交易完成后，预计葛卫东将成为上市公司的第三大股东。

“现在整个经济相对疲软，有大量资金无处可放，股市走势也不尽如人意。这些资本更愿意选择医药行业，这是一个国家政策有利、增长迅速的行业。”上述分析师表示。

此外，记者发现，在更多的海外M&A制药公司的情况下，资本参与的方式在于与制药公司建立工业M&A基金。例如，2014年12月16日，昆明医药集团(报价600422，BUY)、平安证券和兴业银行(报价601166，BUY)签署了建立“昆明诺泰药业M&A基金”的合同；今年3月底，昆明制药集团宣布将投资250万美元收购美国cpi公司19.23%的股权。

“大多数医药公司不擅长资本运营，与机构合作可以提高融资能力”。史立臣认为，外资制药企业的发展很大程度上是通过并购实现的，而中国制药企业的海外并购也将有助于企业的发展，尤其是上市公司，其收入、利润率、每股收益等指标通过并购得到优化。

上述分析人士认为，未来许多制药企业会选择海外并购，但首先，制药企业需要熟悉海外资本市场，拥有海外孵化器资源，并有明确的M&A战略，以便于成功并购后对目标进行整合管理，进而实现收益最大化。